文｜深途 黎明

编辑 | 魏佳

“蔚小理”的财报陆续出炉了，这次交上的是2021年的全年成绩单，这一期我们看看蔚来。

蔚来财报今天早上发布，整体上并无太大亮点。2021年收入361亿，净亏损40亿，账上现金183亿，基本都在预料之内。去年四季度的数据也出来了，收入99亿，净亏损21亿，的确很“蔚来”。

值得关注的是毛利率。车辆销售毛利率20.9%，达到了过去两年的高位，公司毛利率17.2%，中规中矩。去年三季度，蔚来靠卖新能源积分，赚了一大笔钱，导致公司毛利率超过了20%。不过这是一锤子买卖，没得积分卖，毛利率很快就下来了。

在过去一年多时间，蔚来都没有交付新车型。整个2021年，蔚来交付了91429辆车，以微弱优势保住了造车新势力第二的位置。这是蔚来头一回被小鹏反超。

财报电话会议上，蔚来创始人李斌还透露了一些信息，比如目前蔚来还没有提价，当前没有提价的想法，接下来会根据市场情况来看定价政策是否调整；蔚来面向大众市场的新品牌稳步推进，目前核心团队已经组建完成，战略方向已经明确，首批产品已经进入关键研发阶段。

蔚来在憋一个大招，这个大招将在今年慢慢放出来，蔚来或许能借此扳回一城。

蔚来不能只有“老三样”

蔚来已经交付的车型，现在一共有三款——ES8、ES6、EC6，分别于2018年6月、2019年6月、2020年9月开始交付。相当于每年交付一款新车型。

但是从2020年9月至今，一年半的时间里，蔚来一直没有交付新车型。就是这三款车，塑造了蔚来汽车的品牌，撑起了300多亿美元的市值。

2021年，蔚来售价最贵的ES8，一共交付20050辆，销量担当ES6交付41474辆，EC6交付29905辆。三款车加起来一共91429辆，比2020年翻了一倍多，增速还是不错的。

但是跟同行相比，这个成绩不算突出——总交付量被小鹏超过了，增速也不敌小鹏和理想。

好在蔚来的车卖的贵，在收入上有优势。

2021年蔚来总收入361亿元，远超小鹏和理想。以此算下来，蔚来的单车收入接近40万元。当然，这其中还有少部分收入是卖配件、增值服务产生的。

在收入上追赶最快的是理想。理想ONE的售价超过30万元。2021年理想的总收入为270亿元，增长近两倍，与蔚来的差距在缩小。

蔚来依然是亏损最多的。2021年的四个季度，蔚来分别净亏损4.5亿元、5.9亿元、8.4亿元、21.4亿元，全年净亏损40亿元。论亏钱，理想和小鹏从来都不是蔚来的对手。

从经营层面，还是能看到一些积极信号，比如蔚来的毛利率一直在改善。车辆销售毛利率在2021年的四个季度基本能维持在20%以上，而2020年这个数据的平均值不到10%。另外，公司毛利率去年一直维持在17%以上，这是蔚来在未来赚钱的基础。

但有对比才有差别。在毛利率这一点上，特斯拉和理想要比蔚来跑得更快。特斯拉的车辆毛利率已经提升至30%，理想超过22%，都要优于蔚来。

总体而言，2021年以前，蔚来一直是中国造车新势力的老大。不论是新车销量，还是收入规模，亦或品牌声量，蔚来都是第一。但进入2021年以后，蔚来的各项优势不再那么明显。

论总销量，蔚来不低小鹏，而且已经连续五个月在“蔚小理”中垫底；论单车销量，蔚来的每一款车销量都不高，从去年底开始，蔚来在公布每个月交付量时，开始只给一个总数字，不再给明细；论造势，小鹏有激光雷达、智能机器马，甚至飞行汽车，理想也有“爆款”的标签，蔚来相对平淡很多。

归根到底还是新产品没有衔接上。

去年小鹏开始交付全球首款搭载激光雷达的量产车型P5，改款的G3i也开始交付，这带动小鹏的销量持续增长。理想ONE在去年5月进行中期改款，也拉了一波销量。但蔚来至始至终都还是“老三样”，都是基于蔚来第一代技术平台开发，不论是硬件还是软件，现在都不具备优势。

再不放大招，蔚来要被追上了。而这个大招，就是今年上市的新车型。

大招来了，可以抄底蔚来了吗？

今年，蔚来要一口气上市三款新车型——ET7、ET5、ES7。打头阵的ET7，3月已经开放试驾，并将在3月28日开始正式交付。所以3天后，蔚来已经交付的量产车型，将变成四款。

ET7其实早在2021年1月就发布了，这款车跟“老三样”有很大不同，它是基于蔚来第二代技术平台NT2开发的首款车型，在配置参数等各方面都上了一个台阶。

比如终于切换到英伟达平台，用的是最新的Orin芯片，而且直接配备了四颗，算力高达1016TOPS，是目前最强大的量产移动计算平台，还采用了固态电池，续航里程最高可达到1000公里。新车上市后将全面对标宝马7系。

有车主为了这款车，等了整整一年多。最新的消息是，蔚来ET7首批量产车已经正式下线，并将在3月28日正式开启交付，补贴后售价43.66-51.34万元。

除了ET7，蔚来还在去年底推出了另一款新车ET5，这是一款比ET7略低一档的中型轿车，补贴后起售价为32.8万元，预计将在今年9月开始交付。另外，蔚来表示还将在近期发布新车型ES7，这是一款五座SUV，计划于今年三季度开启交付。

这三款新车，都是基于蔚来第二代技术平台NT2开发，我们不妨将之简称为“新三样”。

蔚来一口气推出“新三样”之后，将大大丰富产品矩阵。按照去年小鹏推新品的效果来看，应该会拉动一波订单增长。

蔚来其实很清楚，产品必须得升级了。要打开局面，必须得用“新三样”替换“老三样”，只不过这个过程略显漫长。

为了憋这个大招，蔚来继续在研发上砸钱。2021年蔚来研发开支46亿元，相比2020年近乎翻倍。2018年和2019年，蔚来每年的研发开支都在40亿元以上。

在蔚小理中，蔚来是最早也是唯一一个自研芯片的。李斌提出了激进的芯片自研路线，小米芯片和前瞻研究部门总经理白剑的加盟是一个标志性事件，蔚来组建了自己的硬件团队。按照目前的规划，在英伟达Orin之后，蔚来有可能会在下一代车型上使用自行设计的核心芯片。

另外，蔚来还有一步棋——进军大众市场。

在这次的财报电话会上，李斌表示，面向大众市场的新品牌稳步推进，目前核心团队已经组建完成，战略方向已经明确，首批产品已经进入关键研发阶段。此前李斌曾说，蔚来品牌与大众市场新品牌的关系类似于奥迪与大众、雷克萨斯与丰田的关系。

此前蔚来一直定位高端市场，对标BBA，新品牌将把蔚来的价格区间进一步拉低，面向的目标人群也会扩大。

从当前蔚来的布局来看，“新三样”的集中交付都会在今年，大众品牌的开发也已经提上日程。随着这些新产品面世，蔚来的产品线会更加复杂，能讲的故事也会更多。蔚来要开始加速追赶了。