文|小食代 潘娴

正冲击赴美上市的咖啡连锁Tim Hortons中国（下称Tims中国）又传来了关键进展。

今天，Tims中国宣布获得共计1.945亿美元（约合人民币12.29亿元）的额外融资承诺，同时把入场估值下调至14亿美元（约合人民币88.45亿元），并将与空白支票公司（SPAC）Silver Crest Acquisition Corp的合并协议终止日期延长至2022年6月30日。

由于与SPAC合并是Tims中国此次上市不可或缺的前提，这也意味着，该公司的IPO进程或将再度延后。按照最初计划，合并交易原本应在去年第四季度完成，随后曾推迟至今年第一季度。

“继我们最近开出第410家门店之后，这些协议标志着Tims中国实现另一个重要里程碑。”Tims中国董事会主席尤彼德（Peter Yu）在一份通报中指出，新融资承诺将为该公司未来五年业务规划提供充足资金。

下面，我们来一起看看。

新融资

小食代留意到，在上述通报中，Tims中国获得的新融资承诺由两部分组成。

一方面，该公司称，已收到机构投资者承诺向PIPE（注：Tims中国是采取“SPAC+PIPE”的组合模式上市）投资9450万美元，出资将与业务合并共同完成。

上述通稿显示，这轮PIPE投资方包括笛卡尔资本集团关联公司、Restaurant Brands International（下称：RBI）和Silver Crest Management LLC。此外，其中一部分PIPE是由Shaolin Capital Management, LLC股权支持协议补充。

另一方面，Tims中国表示已与一家全球金融服务公司签署了一份价值1亿美元的承诺股份融资（Committed Share Facility）意向书。

通报称，该融资将受普通股购买协议约束。根据协议，Tims中国可以自行决定在36个月内向该金融服务公司出售价值最多1亿美元的普通股。但Tims中国并未透露这家公司的具体名称。

“感谢现有股东的额外投资，特别是我们在RBI的合作伙伴。我们也很荣幸能与Shaolin Capital和其他全球出资方合作，继续将Tims打造成中国一流咖啡和烘焙店。”尤彼德在通报中称，预计上述PIPE轮投资、承诺股份融资以及可转换融资将于12月完成，为Tims中国的五年业务计划提供充足资金。

翻查资料，所谓五年业务计划是指到2026年，Tims中国计划将门店数增加至2750多家，建立一个“盈利的连锁网络”。同年，该公司预计销售增长至超过70亿元人民币，利润率提升到19%以上。

根据其去年底披露的指引，Tims中国预计2021年全年收入为1.039亿美元（约合人民币6.65亿元）；调整后门店EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为570万美元；调整后企业EBITDA亏损1470万美元，预期2023年扭亏为盈。

在公布新融资承诺的同时，小食代还留意到，Tims中国的上市计划也有了不小调整。

据通稿显示，Tims中国与Silver Crest已修改合并协议，包括将Tims中国的入场估值从16.88亿美元降至14亿美元；将合并协议的终止日期延长至2022年6月30日，以便美国证券交易委员会有足够时间完成对拟议合并的审查。

扩张

尽管上市或者还得再等一等，但Tims中国此前仍然高调加快扩张步伐，例如通过开设更多小店来抢市场。

小食代介绍过，Tims中国去年11月宣布与麦德龙中国达成战略合作，Tims中国将成为麦德龙中国在国内的独家合作咖啡品牌。在这一合作下，Tims中国将持续在全国各地的麦德龙中国门店开设Tims Go捷枫店。

“未来五年，我们计划在麦德龙在中国的门店内有规划性地开设更多Tims Go捷枫店，以提高我们的品牌认知度、收益和利润。”Tims中国首席执行官卢永臣在一份通报中称。

按照Tims中国规划，主打外送、外卖的Tims Go未来也将占据其相当一部分门店。据该公司去年10月披露的数据显示，到2026年，Tims Go在中国预计将开至617家，在总店数中占比超过两成。此外，在2021～2026年间，Tims Go也呈逐年上升。

不仅是忙着拓店和上市“两手抓”，Tims中国还请来了更多高管，当中还有来自前百胜、麦当劳的“老面孔”。小食代介绍过，Tims中国在去年发布的业绩文件中首度公开了三位管理层：首席财务官Dong(Albert) Li、南区总经理Anny Li、西区总经理Cory Yu。

其中，Dong(Albert) Li据称是Tims进入中国以来的第一位首席财务官，主导过多家公司的上市工作。而两位区域总经理Anny Li、Cory Yu则分别来自百胜、麦当劳。

资料显示，中国咖啡连锁市场目前资本涌动，行业的资本需求日趋庞大。

即使能顺利上市，Tims中国显然也要面对众多强手、新手的“围追堵截”，既有星巴克、麦当劳、背靠百胜中国的Lavazza这些财力雄厚的品牌高速开店，也有Manner、Seesaw、M Stand等年轻选手不断在资本市场“吸金”以加快扩张。

小食代从英敏特处拿到的2021年中国外食咖啡报告显示，重点企业的扩张策略及资本的涌入向市场释放积极信号，致使门店总量增加。

英敏特预测，外食咖啡门店总数将于2021年达到13.6万间，其增长率为5.4%。未来5年，预计该市场的年均复合增长率为10.9%，在2026年达到758亿元人民币。

“当然，从初创公司到星巴克，很多人都看到（中国咖啡市场的）机会。”Tims中首席执行官卢永臣卢永臣曾说。他认为，在这个竞争激烈的行业中，该公司优势在于数字化、产品力、性价比等方面。