文|野马财经  姚悦

编辑|蔡真

继极兔收购百世国内快递业务后，又一笔业内重磅并购事件靴子落地。

3月11日，据德邦公告，京东物流将收购德邦物流66.49%的股份，交易完成后，董事长兼总经理崔维星将不再是公司的实际控制人。

京东方面对外表示，双方将在快递快运、跨境、仓储与供应链等领域展开深度合作，合作后双方将继续保持品牌和团队独立运营，战略和业务方向整体保持不变。

德邦高峰时期仅快运收入一年超过200亿元，超过行业第二约170亿。但后来，德邦逐渐被顺丰、安能追赶，其最新市值不及“快递一哥”顺丰的1/20。

德邦股份2021年半年报显示，公司实现营业收入148.89亿元，同比增长28.16%，其中，快递业务同比增长33.67%，快运业务同比增长18.76%，仓储与供应链业务，营业收入为4.41亿元，同比增长40.68%。

据36氪消息，有分析人士认为，德邦前前后后接触了很多的收购者，甚至包括阿里和顺丰，最后与京东牵手，有一个原因可能是京东和德邦的背后，站着共同的投资人红杉资本。

京东物流“攻城略地”

近年来，京东在物流领域的版图扩张加速明显，尤其是2019年提出打造一体化供应链以来，京东物流一直瞄准资本市场，通过“买买买”谋求业务补充。

就在上个月，京东完成对本地即时零售和即时配送平台达达的增持，持股比例升至52%。因而收购德邦消息传出，不少网友戏称刘强东圆梦“京邦达”（刘强东一实控公司名为：北京京邦达贸易有限公司）。

同月，京东以每股4.35港元的价格增持中国物流资产股份，持股比例从37.02%增至65.67%，标的公司是中国本土最大的物流基础设施开发商及运营商之一。

2020年8月，京东物流还以总对价30亿元全面收购了跨越速运。

对于京东此次接盘德邦，分析人士认为，可以补上京东在大件快运上的短板。

此前京东大件物流大多数选择外包，承运的是社会车辆，有时还需要支付上楼费。而德邦业务员在大件配送上更有经验，一旦收购成功，京东物流就可以利用德邦网络提升物流能力，加固护城河。

值得注意的是，德邦还有的27.3万客户数量，来自包括阿里和苏宁在内的各大电商平台，而这些正是京东物流以往较难深入的场域。

财报显示，京东物流去年收入超过1000亿元，机构一致预期德邦收入约为308亿元，而顺丰并表嘉里物流后年收入超过2000亿元。收购成功后，至少从营收规模来看，京东物流短期内会稳坐中国第二大物流公司的宝座。

阿里“进可攻、退可守”？

虽然目前快递行业尚没有取得过半份额、可以称为寡头的品牌出现，但是仔细深究快递公司背后的资本关系，外界普遍认为，阿里系、顺丰系、京东系“三国杀”正在上演。

阿里生态网早已经将触手深入物流领域。自2008年投资百世开始，阿里巴巴一直在不断地加仓“四通一达”。截至2020年4月，阿里拿到韵达2%的股份，“四通一达”五大快递企业已全部打上阿里的烙印。

面向社区和校园的菜鸟驿站，已经通过超过4万个站点构成菜鸟网络的城市末端网络。

2015年，德邦快递就入驻了菜鸟，为天猫淘宝提供30公斤以下的大件物流服务。德邦被收购，无疑菜鸟在大件快运上少了一个头部选项。而且，阿里电商正在发力“服务”，物流本就是有待加强的一环。

2014年，马云曾说，做电商千万不要碰物流，因为自建物流带来的最大弊端就是员工队伍会变得极其庞大，京东会成为超过10万人的庞然大物。

后来，马云创办了“菜鸟网络”。阿里也一直想通过菜鸟网络帮助快递公司提升运营效率。但菜鸟只提供物流数据的收集与反馈，坐收提成、佣金、服务费等，对于时效、送货上门等细节难以把控，因此对通达系的控制力也偏弱。

行业人士指出，从大趋势看，电商平台都会越来越重，菜鸟早晚也要亲自下场。相比自建物流体系和中转仓，从市场上直接收购优质标的，本是更快捷的途径。

值得一提的是，阿里系的韵达还是德邦持股比例6.52%的第二大股东。

结合国家邮政局的数据来看，通达系快递企业依然牢牢占据中国快递行业63.6%的市场份额。但前有极兔收购百世，后有京东入手德邦，快递市场极不平静。

值得注意的是，今年是阿里对申通快递行权的截止年。当下阿里的高管已经全面进驻申通快递，接管了申通快递的日常事务。

不过，有投资者发现，如果阿里再次行权申通快递，申通快递实控人会发生变更，触发要约收购，随即申通快递就有私有化退市的可能。 因此，尚未出手的阿里“进可攻、退可守”。

德邦26年起伏

作为较早成立的零担（物流运输中使用的一个名词，指货主需要运送的货不足一车）领域直营物流企业，德邦股份一度被称为快运界的“黄埔军校”，并为行业输出了不少人才。

德邦的创始人崔维星，1992年本科毕业于厦门大学会计系，这也被认为是物流快递界各大掌门人的天花板。

毕业两年后，崔维星加入速达货运公司，踏入物流业。1996年，崔维星以“崔氏货运”的招牌单干，仅用一年时间，资产就积攒到了20万。

2000年8月8日，广州市德邦物流服务有限公司正式成立，注册资金300万，专做空运代理业务。到2010年，德邦的营收达到26亿。

经历了快速发展期后，2013年前后，迅猛发展的电商平台带动了国内快递市场爆发，而德邦当时所处的传统零担业务增速却不容乐观。

为了应对电商市场的爆发，德邦再次作出战略转型：从零担快运转为重点突出大件快递，并于2014年陆续引进红杉资本、鼎晖投资、中金资本等投资人。

快递业务在公司收入中占比越来越高，德邦物流在2018年直接改名为“德邦快递”，聚焦大件快递市场。

2018年，德邦经过一波三折，终于登陆上交所，成为中国第一家上市的快运企业。当日开盘价6.97元，涨44.01%。

但转型之路并不顺畅。2018年到2021年，德邦的“快运业务”连年收入下滑，“快递业务”收入增长缓慢。2021年其净利润下降了近9成。

2020年7月31日，国内物流行业知名服务机构运联智库公布了2020中国零担30强，当了8年榜首的德邦首次丢了头名，顺丰快运以124.5亿元的收入成为零担赛道新王。

如今德邦的市值相比刚上市时的300亿元，已经缩水近60%。

河南省物流协会副会长王焰表示：“德邦最终卖身京东，是因其文化出了问题，得了‘大企业病’，靠自己已不能解决问题。这个教训也是深刻的，值得反思。”

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