文|每日财报  吕明侠

近日，作为A股首家生活用纸上市企业，被誉为“纸茅”的中顺洁柔披露了2021年度的业绩快报，公司实现营业收入91.94亿元，同比增长17.52%；归属于上市公司股东的净利润为5.82亿元，同比下降35.80%。

对于过去7年始终保持着业绩增长的中顺洁柔来说，这一情况不免让投资者失望。盘面上，中顺洁柔今日收报于13.48元，跌3.92%，股价创出近2年新低。

此外，中顺洁柔2021年多名董监高主动离职。据了解，2021年，除公司董事会换届外，中顺洁柔总裁邓冠彪，副总裁叶龙方，董事岳勇、戴振吉，董事会秘书周启超等主动离职。

然而，随着业绩滑坡，管理层动荡，股价大跌，中顺洁柔的后续发展也被打上问号。

净利7年来首降35%

对于业绩下滑中顺柔洁称，销售收入增加，公司持续增加市场投入，加大促销力度，开拓销售网络，导致销售费用增加。同时，国际原材料价格上涨，包材价格上涨，公司生产成本上升，市场费用投入增加，导致盈利下降。

值得注意的是，这是中顺洁柔近 7 年来首次出现净利润下滑。

根据《每日财报》统计，中顺洁柔自2015年以来一直保持着良好的业绩增势，2021年是首度出现业绩下滑的情况。财务数据显示，2015-2020年，中顺洁柔实现的营业收入分别约为29.59亿元、38.09亿元、46.38亿元、56.79亿元、66.35亿元、78.24亿元；对应实现的归母净利润分别约为8820万元、2.6亿元、3.49亿元、4.07亿元、6.04亿元、9.06亿元。

中顺洁柔净利润下滑始于2021年上半年，且下滑的趋势逐期增加。

2021年半年度报告显示，上半年中顺洁柔的净利润同比下降10.1%至4.1亿元。对此，报告提到材料价格、运费等成本的上升是利润下降的主因。报告期内，中顺洁柔的营业成本同比增长 32.7%。

对此，中顺洁柔对策之一是涨价。2月24日，中顺洁柔在投资者互动平台表示，目前绝大多数产品已实施提价，提价幅度根据区域、卖场及具体产品有所不同，同时也会参考市场动态做灵活调整。

成本陡增的压力

中顺洁柔于1999年在广东中山成立，2010年在A股主板上市。该公司旗下拥有洁柔、太阳、朵蕾蜜三大品牌，产品主要包括卷纸、抽纸、纸手帕、湿巾、个人护理产品、婴儿纸尿裤、棉花柔巾等。

作为国内首家A股上市的生活用纸企业，中顺洁柔从2010年上市以来的十年时间里，无论业绩还是股价一直不断攀升，中顺洁柔被冠以“A股纸茅”的代号，与恒安国际、维达国际被称为纸巾三巨头。

而从业务组成来看，中顺洁柔是三家中最为依赖生活用纸业务的公司。2020年报显示，中顺洁柔的生活用纸业务营收占其全部营收的95.86%，而维达国际和恒安国际2020年这一数据分别为82%和46.4%。

中顺洁柔生活用纸收入规模亦无法与恒安国际及维达国际媲美。2020年，中顺洁柔生活用纸收入规模为75亿元，远低于恒安国际103.83亿元的收入规模，以及维达国际136.08亿元的收入规模。

据了解，中顺洁柔公司所产的生活用纸由木浆、竹浆、蔗渣浆、草浆、废纸浆制造而成。木浆是当前主流原材料，占比为81.7%，其次为竹浆，占比约为 10%。

木浆纸原材料为木材，生长周期长，材料使用成本高，由于我国森林资源有限及森林保护政策，目前木浆60%依赖进口。所以，浆价的波动势必将显著影响公司成本从而使利润波动。

但对专注于生活用纸的中顺洁柔而言，虽近两年推出了女性用品如棉柔巾、朵蕾蜜等，但仍面临巨大考验。

此外，中顺洁柔2021年多名董监高主动离职。2021年，除公司董事会换届外，中顺洁柔总裁邓冠彪，副总裁叶龙方，董事岳勇、戴振吉，董事会秘书周启超等主动离职。

业绩失速，管理层动荡，股价大跌。接下来， “纸茅”中顺洁柔将何去何从，《每日财报》将持续关注。