文｜雷报 晓艳

编辑｜努尔哈哈赤

4月27日晚间，星辉娱乐发布了2021年年度报告和2022年一季度报告。2021年，星辉娱乐实现营业收入14.07亿元，较上年同期减少19.28%；归属于上市公司股东的净亏损6.63亿元，同比增加2647.11%。

而今年一季度，公司实现营业收入3.69亿元，同比增长32%；归属于上市公司股东的净亏损-953.04万元，同比减少87.89%。

2022年一季度营收

体育业务收入、净利润大幅下滑，游戏业务受版号影响

报告期内，星辉娱乐的主要业务包括游戏（占比43.10%）、足球俱乐部（占比25.81%）、玩具（占比24.73%）这三大板块，三者占去总体营收93.64%的份额，剩下的6.36%由租金和其他业务构成。

游戏：收入6.06亿元，净利润4834万，“境外”业务流水首超境内

具体来看，贡献最多营收的游戏方面，星辉娱乐的游戏业务已发展成为具备“研发+发行+运营”为一体的综合性网络游戏运营商，在细分领域形成了“古风策略类”及“二次元类”两个优势产品群。

去年，星辉娱乐游戏业务实现主营业务收入6.06亿元，同比减少6.48%; 净利润4834.50万元，同比减少70.50%。其中，报告期内，海外游戏营收占比为59.23%，同比增长30.15%至3.59亿元；境内游戏业务收入占比为40.77%，较上年同期下降33.62%至2.47亿元。

财报特别指出，报告期内，公司游戏业务实现海外流水9.58亿元，占游戏总流水的55.97%。在公司游戏出海的整体策略下，公司自研古风战争策略手游《霸王之野望》，海外月均流水达2715万元；经韩国NEXON Korea Corporation授权并由公司自主研发的《枫之谷 R:经典新定义》上线后获得中国台湾地区iOS畅销榜、免费榜双总榜第一的成绩，峰值流水达5300万元；公司独家代理并在日本地区上线的《帕尼利亚战纪》获得当地iOS游戏免费榜第二、Google Play游戏免费榜第四的成绩。

除了海外，去年4月，由星辉游戏研发和发行的西幻二次元乙女向剧情RPG手游《少女的王座》正式开启全平台公测，据悉，该游戏正式公测前全平台预约量达300多万，首日下载量突破100万；9月，由星辉游戏发行的九宠助战仙幻手游《幻世九歌》全平台正式上线，首发当天排到iOS免费榜前3；今年1月13日，由星辉游戏自主研发，并由bilibili独家发行的群像式都市奇幻剧情手游《拾光梦行》全平台公测。公测前，全平台预约量突破100万。

乙女类游戏《少女的王座》和由B站独家发行的游戏《拾光梦行》

足球俱乐部：收入3.63亿元，净利润-3.20亿，足球转播权收入减少2.36亿

公司目前已获得西班牙人足球俱乐部99.59%的股份，是首家控股欧洲五大联赛顶级俱乐部的A股上市公司。

财报指出，报告期内，公司足球俱乐部业务实现主营业务收入3.63亿元，较上年同期减少47.95%；实现净利润-3.20亿元。受上赛季降级及新冠疫情的双重影响，电视转播权收入同比减少47.84%至2.58亿元；来自赞助及广告、票务会员、球员转会、足球衍生品等方面收入1.06亿元，同比减少48.20%。

星辉娱乐官网截图（足球业务周边）

玩具：收入3.48亿元，净利润3539万，车模玩具业务占比超8成

公司玩具业务主要专注于动态及静态车模、机器人、婴童玩具、积木拼装类玩具和户外骑行自行车等产品的研发、生产及销售。这部分业务的营收来源大体分为“车模”和“婴童用品”两块。

报告期内，公司玩具及衍生品业务实现主营业务收入3.48亿元，同比增长18.78%；实现净利润3539.25万元，较上年同期增长415.95%。其中，车模玩具业务实现营收3.01亿元，较上年同期增长27.24%；婴童用品实现营业收入0.47亿元，同比减少16.88%。

分地区来看，去年，公司玩具产品以出口为主。玩具衍生品“境外”收入占总体营收比重19.28%，上年同期为12.44%、“境内”占比5.45%，上年同期4.36%；分销售模式来看，2021年，玩具衍生品在“线下分销”的营收占总体营收比重最高，为12.42%，2020年同期为9.58%、其次是“商超”，占比10.97%，上年同期为6.19%、排列最末是“电商”，占比1.34%，上年同期为1.04%。

同时，财报指出，公司报告期内推出新品包括MINI儿童滑板车、 宝马平衡车、法拉利F1拼装车、布加迪DIVO遥控车等玩具。2022年，公司将陆续推进法拉利488 Pista Spider电动童车、兰博基尼Huracan STO遥控车、道奇Charger RT遥控车、奥迪R8 lms gt3拼装积木车、18寸宝马自行车等户外骑行品类、玩具新品的研发上市工作。

值得一提的是，版权和至关重要的车企合作方面，公司累计已获得超过35个世界知名车企授权，在90个国家和地区拥有商标知识产权，并连续十年成为宝马公司动态车模、儿童自行车系列产品的全球唯一授权商，也是法拉利、路虎的重要合作商。

综上，公司游戏、足球俱乐部、及玩具业务归母净利润三项合计为-2.34亿元，而公司合并报表归母净利润为-6.63亿元，差异额为-4.29亿元，主要包括：商誉减值损失、投资管理分部亏损及归属于总部费用的影响。

而具体来看，报告期内，公司营业收入及净利润出现较大幅度下滑，主要原因有三：

一、受上赛季降级及新冠疫情的双重影响，报告期内足球俱乐部营业收入及净利润出现较大幅度下滑。其中，受上赛季降级的影响，足球转播权收入本年度减少2.36亿元。同时，俱乐部在本赛季升级西甲联赛，产生了团队升级奖金成本6855.69万元；

二、因重要游戏产品未能按原计划获取版号，游戏上线时间推迟，公司游戏业务收入和净利润较上年同期亦有所下降。同时，公司对游戏业务主体计提商誉减值损失2.86亿元；

三、报告期内，公司对出现减值迹象的股权投资项目计提减值损失7749.96万元。

2021，占营业收入比重18.30%的“电视转播权”营收同比减少47.84%

储备各行业IP，入局NFT，还关心“潮玩”

IP方面，财报显示，星辉娱乐已建立丰富完整的IP资源储备。

在玩具业务领域，公司累计获得宝马、奔驰、奥迪、兰博基尼等超过35个知名汽车品牌的超400款车模生产的品牌授权，并连续十年成为宝马公司动态车模、儿童自行车系列产品的全球唯一授权商；游戏业务领域，公司拥有包括《三国群英传》《盛唐幻夜》《鹿鼎记》《冒险岛》等20多款IP授权，并拥有《苍之纪元》《拾光梦行》等精品游戏的完整知识产权；而在体育业务领域，公司拥有超过120年历史沉淀及品牌积累的欧洲职业足球俱乐部IP“西班牙人俱乐部”。

关于其去年动作和表现，值得一提的还有NFT（非同质化代币）。

财报指出，2021年9月，公司控股孙公司西班牙人俱乐部与区块链平台BITCI达成了三年的合作协议，并于9月16日以0.10欧元的价格发行首批2000万个球迷代币；2022年2月，西班牙人宣布将与NFT社区Fayre和Web3合作激活代币，开辟新的商业模式。未来俱乐部将进一步加强品牌建设，不断寻找新的商业模式，借助NFT为球迷搭建虚拟世界和现实世界的桥梁，不断提高球迷粉丝数量，发掘俱乐部商业价值。

与之相关的还有“元宇宙”。

财报特别提到由知名市场研究公司Newzoo和伽马数据于2021年12月联合发布的《元宇宙全球发展报告》：“由技术、消费者与游戏的互动方式来共同驱动，元宇宙将会成为游戏的下一个阶段”。同时其也提到，“元宇宙具有虚实结合的特点，是互联网虚拟世界发展到一定阶段的产物，也是未来互联网技术发展的重要方向。”

官网截图

这显示出其对于元宇宙的关注，公司也在积极探索创新品类产品市场，打造沉浸式游戏产品体验。2022年1月，公司全资子公司星辉天拓成为元宇宙产业委员会第三批接纳的成员，并成为该委员会常务委员。财报表示，2022年度，公司将密切关注市场和技术的变化和发展，将人工智能、区块链、元宇宙等技术的落地应用融入业务发展战略中，构建覆盖游戏、足球、玩具衍生品等领域的综合性娱乐集团。

除此之外，“潮玩”也是星辉娱乐关注方向之一，关于玩具行业发展状况，财报指出，“玩具的作用非常大，除了帮助小孩开发智力外，还可以帮助成年人减轻压力。随着消费观念的改变，玩具品类不断更新，年轻人越来越关注玩具产品。潮流玩具制作精美，常附有人格化IP，容易与用户产生情感的连接，受到了年轻一代的广泛喜爱。据Frost &Sullivan预测，2021年中国潮玩市场规模约366亿元。2021年至2024年，预测年复合增长率为27.7%。中国潮玩市场处于成长期，未来存在强大的潜力与深化机会。”

雷报去年5月发布过一篇名为传统玩具大厂都在布局潮玩 | 雷报的文章，当中指出，星辉娱乐在2020年年报中就特别提到潮玩市场的火爆，还援引了第一财经商业数据中心等联合发布的《2020跨境出口消费趋势报告》的相关数据。而除了星辉娱乐的关注，奥飞娱乐、邦宝益智、高乐股份等传统玩具公司也已在涉足潮玩。

自2020年9月铺货开售至2020年12月底，“阴阳师”盲盒相关产品实现销售量超250多万只，销售额突破3000万元。除了游戏动漫头部IP“阴阳师”、“狐妖小红娘”以外，奥飞与Sank Toys（藏克潮玩）、星际熊等 IP 品牌也达成了授权合作。

邦宝益智推出了“樱桃小丸子”、“三只松鼠”、“京剧猫”、“Oringa 问号鸭”等 IP 类盲盒产品；自2020年以来，高乐股份相继推出了迪士尼TSUM TSUM“甜品屋”系列迷你公仔盲盒、迪士尼MULAN“木兰从军”系列公仔盲盒、迪士尼TSUM TSUM“盒中小世界”系列盲盒等多个系列潮玩产品，其中“盒中小世界”系列于摩点网发起了众筹，最终项目达成率为567.53%，众筹金额56753元。