文|聚美丽 尾 瓷

3月16日下午，上海家化联合股份有限公司(股票代码：600315，以下简称“上海家化”)发布了2021年年度财务报告。

报告显示，上海家化公司2021年度实现营业收入76.5亿元，同比增长8.73%；归母净利润6.49亿元，同比增长50.92%；实现扣非净利润6.76亿元，同比增长70.76%；实现经营性现金流99.3亿元，同口径同比增长54.34%。

上海家化近3年的主要会计数据和财务指标

上海家化官方表示，报告期内营收增长的主要原因为：

①确立并贯彻了“以消费者为中心，以品牌创新和渠道进阶为两个基本点，以文化、系统与流程及数字化为三个助推器”的“123经营方针”；

②推动电商多平台布局，降低对单平台的依赖，加强自播业务以提升运营能力；

③高毛利护肤品类增长，优化毛利结构。

年报中，上海家化还披露了2021年分季度主要财务数据，数据显示，2021年第四季度，公司实现营收18.16亿元，归母净利润2.29亿元，扣非归母净利润2.02亿元，相较去年同期皆有所增长。

2021年分季度主要财务数据

同日发布的2021年第四季度报告显示，报告期内，公司护肤品类营收9.18亿元，个护家清类营收1.87亿元，母婴类营收6.11亿元，合作品牌营收9765万元。

图源：上海家化2021年第四季度报告

护肤品类增长超22%，佰草集、玉泽复购率首次披露

从品类来看，年报显示，上海家化主营业务中，护肤品类营收26.97亿元，相较去年同期增长22.22%，占2021年主营业务收入比重的35.31%，跃升为公司第一大业务品类。

截图自上海家化2021年年报

而在护肤品类中，功效性护肤品牌玉泽、以中草药为特色的护肤品牌佰草集成为品类支柱。

本次年报中，上海家化首次披露了佰草集、玉泽这两个主要护肤品牌的复购率数据，佰草集天猫旗舰店及百货复购率由2020年的33.7%提升至2021年的41.6%，玉泽天猫旗舰店复购率由2020年的36.4%提升到42.6%。

截图自上海家化2021年年报

2020年，上海家化确定了差异化的品牌发展策略，将护肤品类中的佰草集、双妹、玉泽、典萃等作为快速发展品类;将六神、启初、高夫等列为细分冠军品类;将家安、美加净等列为细分领先品类，同时，聚焦头部产品，逐步减少现有产品中的长尾产品。

2021年，上海家化在差异化战略上持续推进，通过数字化赋能及科研投入，推动护肤品类，特别是玉泽及佰草集两个品牌的增长。

研发费用增长13%，三个维度推进科研

2021年，在营销端，上海家化大力推进数字化赋能。通过大数据分析，搭建人群画像、优选概念和配方等，并收集消费者诉求、评论及用户体验，洞察消费者需求。以市场需求为主要导向，通过数字化分析打造产品开发方法论。

上海家化在年报中表示，数字化驱动的产品开发创新模式，也加快了公司新品研发的速度，研发周期从原来的12个月缩短至8.5个月。

在研发布局上，2021年，上海家化研发费用投入为1.63亿元，相较去年同期增长13.07%，占营收总额的2.27%。

截图自上海家化2021年财报

公司对研发的投入主要集中在基础研究、应用创新及产品价值塑造三个方面，基础研究中的“医研共创”由主要品牌玉泽持续落实。

2021年，上海家化与上海交通大学医学院附属瑞金医院、复旦大学附属华山医院、上海市皮肤病医院等多家医院进行合作，依托皮肤代谢组学、免疫学及表皮微生态等几个屏障领域进一步扩展和提高产品功效。

玉泽部分产品

在应用创新方面也将“生物节律”的相关研究和植物草本技术运用到佰草集“新太极”系列产品中。

图源：佰草集官方微博

在渠道上，报告期内，公司线上业务营收32.11亿元，收入占比达42.04%，与2020年相比基本持平。其中电商渠道营收占比达到全渠道的33%以上，填补了因特渠营收下滑带来的缺口。

线下业务增长稳定，家化官方表示，新零售业务拓展迅猛，同比增速超过100%，占国内线下业务的比重超10%。

受原材料价格上涨影响，六神在做涨价准备

此外，2021年第四季度报告显示，公司主要产品的价格相较于去年同期均有不同程度的上涨，其中合作品牌变动幅度最大，达57.09%，母婴类产品售价上浮18.29%，护肤类及个护家清类分别增长9.69%和8.76%。

截图自上海家化2021年第四季度财报

报告显示，皂粒油脂、表面活性剂、溶剂等公司主要原材料价格也有不同幅度的上涨。其中，2021年第四季度，皂粒、油脂类原料受棕榈油、棕榈仁油上涨的影响，报告期内采购均价相较去年同期上涨 6000 元/吨左右(不含税)，涨幅为100%。

表面活性剂受棕榈仁油、环氧乙烷价格上涨的影响，采购均价相较去年同期上涨 3000 元/吨左右(不含税)，涨幅约 50%;溶剂受玉米价格上涨的影响，采购均价涨幅为5%。

在今日傍晚的2021年报业绩沟通会中，上海家化官方表示，去年10月至今，大宗原材料价格均有上涨，涨价趋势仍然明显，上海家化将根据行业实际的情况，消费者调研的结果去规划(产品定价)，“3月份，比如六神品牌，陆续在做涨价的准备”。

开年以来，受大盘震荡的影响，上海家化的股价持续下跌。据雪球APP数据，年初至今，上海家化股价跌幅已达13.93%。

出于维稳“自救”，3月1日，上海家化发布公告同步回购进度。公告显示，截至2022年2月28日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份数量为968,400股，已回购股份占公司总股本的比例为0.1425%，成交的最高价格为45.96元/股，成交的最低价格为41.13元/股，已支付的总金额为人民币42,771,306.59元(不含交易费用)。

3月14日、15日，财通证券和德邦证券分别对上海家化给予增持评级;且受今日大盘指数回升及年报发布等影响，上海家化今日股价上涨1.86%，截至3月16日下午3时，收盘价每股35元。而年报披露的护肤品类营收增长，或将为上海家化带来更多正面影响。