文|美股研究社

回顾2021年，不少行业仍然受到疫情影响，酒店行业就是其中之一。

据浩华管理顾问公司所做的景气调查结果显示，2021年第三季度酒店市场综合景气指数为-10，达疫情爆发以来的峰值。虽然随后出现了波动，景气指数在Q4下跌至-30，但据中国旅游协会的资料显示，高端、奢华酒店在肃杀的行业氛围中受到了大众的青睐。

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在此大环境之下，持续深耕中、高端酒店市场的华住集团有限公司于3月23日发布了一份最新的财报。

数据显示，华住集团2021年全年净营收达128亿，同比增长25.5%，净亏损为4.65亿元，较2020年（净亏损为22亿元）有着大幅度的收窄。虽然从二级市场来看，华住当天盘后下跌了2.58%，但也是受到了大盘影响，且近日该股有所回调，3月22日该公司的股价涨幅超8%。

疫情影响酒店复苏，短期波动无可避免

财报显示，华住集团2021年Q4营收达33.5亿元，较去年同期增长9.1%，但环比下降4.9%；境内酒店营收28亿元，同比和环比均有下降；德意志酒店营收5.74亿元，同比增长129.6%，但低于预期。

按收入结构划分，第四季度华住租赁及自有酒店的净收入为20.93亿元，同比增长 3.4%，环比下降 10.7%，收入贡献超过66%；管理加盟及特许经营酒店的收入为10.98亿元，同比增长9.9%，环比下降2.7%；其他收入合计为1.59 亿元。

华住集团Q4数据承压，主要是受到疫情影响。去年11月，我国20多个省份均有确诊病例，有些城市还出现了病例人数激增的风险。这对酒店的复苏产生了冲击，如前文所述，景气指数在第四季度出现了大幅下降。而欧洲则在同月爆发了第四波疫情，以致华住海外业务的复苏受阻。

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第四季度，华住集团净亏损为4.59亿元，而上一季度净亏损为1.37亿元，2020年第四季度的净利润为7.03亿元。主要是受到Legacy-Huazhu净利润的影响，其四季度净亏损为4.19亿元。

同时，该公司的成本在增加。数据显示，华住集团第四季度总运营成本为38.70亿元，而上一季度为34.91亿元，20年同期则为33.23亿元，这主要是因为公司租赁、自有高档酒店和收购的CitiGO酒店的租金成本增加、酒店持续扩张带来的人员成本增加，以及减值损失合计2.57亿元，主要与DH（德意志酒店）有关，还有该公司对业务开发团队、资讯科技以及高档酒店分部做出投资所致。

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此外，第四季度华住的入住率为68.2%，其同比和环比均有下降；Q4 RevPAR也有所下滑，且全年RevPAR恢复到2019年同期的86%。可见，虽然国内疫情得到控制有助于酒店的复苏，但疫情的反复性还是对相关行业造成了不小的影响，且这种情况尚没有得到有效的改善，因此近期的不确定性和波动是无可避免的。

“以质突围”，能否成为华住第二增长曲线？

当下，华住的战略核心仍在扩张上，但其策略发生了一些变化。在去年Q3财报会上，该公司提出了“精益增长”策略，要从规模化成长转变为品质化增长，从“以量取胜”转为“以质突围”。

据财报显示，2021年全年，该公司新开33家租赁酒店、1507家特许经营酒店，关闭48家租赁酒店、451家特许经营酒店；第四季度酒店净增361家，较第三季度环比小幅减少。截至2021年12月31日，该公司全球范围内在营酒店总数达到7830家，总计客房数753216间，其酒店净增长达到1041家。

在华住新增的酒店中，很多都是中、高端酒店。具体表现为，截至2021年12月31日，华住待开业酒店达2608家，中端及以上酒店占比达53.76%。目前，华住中高端品牌拥有桔子水晶、城际、美仑、漫心、美居和诺富特，在营酒店数量454家，管道数量264家，预计2023年在营和管道数量将突破1000家。

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据东莞证券资料显示，当前我国绝大部分城镇人口处于温饱小康以上水平，因此我国酒店需求逐渐从经济型向中端酒店过渡。2020年，我国经济型酒店占比仍高达82%，中高端酒店占比提升空间巨大。于华住而言，中高端市场的良好发展势头有望成为华住未来增长的第二曲线。

此外，在高度重视中高端市场的同时，华住也在加速扩张下沉市场，此前，该公司宣布了“千城万店”策略，披露了其发展下沉市场的“野心”。截至2021年12月31日，华住经济型酒店达4786家，总计客房数达387895家，在总数中占比均过一半。

扩张在一定程度上有望为华住业绩上的增长带来助力，但同时也有一些风险值得考虑。

尽管收购在一定程度上会比开新店能更快一点进入经营阶段，但在初期难免需要磨合的时间。例如收购的品牌和自有品牌定位不一，或者因收购支出对业绩层面带来一些影响。前文也有说道，华住第四季度酒店运营成本增加的一大因素，就是收购的CitiGO酒店的租金成本增加。

收购对任何一个公司来说既是一把利剑，也会承担一些风险，但是可以确定的是一旦找到了行之有效的经营方式，对公司来说也会得到相应的回馈。

随着国内经济从高速增长向高质量发展阶段的转型背景下，这也对酒店行业的头部玩家提出更高的要求。据悉2022年，华住集团转向精益增长，锁定四大战略全面布局。比如在做好用户市场拓展，深度运营核心用户方面2021年华住集团的酒店预订服务平台华住会的会员数量突破了1.93亿，同比增长14%。

虽说近两年受疫情影响，酒店行业承受不小的压力，但这个行业存在了几千年，也不会因为一时的影响停摆不前，未来还将继续存在下去。对于酒店公司来说，如何在应对风险的考验下在服务与管理上做出更有效的举措才是关键。

结语

虽然疫情给酒店行业的前景带来了一丝不确定性，但不论是华住，还是洲际、希尔顿、万豪等业内巨头，他们发出的Q4财报均有亮眼点，希尔顿的总裁兼首席执行官对此还表示，他们对2022年所有领域的加速复苏持乐观态度。

展望未来，华住集团在财报中表示，预计2022年第一季度收入将较2021年第一季度增长11%-15%，如果不包括DH，则在1%至5%之间。对于2022年全年，该公司预计与2021年全年相比，收入增长将在15%至20%之间，如果不包括DH，则在4%至9%之间。

而据新财网报道，国内外旅游业呈现平稳复苏趋势，虽然仍有不利因素，但也给相关市场及从业者带来了一定的鼓舞，这对于华住集团来说，有助于其业务进一步复苏。或许下一季度财报，该公司将打破业内预期，取得更为强劲的发展。