文|GPLP 清风

“喝酒吃药”，2021年的白酒板块可以说在A股市场掀起了一股“热浪”，受到各路资本追捧。

然而，进入2022年，白酒企业却开始震荡下行，令人费解。

那么，这些白酒企业的业绩如何？

近日，伴随着包括茅台、五粮液、泸州老窖、酒鬼酒、舍得酒业、古井贡酒、山西汾酒、水井坊、金种子酒等酒企发布相关财报，这使其业绩真面目暴露在群众面前。

那么，2021年，白酒企业究竟交出了怎样的成绩单呢？

茅台日均收入3亿元，但净利增速连年下降

总的来看，目前已公布业绩的多数白酒企业业绩呈现增长态势，其中茅台营收净利依旧表现突出，在行业居首位。

年报显示，2021年，贵州茅台实现营收1094.64亿元，较上年同期增长11.88%，突破千亿大关；实现归属于上市公司股东的净利润524.60亿元，同比增长12.34%。根据以上数据不难推算，贵州茅台日均收入近3亿元，日均利润近1.44亿元，成绩相当傲人。

从产品看，2021年，茅台酒实现营收934.65亿元，同比增10.18％，销量3.63万吨，同比增5.68％，吨酒价格为257.75万元/吨，同比增4.26％，其中吨酒价格上升主要原因是直营渠道贡献，自营店占比提升9个百分点至23％；系列酒实现营收125.95亿元，同比增26.06％，销量3.02万吨，同比增1.46％，吨价41.7万元/吨，同比增24.25％，吨价提升主要源于产品结构优化及王子酒等核心单品影响力的增强。

2021年，茅台经营活动产生的现金流量净额为640.29亿元，同比增长23.92%；货币资金达518.1亿元，同比增长43.55%。

亮眼的净利数据，手握大量现金给了茅台足够的底气，在财报中，茅台也公布了分红计划。据财报，茅台拟以2021年年末总股本125619.78万股为基数，对公司全体股东每10股派发现金红利216.75元(含税)，共分配利润272.28亿元，较去年增加近30亿元。

不过，在业绩增长、大手笔分红的背后，茅台净利增速却呈现连年下滑的态势。数据显示，2017年-2020年，贵州茅台的净利润增速分别为61.97%、30%、17.05%、13.33%，而2021年12.34%的净利增速创下五年来最低增速。GPLP犀牛财经认为，这主要是受疫情、行业竞争激烈等外部因素影响，另外和茅台自身营收净利基数较大有关。

在年报中，贵州茅台还对今年一季度的业绩作出预告。根据公告，2022年第一季度，贵州茅台预计实现营收331亿元左右，同比增长18%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润166亿元左右，同比增长19%左右，预计营收净利实现双增长。

此外，贵州茅台还定下了2022年的经营目标，营业总收入较上年增长15%，即1258.83亿元。从一季度的情况看，茅台的业绩颇为不俗，但能否实现全年增速目标，还有待观察。

五粮液现金分红115亿元 ，舍得酒业净利润增速114%

除了领跑的茅台，五粮液俨然是各酒企中的“榜眼”。

财报显示，2021年，五粮液实现营业收入约662亿元，同比增长约15%；归属于上市公司股东的净利润约233.5亿元，同比增长约17%。

针对营收净利的增长，五粮液表示，这主要源于公司核心产品量价持续增长。另外，虽然五粮液营收净利数据不及茅台，但其营收净利增速却均高于茅台。而在分红方面，五粮液也是大手笔。3月29日，五粮液发布公告称，公司初步考虑2021年度现金分红金额不低于115亿元（含税）。此次分红金额也创下五粮液上市以来新高。

其他酒企业绩如下：

2021年，沪州老窖实现营业总收入约203.84亿元，同比增长约22.40%；实现归属于上市公司股东的净利润约78.49亿元，同比增长约30.70%。

对此，泸州老窖表示，公司净利增长超30%的主要原因系营业收入增长及中高端产品占比持续提升，同时实施精细化管理，进一步降低费用率。

2021年，山西汾酒实现营收199.71亿元，同比增长42.75%；实现归母净利润53.14亿元，同比增长72.56%。

古井贡酒实现营业总收入132.71亿元，同比增长28.95%；归母净利润22.91亿元，同比增长23.54%。

对此，古井贡酒表示，报告期末，公司财务状况良好，资产总计264.86亿元，主要原因为公司2021年度完成非公开发行A股股票所致。

今世缘营业收入约64.06亿元，同比增加25.12%；归属于上市公司股东的净利润约20.29亿元，同比增加29.5%。

2022年1月18日，酒鬼酒发布2021年度业绩预告，预计实现营收34亿元，同比增长86%左右；实现归属于上市公司股东的净利润8.8-9.5亿元，同比增长79.00%-93.24%。

2021年，舍得酒业实现营收约49.69亿元，同比增长83.8%；归属于上市公司股东的净利润为12.46亿元，同比增长114.35%。对于营收增长原因，舍得酒业称是公司持续推进老酒战略，老酒品质进一步得到认可，经销商数量和质量提升明显，忠实消费者越来越多，销售收入增加所致。

另外，值得一提的是，通过以上酒企业绩的比较不难发现，在净利增速方面，舍得酒业以114.35%的成绩“夺冠”，在营收增速方面，其以83.8%的成绩居次席。业绩增速领先，表明舍得酒业未来业绩仍具有较高的增长潜力。

不过，虽然多家酒企业绩增长，但也有一些中小酒企业绩出现亏损。

2022年1月，金种子酒发布2021年年度业绩预亏公告称，公司预计2021年年度归属于上市公司股东净利润为-1.85亿至-1.55亿元。金种子酒称，本次业绩预亏主要因是公司白酒产品结构处于调整期，次高端产品销售占比较低，综合销售毛利较低。

2021年，皇台酒业实现营业总收入9088.53万元，同比下降10.62%；净利润亏损1383.32万元，同比下降141.31%。皇台酒业表示，业绩下降主要系去年下半年公司所在主要销售地区疫情管控影响，销售收入同比减少，中低端产品销售占比上升，毛利率同比降低；销售费用和管理费用同比增加，导致扣非前后净利润均出现亏损。

事实上，受疫情和消费需求降低的影响，为进一步刺激消费，白酒消费升级就提上了日程，多家酒企发力高端、次高端酒，少喝酒喝好酒已成为白酒行业新的发展趋势。

在这种情况下，头部酒企由于拥有产品、渠道、服务、品牌等优势，并通过多种营销手段加大宣传推广力度，再加上消费者认可度高，因而占据了大部分的市场份额，这也就导致中小酒企的市场被进一步挤压。并且，中小酒企在产品研发、渠道等方面和头部酒企相比也处于绝对的劣势。

由此可见，白酒企业业绩整体呈现出两极分化的态势，头部酒企强者恒强，中小酒企业绩亏损。

2022年一季度，白酒行业会有怎样的发展趋势？会对白酒企业的业绩造成什么样的影响？GPLP犀牛财经将持续关注！