文|侃见财经

新能源的风口正在过去，宁德时代跌破了万亿市值。

过去的两年，狂飙突进式的扩张让新能源产业链上的企业快速地成为了市场的宠儿，处在风口之上，没人管到底估值合理不合理，几十上百倍的市盈率稀松平常，当风口过去时，有时候不是公司被低估，而是价值的合理回归。

4月19日晚间，光伏逆变器龙头企业阳光电源发布了2021年年报，财报显示，2021年阳光电源实现营业收入241.37亿元，同比增长25.15%；实现净利润15.83亿元，同比减少19.01%，经营活动现金流金额净流出16.39亿元，同比下降153.05%。

财报一出，市场一片哗然。

4月20日，阳光电源“喜提”20厘米跌停，并且上了热搜。

在业绩说明会当中，阳光电源董事长曹仁贤直言“步子迈得有点大”。

实际上不光是阳光电源，新能源的龙头企业、创业板“一哥”宁德时代比它也就稍微好一点点，4月20日，宁德时代也是大跌了7.55%，市值跌破了万亿关口，其较最高位市值蒸发超过了6500亿。

面对宁德时代是否被低估，市场出现了分歧。

有分析认为，虽然宁德时代从最高位跌幅已经达到了40%，但是高达91倍动态市盈率的宁德时代依旧偏贵。当下全球新能源产业已经开始挤泡沫，相应的高估值品种也在持续回调。另外从去年开始，跳涨的碳酸锂价格也让动力电池企业业绩承压。

除此之外，关于宁德时代的估值方法也是争论的焦点。

另外，一些车企寻找新的动力电池供应商也给宁德时代带来了一些影响，且特斯拉、蔚来汽车等企业也已经着手研发自己的动力电池，如果汽车厂商自主研发动力电池变成普遍现象，那么对于宁德时代的打击那将是全面且持久的。

但从当下的情况来看，绝大部分车企依旧没有实力去自己研发电池，宁德时代当下的不可替代性仍然很强。

当然也有一些分析认为，宁德时代已经跌出了价值，主要代表就是一些机构和券商。实际上，自宁德时代成为创业板一哥之后，其受欢迎程度不下于茅台，甚至在一些月份持有宁德时代的基金甚至超过了茅台。

东吴证券认为，宁德时代最近因为一些谣言股价遭到了“错杀”，目前估值已经回调到了历史底部。而且2022年是全球电动车和储能的大年，公司目前订单也比较充足，预计今年全球的市占率将提升至35%，所以该证券给出了905元的目标价，较之目前的价格高了一倍多。

中信证券也认为，宁德时代已经保持了5年的全球第一，2021年市占率高达32.6%，且2022年全球新能源车销量将达到962万辆，公司的海外动力电池及储能电池有望加速突破，所以公司的基本面依旧强劲。

综合而言，宁德时代的高增长无可辩驳，但是处于新能源的退潮阶段，良好的业绩是基本面最有力的保证，目前正值年报和一季度财报的披露窗口，如果宁德时代能向市场交出满意的答卷，那么这个位置的确已经跌出了价值。但是如果宁德时代不能向市场交出满意的答卷，那么它就有可能像阳光电源一样，遭到市场用脚投票。

从长期来看，当下的下跌只是上涨途中一次“小小”的注脚，但并不意味着宁德时代高枕无忧，用时间消化估值的前提是，能在很长的一段时间依旧保证较高的增长，如果不能保持市场对于公司的预期，那么不管多好的行业、多好的风口都不行，市场应该给宁德时代一些时间，也给行业一些时间，因为时间是优秀公司最好的试金石。