文|征探财经 冗旺

编辑|万佳丽

近日奇瑞控股集团董事长尹同跃接受媒体采访时表示，不会造手机，汽车已经是一个很大的蛋糕！面对汽车行业伙伴们纷纷入局造手机，尹同跃并没有跟随。

春节后，尹同跃正在这个很大的蛋糕里进行着一系列的调整。

2022年2月11日，立讯精密(002475.SZ）发布公告称，已与奇瑞控股、奇瑞新能源和奇瑞汽车股份有限公司（以下简称奇瑞汽车）在安徽芜湖签署了《战略合作框架协议》。

根据协议，立讯精密将与奇瑞共同组建合资公司，专业从事新能源汽车的整车研发及制造。与此同时，立讯精密的控股股东立讯有限公司将以100.54亿元购入青岛五道口所持的奇瑞控股19.88%股权、奇瑞汽车7.87%股权以及奇瑞新能源6.24%股权。

与之相应的，青岛五道口持有的奇瑞控股股权将从46.77%降低到26.89%，低于芜湖市国资委全资控股27.68%的持股比例，不再是奇瑞控股第一大股东。

新能源汽车行业即将腾飞的背景下，曾经困境重重的奇瑞终于引入新的资本力量。这次协议签署后，也让一个令人有些遗忘的基地被人重新关注。

即墨项目卡开启

2018年3月，尹同跃同样是在北京，他坦言了一些面临的问题。那时候，在产品、管理、战略等多方位因素的影响下，奇瑞已经深陷亏损“泥潭”。

2018年，奇瑞汽车净利润亏损5.3亿元，到了2019年上半年，这一数字又达到了13.7亿元。与此同时，2019年上半年，奇瑞控股亏损1.56亿元，负债总额高达685.08亿元，资产负债率达到了75.8%。

对于奇瑞而言，化解流动性危机成为重中之重。

尹同跃也曾公开表示，在“奇瑞2025战略”规划中，公司需要推进新技术、新产品、新能源等一系列布局，“需要巨大的资金投入，需要引入战略资本”。

彼时，有专家分析：“受奇瑞近期的盈利状况所限，上市难度很大，而增资扩股是补充营运资金，改善现金流和管理模式的有效途径。”

对于奇瑞而言，负债高企之后，尽可能降低资金成本尤为关键。通过增资扩股引入新的资本，成为奇瑞解决困境和实现发展的首选。

早在2018年9月，奇瑞就曾公开挂牌寻求增资扩股。增资扩股挂牌公告显示，奇瑞控股拟增资底价为83.32亿元，对应31.4419%的持股比例；奇瑞汽车拟增资底价为79.11亿元，对应18.5185%的持股比例。但或许是因为要价太高，此次奇瑞寻求增资扩股，并没有找到投资方。

2019年底，奇瑞再次开启新一轮增资扩股，并调低了要价。其中奇瑞汽车的增资底价为68.16亿元，对应18.5185%的持股比例；奇瑞控股的增资底价为75.34亿元，对应30.99%的持股比例。

终于，奇瑞等来了来自青岛的“白衣骑士”。

2019年12月4日，长江股权交易所发布公告，资方青岛五道口完成奇瑞控股与奇瑞汽车的增资扩股项目。

细节方面，青岛五道口分别向奇瑞控股以及奇瑞汽车投资75.86亿元和68.63亿元，持股比例分别为30.99%、18.5185%。此外，青岛五道口基金与华泰资管签订股份转让协议，以41.32亿元受让奇瑞控股增资后15.68%的股份，以10.2亿元受让芜湖瑞创持有的奇瑞控股增资后3.88%的股份。

交易完成后，青岛五道口在奇瑞控股的持股比例将达51%，加上通过奇瑞控股间接持有的32.4815%股份，在奇瑞汽车的直接持股比例也将达到51%。由此，青岛五道口将成为奇瑞汽车和奇瑞控股的第一大股东。

“白衣骑士”也有自己的诉求。

青岛五道口入主奇瑞是希望奇瑞为青岛的汽车产业助一臂之力。穿透青岛五道口新能源汽车产业基金企业（有限合伙）的合伙人，就可以看到青岛发展汽车产业的雄心。青岛市即墨区是青岛五道口的基石投资者(LP)。

近年来，青岛将“新能源汽车产业倍增”作为重要发展方向。

2019年中举行的2019全球（青岛）创投风投大会上，青岛宣布设立规模达500亿元的科创母基金，并签约落户19只基金。这其中就包括青岛五道口新能源汽车产业基金。

青岛五道口与奇瑞敲定合作后，青岛主要官员也在不同场合高调宣告：“奇瑞等新能源汽车落户，为青岛打造全球最大的新能源汽车产业基地注入了新的强劲动力。”

青岛五道口给奇瑞解燃眉之急，注入了合计196.01亿元的资金后，奇瑞新能源汽车也确定了将新增产能落户到青岛。

很快，投资规模高达230亿元的即墨项目粉墨登场。2019年12月20日，奇瑞控股与青岛即墨区签订合作协议，宣布奇瑞新能源汽车项目将会落地即墨区。据了解，该基地主要包括乘用车、新能源商用车、出口KD等项目，预计年产值达500亿元以上，年纳税12亿元，年产30万辆整车。

看上去，这是一场双赢！

项目停滞

然而，钱却成了问题。

2020年中，心急如焚的尹同跃对外表示：“混改还没有完成，估计要等到今年8月底。”

为什么呢？青岛五道口应在协议生效的5个工作日内要向奇瑞支付40%的增资款，并在协议生效的270日前（2020年8月初）支付剩余60%的增资款。

然而，后续的到款出现了变化。

而且到了2020年7月，奇瑞控股发生最终受益人变更，从此前的山东国资委、芜湖国资委变得仅剩芜湖国资委。当年8月，安徽省信用担保集团有限公司又取代奇瑞控股，成为奇瑞汽车的大股东，拿到后者31.56%的股份。

据了解，安徽信用担保集团是安徽省人民政府100%持股的国有独资企业，这也使得欲认购18.51%股份的青岛五道口，无法通过成为奇瑞控股的第一大股东直接掌控奇瑞汽车。

这中间发生了什么呢？

签订战略合作协议时，尹同跃就意味深长地表示：“奇瑞的根在芜湖，发展在芜湖。”财大气粗的青岛方面，则希望用巨资来突进奇瑞带动青岛的汽车产业发展。

双方从一开始，或许就存在分歧。

从产能方面来说，奇瑞的产能利用率并不高。2014年至2016年，奇瑞整车年产能为90万辆，产能利用率仅为50%～60%。而到了2017年，奇瑞在新能源汽车方面进一步投资新工厂。其在山东齐河、河北石家庄分别组建了新能源汽车工厂，合计产能为20万辆。

产能充足的同时，奇瑞的销售却达不到预期。2020年初尹同跃高调表态，预计2020年，奇瑞总销量实现100万辆。然而，最终在2020年奇瑞控股的实际销量仅为73万辆。

年产能达30万辆的即墨区奇瑞汽车青岛基地，在这种情况下即墨项目显得格外尴尬。

此外，负债累累的奇瑞业绩也相当难看。2020年，奇瑞汽车营收347.61亿元，净利润仅为737.17万元。这一利润其实还不如尹同跃看不上的手机，也不像一块好吃的蛋糕。

即墨项目自然在这样的情况下，变得扑朔迷离。2020年8月末，奇瑞控股官方微博对外发布声明称，即墨区奇瑞汽车青岛基地已进入开工准备阶段。然而，当年的11月，即墨区政府却对外表示，“由于汽车主机场选址涉及事项较多，目前，即墨区汽车城管委正在与奇瑞就在即建厂事宜详细深入洽谈，已达成初步一致，待时机成熟，即墨区政府将对外发布相关进展情况。”

前后不一致的口径，这并不像穿一条裤衩的合作伙伴。

曾经信心满满要接掌奇瑞的青岛五道口系人马，也逐渐脱离奇瑞控股。2021年12月31日，青岛五道口基金的委派人焦树阁和青岛五道口投资基金管理有限公司的股东赵振华均退出了奇瑞控股。

OMD赛道

汽车新能源大赛道里，并不缺资金雄厚的接盘者。

立讯精密在春节后，拿出百亿元真金接盘青岛五道口持有的部分股权后也非常懂事的表明了态度：不对奇瑞构成控制。

这一次接盘者确实不像青岛五道口是在掌握控股权基础上推进奇瑞在青岛投资。

只是与奇瑞战略合作上，立讯精密也有排他条款，今后奇瑞系3家公司不能与其他汽车代工企业合作。新的合资公司计划在3个月之内成立，立讯精密持股30%，奇瑞新能源持股70%。

立讯精密董事长、总经理王来春对外表示：“在新的市场格局下，市场需要ODM造车，这一点立讯精密和奇瑞的尹总观点高度相同。”

耐人寻味的是，2022年初，尹同跃正也确实对外表示：“随着汽车产品加速向智能化、信息化方向转化，加上汽车共享和平台生态的到来，未来的汽车产业生态会变大，共享服务会越来越多。”

ODM的意思是原始设计制造商，其生产出来的产品就是ODM产品。ODM与OEM最大的区别就是，OEM只进行代工生产，而ODM厂商从设计到生产都是自行完成，购买方直接贴牌即可。立讯精密擅长OMD，其与歌尔股份是苹果AirPods系列耳机最大的两家ODM厂家。

携手奇瑞后，立讯精密将赛道拓宽。奇瑞与立讯精密的合资企业主要目标客户将是国外传统品牌车企和国内SmartEV品牌。

奇瑞的产能，或许也能够发挥作用了。

2021年，奇瑞控股2021年累计销售汽车达到961926辆，同比增长31.7%。只不过，包括已经于2021年3月开工的青岛基地，奇瑞已建成与规划产能超过了200万辆。剩余产能利用率，足够立讯精密实施ODM生产。

而且立讯精密入主后，建设相对迟缓的即墨区奇瑞汽车青岛基地似乎又成了“香饽饽”。2022年2月，青岛城投集团释放出来的消息显示，奇瑞汽车青岛基地的焊接、冲压、涂装、总装四大车间主体均已封顶，计划2022年4月进场安装工艺设备，11月实现乘用车整车下线。

汽车界的ODM代工巨头麦格纳，或许正是立讯精密学习的榜样。Automotive News发布的数据显示，2019年，具备强大整车生产能力的麦格纳生产了16万辆汽车，收入为67亿美元。平均下来，麦格纳代工每辆汽车的收入达到4.2万美元左右。

只是，这些年跌跌撞撞发展极不稳定的奇瑞，是否能够依托与立讯精密的合作扭转乾坤？