文｜投资界PEdaily 方舟

投资界-天天IPO获悉，大众汽车已为保时捷的上市计划选择了牵头银行，包括高盛、美国银行和摩根大通在内为联席协调人。华尔街方面曾预计，如果保时捷独立上市成功，其估值范围约为600亿~850亿欧元，折合人民币在4000亿-6000亿之间，有望成为汽车史上最大IPO。

成立于1931年，保时捷已经走过了90年风雨历程，如今中国已经成为其最大的单一市场。2021年，保时捷新车交付量全球达到30万辆，其中中国人买走了9.6万辆，要知道一辆最低价格50万元，消费力惊人。目前中型 SUV Macan是保时捷最畅销的车型。

每一个汽车品牌都需要岁月的沉淀。在传统汽车工业时代，我们很难再诞生自己的保时捷；但在电气化时代，中国电动车发展得如火如荼，我们会诞生足以媲美保时捷的顶级豪华电动车吗？

父子联手，缔造全球最赚钱豪车，现在要去IPO了

保时捷如何崛起？这要从一位灵魂人物说起——费迪南德·保时捷 (Ferdinand Porsche)。

1875年，费迪南德·保时捷出生在一个普通的铁匠家庭，自幼便对机械工程表现出浓烈的兴趣。1893年，18岁的费迪南德入职了瑞士电机企业Bela Egger，即今天瑞士ABB集团前身。在这里，费迪南德展示了自己出色的设计和开发能力，发明了轮毂电机驱动汽车，即将电动机装在汽车的轮子里面直接驱动车辆前进。该技术于1896年申请了专利，而彼时的费迪南德年仅21岁。

1898年，费迪南德加入位于维也纳的Ludwig Lohner车辆公司，并于1899年开发了名为Lohner-Porsche的电动汽车。1900年，他首创的电动汽车出现在巴黎世界工业产品博览会上，之后更以时速35英里(56公里)创下奥地利的汽车速度纪录。从此，他以“电动汽车之父”为世人所知晓。

后来，费迪南德来到奥地利戴姆勒公司，曾设计了多款具有划时代意义的新车，比如震惊车坛的梅赛德斯-奔驰的S、SS和SSK超级增压赛车，这些车型横扫车坛拿下无数冠军，统治了19世纪20年代的汽车江湖。后来，费迪南德因与戴姆勒公司的理念相左，便不得不挂冠而去。

1931年，费迪南德与儿子费利·保时捷 (Ferry Porsche) ，在德国斯图加特成立了自己的设计工作室，也就是日后为人熟知的保时捷 (Porsche) 汽车。公司成立不久，他们便接到大众汽车的设计订单，并还为其设计出经典的甲壳虫汽车。

但费迪南德并未推出一台真正属于保时捷的汽车。直到1948年，他儿子费利·保时捷设计的356车型横空出世，并正式用名字命名——保时捷（Porsche）。1950年，保时捷356进入量产。正是凭借着这款车，保时捷奠定了跑车之王的地位。

1951年，保时捷汽车奠基人——费迪南德离开人世，将财产分配给了儿子费利和女儿路易丝(Louise Porsche) ，儿子费利继续负责保时捷的设计和经营管理工作。1963年，保时捷历史上最重要的车型——911在法兰克福车展面世。

时至今日，911已经成为顶级性能跑车的典范。保时捷911系列是整个保时捷乃至整个德国整个世界最传奇的车型之一。其中，保时捷911标志性的蛙眼灯、水平对置发动机等经典元素得以确定下来，并传承至今。

上世纪80年代中期，保时捷一度遭遇有史以来最严重的危机，为此不得不汽车产量锐减一半，大幅降价及裁员三分之一。

直到1993年，保时捷发布了Boxster概念车，经营状况才渐渐露出曙光。这部敞篷小跑车在1996年上市后，便在全球掀起一片抢购热潮。1998年，保时捷又乘胜追击，在日内瓦车展发布了全新的911敞篷车，再度惊艳。

历经风雨，保时捷逐渐成为全球最赚钱的豪车品牌之一。与此同时，保时捷陆续推出了911、Panamera、Cayenne（卡宴）、Macan等系列车型。2015年，保时捷斥资10亿欧元打造新电动汽车工厂，以制造首款全电动跑车。4年后，保时捷首款电动跑车Taycan全球首发，标志着保时捷开始进入电气化时代。

成立将近100年，保时捷终于要上市了。这将是继法拉利、阿斯顿·马丁以及沃尔沃之后，又一家寻求IPO的豪华汽车品牌。

据华尔街预计，若保时捷汽车独立IPO，估值约为600亿至850亿欧元，折合人民币4250 亿元至 6000亿元之间，而这一估值接近大众集团的千亿欧元市值。由此看来，保时捷缔造欧洲史上最大的IPO。

最低50万元，年入2300亿，在中国一年卖出10万辆

透过保时捷，我们得以一窥豪车是一门怎样的生意。

今年3月，保时捷正式发布了 2021 年度财报——2021年保时捷股份公司营业收入攀升至331亿欧元（约合人民币2300亿），较上一财年增加了44亿欧元，同比增长15%；销售利润为53亿欧元，较上一财年增加了11亿欧元，增幅为27%，并创下了16%的销售回报率。

要知道，在芯片供应短缺、原材料价格上涨等大背景下，保时捷的营业收入、销售利润均创历史新高，并非易事。

保时捷中国官网显示，保时捷在售车型共有六款，包括718、911、Tayca、Panamera、Macan、Cayene等。

2021年，保时捷新车交付量创下301915台的全新历史纪录。其中，中型 SUV Macan当属保时捷品牌的最畅销车型，官方售价人民币55.4万起，而Macan GTS的价格则是84.8万元起。即便如此，该款车型的全球销量达到了88362 台，同比增长 13%。

值得注意的是，保时捷也正在热烈拥抱电动车。数据显示，2021年保时捷全球交付的新车中，大约每四台中就有一台是纯电或混动车型。保时捷在这次财报会议还发布了 2030 电动化新目标：纯电 Macan 将于 2025 年正式推出，718车系计划全部电动化。到 2025 年，保时捷全球交付新车中有一半预计是电气化车型，包括纯电及混动；到 2030 年，纯电车型占新车交付量的比例预计将达到 80% 以上。

令人惊讶的是，中国市场已经成为保时捷最大单一市场。数据显示，2021年，保时捷中国市场的交付量近96000台；而在美国的交付量超过70000 台；欧洲市场中比如德国，保时捷的新车交付量达到近 29000 台。

从2001年开始，保时捷在中国已经深耕21年，从一战成名的保时捷911，到后来的性能SUV卡宴，都见证了国内消费者对保时捷的热爱。

事实上，保时捷对电动化转型的首款作品Taycan并不抱有太大希望，但中国消费者的热情超乎意料。

2020年，保时捷全新Taycan中国首发并同步开启中国市场预售，官方指导价为88.8万元，一经上市就受到了中国年轻人的追捧。2021年，Taycan贡献了保时捷产品中的最高增幅，全球新车交付量超过了41000台，是2020年的两倍多。其中，保时捷向中国用户交付了7300辆Taycan，占总销量的18%。这意味着，每卖出6辆Taycan，就有一辆发往中国。

当奔驰宝马等一众豪华品牌纷纷在电动化赛道上受挫时，保时捷似乎一骑绝尘。在见识到中国市场的魅力后，保时捷全球执行董事会主席奥博穆曾感叹，目前许多新兴技术最初都来自于中国，再被逐渐应用到全球其他市场中。“因此，中国将会成为我们非常重要的创新实验基地。”

2021年初，保时捷成立了保时捷数字科技，希望能够深耕中国市场，及时地了解中国市场消费者对数字化的需求。据介绍，保时捷数字科技聚焦三大业务方向，包括数字化产品、车联产品与服务以及客户创新。今年，保时捷又在中国设立了新的研发分支机构，对中国本土现有数字化业务进行补充。

据奥博穆介绍，保时捷预计到2025年在全球范围内投资150亿欧元（约合1056亿元人民币），用于电动出行与数字化转型，其中一部分将直接投入中国，并会加大与中国本土科技企业的合作，更好地为中国消费者提供便捷的数字化解决方案。

电动车IPO大爆发，中国会诞生自己的保时捷吗？

正如保时捷，眼下几乎所有车企都在IPO。

其中新能源汽车尤为热烈。不久前，中国零跑汽车已向港交所提交上市申请书，中金公司、花旗、摩根大通、建银国际担任联席保荐人。一旦零跑汽车成功上市，将成为第四家登陆港股的造车新势力。作为零跑汽车的掌舵人，朱江明就读于浙江大学电子工程专业，曾创办了一家安防上市公司——大华股份，至今市值500亿。

2015年，朱江明看到电动汽车未来前景后，便投身到风风火火的造车运动中，创立了零跑汽车。从2019年发布首款车型开始，零跑已累计交付52832辆车，仅在2021年便实现超30亿营收。

另一家造车新势力——哪吒汽车，同样积极筹备IPO。据悉，哪吒汽车目前已启动目标估值约450亿元人民币即70亿美元的Pre-IPO轮融资，计划今年内启动赴港IPO。

时间回到2014年，曾是奇瑞新能源项目主持人的方运舟创办了哪吒汽车，而后便一直在新能源汽车赛道默默耕耘。数据显示，哪吒汽车2021年累计交付69674台，同比增长362%，在新造车新势力中排第四。

无独有偶，另一家造车新势力——高合汽车，在销量猛增后也开始传出IPO的消息。成立2017年的高合汽车，主打超豪华定位，旗下有高端SUV高合HiPhi。目前高合HiPhi X共有6款车型在售，售价区间为57.00—80.00万。

短短几年时间，高合汽车在豪车市场崭露头角。2021年全年，高合汽车累计销量4237辆。中汽中心数据资源中心零售数据显示，高合汽车在50万元以上豪华品牌电动车细分市场中销量位居高位。2022年1月，高合HiPhi X 车型共售出550台，排名第一，高于奔驰汽车、红旗汽车。

今年3月，广汽集团全资子公司——广汽埃安日前完成增资扩股，金额高达25.66亿元。此次投资方包含员工持股平台以及产投爱安基金、中国诚通、南方电网等3家战略投资者，公司估值已达390亿元。广汽集团相关人士曾表示，根据市场环境，预计最快在2023年年底之前提交申报材料，择机IPO上市。

此外，东风集团正在探讨旗下智能高端电动品牌岚图独立上市的可能性。“为引入投资，岚图已经成立了相关部门专门进行对接。”相关知情人士透露。

中国新能源车企扎堆儿IPO，这是在全球其他地方看不到的景象。背后反映出一个道理：如果在燃油车时代，起步晚的国产品牌迟迟难以走上国际舞台。那么在电气化时代，国产自主品牌弯道超车的机会来了。

正如一位长年关注汽车行业的投资人所言“从终局来看，中国汽车市场可能有70%以上会是自主品牌。更为关键的是，中国车企尤其是造车新势力，正在引领着世界智能电动汽车的创新。

试想一下，如果沿着燃油车的崛起路径，我们很难有机会再诞生能够媲美保时捷这样的豪车。但换一个赛道后——在电动车时代，中国有机会诞生属于自己的保时捷吗？我们拭目以待。