文|鳌头财经  晓敏   见习生姜丹

前代言人邓伦因税务风波被罚款当日，又被曝光“土坑酸菜”生产企业插旗酸菜厂就是供应商之一，劲仔食品（003000.SZ）股价急速下跌6.30%，成为当日跌幅最惨食品上市企业之一。

仅过去三天，劲仔食品发布的年报显示，2021年实现营收11.11亿元，同比增长22.21%，归母净利润8493.89万元，同比下滑17.76%，陷入增收不增利怪圈。

 一波未平一波又起，劲仔食品该如何应对？

有业内人士提出担忧，虽然有“鱼类零食第一股”光环，但劲仔食品产品单一，营销费用颇高，并不利于长期发展。

代言人风波 

2019年，劲仔食品冲刺IPO关键时机，劲仔食品签约流量明星邓伦为代言人。

劲仔食品表示，此次选择与邓伦合作，一方面看中了邓伦自身的商业价值，另一方面也是因为在日趋年轻化和线上化的市场环境中，公司更注重代言人与品牌本身的风格一致。 

彼时，邓伦凭借刚播完大热剧《香蜜沉沉烬如霜》积攒了大量人气，可以说是炙手可热的顶流男明星，二者联手不仅是为提升名气和销量铺路，对品牌宣传也有好处。

2020年9月，劲仔食品母公司华文食品有限公司正式于深圳证券交易所挂牌上市，成为A股当天的主角。

顶着“鱼类零食第一股”的光环，其主营的销售达12亿包“劲仔深海小鱼”成为休闲零食行业的耀眼明星。 

即使是在新冠疫情的冲击下，劲仔深海小鱼仍然保持收入和利润的“双增长”，应收账款极低，账面资金充裕约4亿元，净利率10%。 

好景不长，3·15当天劲仔食品的前代言人邓伦就被爆偷逃税款被罚款，也是同一日，3·15晚会再次曝光了“土坑酸菜”生产企业插旗酸菜厂就是劲仔食品供应商之一。 

尽管劲仔食品发布公告称，“邓伦代言合作事宜，我司与其经纪公司签订的相关协议已于2021年7月15日到期终止，后续无其他合作，相关合同金额均为含税价。” 

但是股价还是受到重挫，当日下跌6.30%。截至发稿前，劲仔食品每股8.29元，总市值33亿元。

相对于去年4月份峰值16.83元每股，几乎等于腰斩。

增收不增利 

市场担忧的，不仅是关于舆论的连锁反应，更在意的或许是劲仔食品陷入了增收不增利的怪圈。 

3月18日，劲仔食品发布的年报显示，2021年实现营收11.11亿元，同比增长22.21%，归母净利润8493.89万元，同比下滑17.76%，利润已经出现负增长。 

更早之前，劲仔食品的归母净利润增速就已经开始放缓。招股书显示，2017-2019年，劲仔食品的归母净利润增速分别为192.58%、52.17%和2.85%。 

劲仔食品表示，利润同比下滑是原料成本的上涨压力所致。

比如豆制品毛利率下降4.31%，主要是原料黄豆价格上涨以及新增短保豆干产品毛利率低于上年同期平均毛利率所致；禽肉制品毛利率下降5.08%，主要是部分原料价格上涨以及新产品上市初期毛利率较低所致。 

市场也有观点认为，“增收不增利”或许是因为公司为完成股权激励下的营收目标，大手笔砸在营销上冲销量，从而牺牲了利润。 

作为休闲零食的代表企业，劲仔食品在请代言人上非常舍得投入，从劲仔食品彼时的招股说明书可以看到，公司在2019年中时待摊费用大幅增加，主要因为其在2019年聘请了邓伦做品牌代言人。 

据招股说明书显示，劲仔食品签约邓伦的代言费高达2178万元，而公司在2019年1月至6月的扣非净利润只有4200余万元，也就是说公司拿了上半年近一半的扣非利润去签约流量明星。 

2021年，劲仔食品净利润增速虽然在下滑，但广告费不减反增，广告宣传费投入金额为2357.74万元，占全年利润比超四分之一。 

整体来看，劲仔食品全年销售费用为1.28亿元，同比增长33.53%，远超同期利润水平。

具体来看，公司品牌推广费较上年同期增长24.21%，电商平台推广服务费较上年同期增长305.71%，主要是聘请主播佣金服务费以及京东自营、天猫超市等电商平台推广服务费用增加所致。

需直面难题 

值得注意的是，劲仔食品虽然加大了营销投入，全面发力全渠道销售运营，但局限于产品太单一，转型之路其实走得也很艰难。 

公开资料显示，劲仔食品主要从事风味休闲食品的研发、生产和销售，目前主要有鱼制品、豆制品、禽肉制品等三大品类，主要品牌有“劲仔”“别没劲”“博味园”“长寿”等。

其中，小鱼干是卖得最好的产品，在上市之前对公司营收贡献超8成。 

近些年，随着休闲零食头部企业良品铺子（603719.SH）、三只松鼠（300783.SZ）等陆续加码卤味鱼市场，劲仔食品竞争压力在不断增大。

与此同时，随着消费喜好的升级，市场对于以前油腻的卤味食品喜好程度在明显降低，新口感产品会更受欢迎。

劲仔食品也是意识到，需要直面产品升级和市场竞争变化。

2021年劲仔食品研发费用为2406万元，同比增加了141%，陆续推出了鱼制品、豆制品、禽肉制品的大包装系列产品，还推出了短保豆干、素毛肚、鱿鱼、无骨凤爪等新产品。

目前公司有小鱼、豆干、肉干、手撕素肉、魔芋、无骨凤爪、鹌鹑蛋七大系列产品，以扩充产品线。 

从收入构成来看，对于鱼类产品的依赖性在逐步降低，新品的销售比重在逐步升高。

2021年，鱼制品收入总额8.22亿元，占总收入的74%，相比2020年的87.53%，下降了13.53%，相对应的禽肉制品和其他产品收入占比则有了较大幅度的提升。 

第一步解决产品单一的方向其实已经有初步成效了，下一步还需要面对的是如何提升利润情况。

*出品丨鳌头财经（theSankei）