文|花朵财经

这是永远的潮流，几乎每一家区域性酒企都想走向全国市场，位于江苏省内的今世缘也不例外。

早在2021年举办的2020年年度股东大会上，今世缘就曾表示，“要通过5年的努力，省外市场销售占整个公司销售的20%左右。”

官方资料显示，今世缘现有“国缘”“今世缘”和“高沟”三大白酒品牌。其中，国缘品牌定位“中国高端中度白酒”，今世缘品牌突出打造“中国人的喜酒”，高沟品牌定位“正宗苏派老名酒”。

由于触达大众喜宴市场，因此每当提起今世缘，消费者也并不陌生。根据19家白酒上市公司2021年三季报数据，公司2021年前三季度营收、净利润分别位列第八、第七位，居行业中流水平。

不过在竞争激烈的市场环境中，今世缘面临的挑战并不小。其中，省外市场投入与回报难成正比，斥巨资超90亿元扩产豪赌未来的赢面也并不明朗。

今世缘最大的功臣是谁？

在中国江淮一带，有着四种名头响当当的名酒。它们分别为产于灌南县汤沟镇的汤沟酒、产于泗洪县双沟镇的双沟酒、产于涟水县高沟镇的高沟酒，以及产于泗阳县洋河镇的洋河酒。

今世缘的前身正是那“三沟一河”中的高沟酒，1949年由高沟镇八家规模较大的槽坊合并而成，论酒文化可谓历史悠长。

不过到90 年代初期，高沟酒厂因国家政策限制下白酒产量下滑、苏酒市场竞争加剧等外部挑战，叠加经营管理不善开始步入困境。一直到1996年，公司才凭借政府支持的2000万元资金恢复生产。

这期间也不得不提一个人，那就是今世缘的创立者郑宁。据悉，郑宁于1996年从涟水副县长调任至当时的高沟酒厂担任一把手，是他把一个亏损数亿濒临倒闭的小酒厂从死亡边缘拉了回来，创立了今世缘，并打出了“缘”文化品牌。

在酒厂恢复经营后，郑宁将传统缘文化和饮酒文化有机对接，创立了中高档白酒“今世缘”品牌，塑造“中国人的喜酒”，差异化聚焦婚庆市场。到2000年，公司又推出今世缘喜庆家系列，进一步开发婚庆周边产品，自此才形成了今世缘的品牌认知。

只可惜，郑宁并没有在今世缘太久。2000年底，风头正旺的郑宁调任盱眙县县长，自此担任涟水县委宣传部长的周素明开始接替郑宁担任今世缘集团董事长，并开启了今世缘的快速成长之路。

据悉，2004年白酒消费升级趋势明显，在周素明的领导下，公司迅速推出了高端白酒品牌“国缘”，主张“成大事，必有缘”。而自2004年推出以来，国缘品牌已取得十分骄人的成绩，连续五年销售额增长超100%，2009-2010年销售额分别突破6亿、10亿元。

在周素明执掌今世缘近22年，到2021年，今世缘营收利润也已分别达64.08亿元、20.29亿元。最近十年，今世缘营收增长约185.82%，利润增长约280.68%。

眼见这份优异的成绩，结果在2022年4月6日，今世缘又发布了换帅公告，公司声称原董事长周素明已到退休年龄，顾祥悦将接任成为公司新掌门人。

省外市场投入与回报难成正比

随着周素明的退休，今世缘将迎来顾祥悦的时代，但其实市场留给周素明的挑战似乎并不小。

与前两任一样，1968年出生的顾祥悦也是由涟水县官员调任，顾祥悦曾任江苏省淮安市洪泽县委副书记、淮安市白马湖规划建设管理办公室主任、涟水县政协主席、党组书记。

此外，早在2020年11月，顾祥悦就已空降担任今世缘副董事长、总经理。随后不久在2021年1月份，今世缘便公布了《五年战略规划纲要（2021—2025）》，强调到2025年努力实现营收过百亿，争取150亿元。

财报显示，2021年今世缘实现营收为64.08亿元，同比增长25.13%；归母净利润为20.29亿元，同比增长29.50%。今世缘表示，公司将继续围绕“省内精耕、省外突破”区域战略，坚持目标导向与问题导向。

省内方面，公司将加快补强弱势区域，筑牢江苏精耕基础，会战攻坚薄弱市场。省外方面，公司则将加快布局长三角区域，以长三角大战略板块市场周边辐射区域为基础，继续强化山东、河南市场培育，打造5-7亿元级样板省份市场，并以京津冀、珠三角、长江经济带为重点，培育亿元级市场。

从销售区域来看，今世缘当前主要收入来自江苏省内。但值得注意的是，从某种程度来说，今世缘在江苏省内的增长空间已逐渐接近天花板。2019 -2021年，公司在江苏市场营收分别占当年营收的 93.62%、93.55%和92.99%，整体呈下降趋势。

公司表示，如果江苏市场竞争加剧或对白酒的消费需求下降，且公司未能及时有效拓展其他市场，将对公司的生产经营活动产生不利影响，从而影响战略目标的实现。

无独有偶，尽管已历经数十年发展，今世缘的省外市场收入占比仍几乎在原地踏步。2019-2021年，今世缘省外市场营收分别为2亿元、3.09亿元、3.29亿元和4.47亿元，对应营收占比分别仅为6.35%、6.41%、6.97%和7.01%。相对省外市场销售占整个公司销售20%左右的目标，今世缘明显存在很大差距。

值得注意的是，今世缘在省外的投入并不小。2021年，公司省外经销商数量达636家，占总经销商比升至61%，但这却只贡献了7%的营收，可见今世缘省外投入的性价比可以说低得可怜。

斥巨资扩产豪赌未来

为达百亿目标，今世缘还祭出了扩产大旗。

2022年2月18日，今世缘发布公告称，将斥巨资90.8亿元投资实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目。该项目税后投资回收期约8年，预计年平均利润为10亿元。

公司表示，本项目完成后，预计将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨、半敞开式酒库储量8万吨、陶坛库储量21万吨；公司制曲生产能力将达到10.2万吨/年。

然而，扩产容易，消化却并不容易。从产销数据上看，2021年，今世缘生产白酒3653.65万升，同比增长17.72%；销售3199.48万升，同比仅微增0.76%；同期，库存上升至1156.88万升，同比大增64.63%。

另外白酒行业扩产已在内卷。数据显示，贵州茅台、五粮液、酒鬼酒、泸州老窖、古井贡酒、口子窖已纷纷投入巨资进行扩产，6家白酒企业总投资金额高达242亿元。

在产能利用率方面，今世缘表示，2018-2020年公司总产量分别为1.9万吨、2.2万吨和2.5万吨，产能利用率分别为70%、81%和93%，预计未来五年产能利用率达95%。

但根据2020年财报显示，贵州茅台产能利用率为110.82%，泸州老窖产能利用率为100%等均远高于今世缘。回过头来看，今世缘后续能否顺利实现新增产能的消化，或许仍是个未知数。

本次扩产项目预计总投资金额高达90.8亿元，其实也更像是一场豪赌。据统计，2014年至今，今世缘累计净利润才刚刚超过90亿大关而已。

目前的白酒江湖，也已经告别了顾祥悦上任之前的群雄混战，进入赢家通吃时代，市场总盘子在萎缩，市场份额在进一步向头部酒企集中。那么，眼见省外扩张都举步维艰的今世缘却仍要高举扩产的豪赌行为，其在这场赌局中赢面又有多大呢？