实习记者 | 冯雨晨

4月19日，“民航三杰”中的吉祥航空（603885.SH）发布2021年财报，业绩并不杰出。

2021年吉祥航空实现营业收入117.67亿元，同比上升16.49%，归属上市公司股东净利润-4.98亿元，扣除非经常性损益的净利润-6.66亿元。

截至2021年期末，吉祥航空短期借款和一年到期的非流动负债合计达124.38亿元，而吉祥航空2021年期末的货币资金为11.46亿元，流动资产合计36.58亿元，流动性压力不小。以上海虹桥、浦东两场为主基地机场的吉祥航空，受疫情影响，业绩考验将进一步加大。

流动性压力凸显

2020年，吉祥航空净利润从2019年的10.12亿元骤降147.97%至-4.85亿元，2021年再次下跌2.62%，净利润亏损扩大至4.98亿元。

“民航三杰”中的其他“两杰”，业绩一盈一亏。华夏航空（002928.SZ）2021年同样未能实现盈利，净利润亏损0.99亿元。春秋航空（601021.SH）最新的业绩预告中，2021年归属于上市公司股东的净利润为3500至5200万元，将实现扭亏为盈。

放眼来看，2021年航司普遍表现都不尽如人意。已披露2021年财报的航司中，中国国航(600111.SH)、中国东航（600115.SH）、南方航空（600029.SH）净利润亏损均超百亿元，ST山航B（200152)亏损18.14亿元，*ST海航(600221) 预计归属于上市公司股东的净利润45亿元至62亿元。也就是说，在八家航空公司中，仅有两家盈利。

不仅未盈利，吉祥航空流动性压力不小。界面注意到，2021年吉祥航空期末的短期借款为81.62亿元，一年到期的非流动负债为42.76亿元，两者合计已达124.38亿元，而吉祥航空2021年期末的货币资金为11.46亿元，流动资产合计36.58亿元。同时，吉祥航空资产负债率由2020年的66.31%增至76.97%，速动比率却由2020年的0.38降至0.25。

值得一提的是，吉祥航空在年报中表示，坚持疫情以来“不裁员”、“不降薪”的工作方针，开展广泛覆盖多类岗位的差异化绩效调薪工作。界面新闻统计，2019年至2021年，吉祥航空员工总人数分别为8628人、8990人、9250人，支付给职工以及为职工支付的现金分别为31.28亿元、25.4亿元、 32.10亿元。

此外，吉祥航空2021年公司的营业收入117.67亿元，而营业成本达133.7亿元。不过，成本反超收入已成为各大航司的“通病”。

2021年，中国国航营业收入745.32亿元，同比增加7.23%，营业成本为858.44亿元；华夏航空营业收入约39.67亿元，同比减少16.08%，营业成本为46.56亿元；东方航空实现营业收入671.27亿元，同比增长14.48%，营业成本为800.41亿元；南方航空营业收入1016.44亿元，同比增9.81%，营业成本为1042.29亿元；山东航空营业收入125.15亿元，同比增长18.80%，营业成本151.47亿元。对比之下，吉祥航空16.49%的营收增长在五家航司中还算乐观。

一般来说，航油成本是航空公司最大的营业成本，国际油价年均价从2020年的40美元到2021年的70美元，今年依然呈上涨之势，各大航司营业成本下降较难。

执行率和航班量倒数

吉祥航空的战略是打造“高价值航空公司的卓越代表”，通过服务品质打造差异化竞争策略，控股子公司九元航空则主打低成本航空市场。在经营模式上，吉祥航空以上海虹桥、浦东两场为主基地机场，以南京为辅助基地，航线网络主要以上海始发至国内省会城市和主要交通枢纽城市，九元航空则以广州白云机场为主基地机场。

主运营基地模式可以较好地集中优势资源，一方面减少了在基地机场以外建立其他营运基地所产生的大额成本开支；另一方面可在公司现有机队规模的基础上最大效能地提高飞机营运效率、降低维护成本，从而有效减少飞机单位营运时间内的固定成本。

界面新闻据航班管家APP查询，截止到4月21日10:50，上海浦东机场取消航班1075架次，取消率95%；上海虹桥机场取消航班747架次，取消率98%；广州白云机场取消航班1173架次，取消率89%。三家机场航班取消率跻身当日前列，上海虹桥机场居最高。

吉祥航空及九元航空主运营基地正是此三机场，或对其航班量及执行率影响不小。

同时VariFlihgt数据显示，2022年4月11日至17日，民航整体执行率15%，20家主要航司中，吉祥航空执行率为6%居倒数第一，航班量居倒数第二，仅高于青岛航空。

“民航三杰”的吉祥航空、春秋航空、华夏航空最新披露的机队规模分别为110架、116架、58架。拥有110架飞机的吉祥航空，执行率和航班量都远低于58架飞机的华夏航空。

此前吉祥航空披露的3月份主要营运数据中，客运运力投入同比下降48.87%，旅客周转量同比下降59.62%，载运旅客77.44万人次，同比下降60.63%，客座率为 64.08%，同比下降17.06个百分点。受航班量和执行率影响，4月份吉祥航空营运数据或将继续下滑。

找出路谋发展

据2021年年报显示，吉祥航空有7家全资子公司、2 家控股子公司及3家参股公司，

全资子公司中，上海吉宁文化传媒有限公司、上海吉祥航空服务有限公司、上海吉祥航空物流有限公司、上海吉祥航空香港有限公司2021年实现盈利，净利润分别为520.76万元、68.71万元、479.16万元、138.23万元，而上海均瑶国际航空旅行社有限公司、上海吉道航企业管理有限公司、上海吉祥航空餐饮管理有限公司净利润均亏损，其中上海吉祥航空餐饮管理有限公司亏损达1605.95万元，超过其余全资子公司的合计净利润。

控股子公司成绩也不理想，九元航空有限公司、上海淘旅行网络科技有限公司净利润分别亏损1599.23万元、208.01万元。

主营业务受挫，子公司业绩暗淡，吉祥航空开始谋求新的增长点。

首先是积极重视货运包机业务。2021年，吉祥航空借鉴2020年运行国际货包机的经验，对现行国际货运市场热点进行航线调研、价格制定，2021年10月23日第一班货包机执行，先后飞抵英国、法国、德国、西班牙等欧洲国家。截至2021年12月31日，实际共执行国际货包机271班次，收入2.55亿元，累计运输货物4502.12吨。

由于民航实施了“五个一”政策，执行国际航线的宽体机纷纷停场，货运包机业务让吉祥航空在提高6架B787宽体机利用率的同时创造了一定收益。2021年，吉祥航空国际货运运力投入（按可用货运吨公里计）同比上升 287.48%；国际收入货运吨公里（万吨公里）同比上升134.27%。

但不止吉祥航空，各大航司都把目光转向了货运市场。

据披露，2021年，东航货运收入为83.09亿元，同比大涨69.74%；国航货运收入为111.13亿元，同比上升29.93%；南航货运收入198.87亿元，同比上升20.58%；山航货运收入为0.323亿元，同比增长15.57%；华夏航空货运收入为0.148亿元，同比减少29.09%。

除了货运上的努力，吉祥航空公司于2021年5月完成中国民航史首班客舱宠物包机航班“上海=三亚”宠物包机，全年累计完成两次包机专项活动。引入新兴传播与社群连接，首创中国航司开展航空游戏类公益直播，将模拟飞行体验搬进线下动漫展会，营造高互动传播氛围。此外，2021年吉祥航空的研发费用为7908.14万元，相较于去年增62.92%，主要是投入到公司安全运营和信息化运营的研发工作中。

业务上找出路的另一边，吉祥航空也在花钱谋发展。4月20日，吉祥航空公告拟以自有资金向九元航空新增不超过4.2亿元人民币的财务资助，过去12个月内，公司已向九元航空提供5.8亿元人民币的财务资助。同日，吉祥航空公告将为旗下新设的全资 SPV 公司、上海吉祥航空香港有限公司分别净增不超过4.5 亿元、19.7亿元的担保金额，对全资子公司上海均瑶国际航空旅行社有限公司重新提供不超过150万元的担保金额。

4月21日收盘，吉祥航空跌幅达6.99%，收盘价为每股13.57元。4月22日早盘，该股继续下挫，截至发稿，跌逾4%。