文|港股解码 飞鱼

4月27日，“元宇宙”概念股蓝色光标（300058.SZ）发布公告，2022年一季度实现净利润3268万元，同比大幅下降91%。

业绩的下滑，给了本就弱势的股价再浇一盆凉水，4月28日，蓝色光标低开低走，收盘大跌10.36%，自今年年初开始，公司股价持续下挫，跌幅近60%，市值蒸发逾180亿元。

公关界的龙头

蓝色光标是中国最早成立的公关公司之一。公司于2010年上市后，凭借一系列外延并购的方式快速扩张，由一家公关公司发展成一家大型传播集团。据WARC排名，2021年蓝色光标在全球营销控股集团中排名第八，是唯一一家进入前十的中国营销集团。

蓝色光标的客户范围较广，拥有8大行业逾3000家客户的服务经验。其中游戏、电商、互联网行业占比较大，去年的游戏行业面临阶段性的政策监管压力，对公司的营收也产生些许负面影响。

财报显示，2021年，蓝色光标实现营业收入400.78亿元，同比微降1.11%，近些年，公司的营收整体稳健增长，去年主要是由于2021年蓝色光标剥离部分海外公司业务，将原蓝标国际下属4 家全资子公司65%股权交割给战略投资者，后续 4 家标的公司采用权益法核算，营业收入不再纳入合并范围。

2021年，公司归母净利润为5.22亿元，同比减少27.95%。净利润方面，蓝色光标一直不大稳。

究其原因，和公司的投资汇兑收益的波动，以及不断并购所产生的商誉减值有一定的关系。蓝色光标作为轻资产公司，业绩的增长一直比较依赖并购，因此账面也长期积累了大量的商誉。

公司显然很清楚这一点，也一直在解决。可喜的是，去年的9月份，公司的国际业务交割完成后，国际业务所背负的18亿元商誉已从公司完全剥离。

截至2021年12月31日，蓝色光标商誉余额为30.38亿元，占公司净资产的比重降至32.31％，且均集中在营收和利润持续增长的数字广告业务和营销服务板块，中短期无商誉减值风险。

“元宇宙”走到哪一步了？

近一段时间，围绕蓝色光标身上最大的话题，就是公司的“元宇宙”战略。

去年11月份，蓝色光标在互动平台表示，公司可支持超10亿元的资金投入布局元宇宙相关赛道，且对这一领域的投资额度不设上限。元宇宙相关的虚拟人IP和技术、XR技术、虚拟空间等业务方向是公司未来会重点关注并全力投入的赛道。公司的“高调”，也引发市场热议。

在蓝色光标的公司矩阵中，专门有一个子公司 “蓝色宇宙数字科技有限公司”，来负责推进元宇宙相关业务的探索、落地。

具体来看，去年10月，蓝色光标牵手达摩院，共同打造虚拟直播间业务，据说“双十一”当天凌晨3点半至早上9点，虚拟直播间销售额达万元，观众平均停留时长超40秒，虚拟主播的表现远超预期。

次月，公司与当红齐天签署战略合作，据悉，当红齐天是一家创造沉浸式体验，集XR内容制作、载具研发、数字运营整体解决方案及产品落地于一体的文化科技公司，张艺谋为联合创始人。

到12月的百度AI开发者大会上，蓝色光标宣布与百度旗下元宇宙产品——希壤达成战略合作。希壤号称将打造一座蓝色光标专属建筑，作为元宇宙营销的标杆示范基地，提供包括虚拟人、虚拟直播、虚拟发布会、虚拟产品等多种营销玩法的制作、创策、执行服务，为所有蓝标客户带来元宇宙技术应用与体验，为客户提供"强技术+强内容"服务。

再到2022年年初，蓝色光标发布了首个虚拟人“苏小妹”。公司介绍，作为“第一个在元宇宙里苏醒的虚拟古代人物”，“苏小妹”以传说中苏东坡的妹妹为创意原型，通过打造国风虚拟人将开启蓝色光标虚拟IP业务的全新布局。

风风火火的布局，令市场目不暇接，蓝色光标在赛道上的布局，实际上还是离不开他的老本行——营销。

无论是虚拟直播间，虚拟人，还是和BAT等巨头们的合作，都是要打造“元宇宙+营销”的场景模式，公司给自身的定位是“组局者”。

这背后的原因是“大势所趋”，当互联网行业增速放缓，移动互联网红利逐渐消退，营销行业未来的增长点需要新的概念和业务来进行开拓，从数字营销到数字广告再到智能化营销，蓝色光标作为国内公关服务业的上市公司，其也是敏锐地抓住元宇宙的风口加快布局，不断开拓新的业务增长点。

值得关注的是，目前蓝色光标元宇宙业务已有过千万营收，未来随着各类生态体系的完善，元宇宙有望成为公司新的增长引擎。

结语

总的来说，蓝色光标的元宇宙业务布局，确有其稳健之道，公司走在了A股元宇宙赛道的前列，其决心显而易见。

不过也有声音认为，蓝色光标本质上就是换了个场景做营销服务，和元宇宙构建和重建没有太多必然关联。长期看，借助“元宇宙”进行营销要回归理性状态，真正能让客户买单的依旧是内容和技术。

年初以来，在估值下调的背景下，元宇宙概念股集体大跌，截至4月28日，板块指数跌幅38.6%，其中，中青宝跌幅50.1%，宣亚国际跌幅42.5%，汤姆猫跌幅42.7%。