文｜雷报 木森森

编辑｜努尔哈哈赤

前段时间，中国社科院发布了《2021 中国网络文学发展研究报告》。报告指出，截至 2021 年 12 月底，我国网络文学用户总规模达到 5.02 亿人，较去年同期增加 4,145 万人，占网民总数的 48.6%，读者数量达到了史上最高水平。

同时，该报告还指出网文 IP 拉动下游文化产业增加规模蔚为可观。2019—2020两个年度，网文IP拉动下游文化产业总产值累计超过1万亿元。网络文学IP在影视、动漫、有声、短剧以及线下文旅和衍生品等全链路开发，有效地释放了其文学价值和商业能力。此外，该报告还认为2021年中国网络文学出海已实现阶段性跨步，全方位传播、大纵深推进、多元化发展的全球局面正在形成。

恰逢近日国内主要上市网文平台都已公布完毕2021年财务报告，雷报据此将分析网文行业最具代表性的几家公司的年报，以对该行业做更深入透彻的了解。本文分析公司共计8家，包括A股上市的掌阅科技、中文在线、平治信息，港股上市的阅文集团、A8新媒体、美股上市的触宝和趣头条以及近期再次向港交所提交上市申请的恺兴文化。

阅文净赚12.3亿元一骑绝尘，趣头条亏损12.4亿元连亏6年，8家公司合计赚5.1亿元

从最基本的营收及净利润来看，2021年上述8家公司共计实现营收218.36亿元，实现净利润5.12亿元，其中营收方面5涨3跌，净利方面7涨1跌，总体情况并不算差。尽管2021年至今疫情反复对下游影视动漫制作有一定影响，各家公司也都有各自的问题，但受国家“数字经济”政策助力、数字阅读大环境形成、网文IP改编繁荣、知识产权保护体系有所完善等多重有利因素影响，行业发展基本面整体向好。

具体来看，阅文集团的营收及净利润可谓一骑绝尘，实现近86.68亿元的营收和12.30亿元的净利，远超其他网文公司。其中，在线业务收入53.1亿元，同比增长9.6%；版权运营及其他收入方面收入33.6亿元，同比减少了8.7%，这主要还是由于新丽传媒收入的减少。

2021年阅文集团各业务收入情况

另外，根据中国音像与数字出版协会以及弗若斯特沙利文公司的统计显示，2020年若按网文知识产权运营收益计算，阅文集团占国内网文市场份额的比重达到61.5%，排在所有公司之首。前十大公司累计占市场份额的91.1%，国内网文行业呈“一超多强”局面。

营收方面，趣头条、平治信息和掌阅科技三家公司超过20亿元，不过其中与另外两家以网文业务为重心不同，平治信息的主营业务目前为智慧家庭业务，移动阅读业务2021年的收入约为9.38亿元，占总营收的比重仅在26%左右，这也使其成为三家中唯一一家营收大涨49.6%的公司。触宝及中文在线两家公司的营收规模在10-20亿元之间，其中触宝2021营收的98.2%都来自广告服务，而网文占总广告收入的39.1%，也即约6.73亿元，此外还有52.3%的广告收入来自移动游戏。

恺兴文化和A8新媒体的营收规模则在亿元上下，其中A8新媒体的收入实际主要来自产业基地的租金及物业服务收入，其2021年来自文化产业（游戏、影视、网文）的营收实际仅为980万元，且较2020年减少了25.3%。不过，A8新媒体持股35%且专门负责网文IP运营的联营公司北京掌文2021收入为8.88亿元，则同比增长了11%。

恺兴文化曾在2021年年中向港交所递表，该公司专注于物色及发展网络文学作品以改编成电影、电视剧、动漫等各种娱乐形式作品，同时向网络阅读平台授权旗下文学作品。根据弗若斯特沙利文报告，以2020年的收益计算，恺兴文化于中国网络文学知识产权运营市场排名第十位，市场份额为1.5%。

2021年北京掌文主要业绩数据情况

净利润方面，阅文集团2021年在非国际财务报告准则下的归母净利润达12.30亿元，同比增长34.1%，这主要得益于阅文主要业务和新丽传媒盈利的共同增长。2021年新丽传媒净利润为5.338亿元，同比增加24.3%，不过这实际上主要与内容制作成本下降有关。2020年新丽传媒的制作成本高达11.12亿元，而2021年则减少至4.31亿元。

与阅文相反，趣头条2021年则亏损了12.4亿元，不过这样的亏损对于趣头条而言已是家常便饭。自2016年趣头条APP上线以来，该公司已连续亏损6年，尤其是免费网络文学阅读产品米读（2021年Q1财报发布时，趣头条表示米读的日活跃用户数超过1000万。截至2021年末，根据财报显示，趣头条旗下产品合并平均DAU为2500万，较2021年Q1的3170万减少了21.1%。）在2018年上线后，销售和营销费用骤增，趣头条的年净亏损一度超过20亿元。（2016-2020年其净亏损分别为1090万元、9480万元、19.46亿元、26.89亿元以及11.05亿元。）

另一家美股上市公司触宝也处于亏损状态，2021年共计净亏损0.66亿元，这与其广告收入减少了39%直接相关。触宝旗下同样有一款免费阅读产品即疯读小说（2021年12月末DAU为420万，较2020年12月的1020万下降了59%），且其销售和营销费用占收入比重高达73%。而这实际上已经是触宝努力降低营销成本的结果，2020年该项费用占收入比达到95%。

其余公司都处于盈利状况，其中平治信息的净利最多达到2.44亿元，不过这主要来自于其智慧家庭业务和5G通信业务69.03%的高速增长。掌阅科技实现1.51亿元的净利润，同比增长了43%，其中来自旗下两家负责数字阅读业务的子公司得间科技和海南掌阅便合计贡献了1.17亿元的净利。中文在线、A8新媒体和恺兴文化净利润分别为0.99亿元、0.55亿元和0.39亿元。

8家公司总计内容/版税成本约35亿元，阅文、掌阅、中文年内大手笔投资十多家公司

除了业绩情况，雷报【微信：leinewspaper +关注】还从财报中梳理了各家公司2021年内容版税方面的成本以及现金净额（在本文中等同于现金及现金等价物）这一资产情况，并制成下表。（其中内容及版税成本一栏的数据，因各公司统计口径不一，仅作参考。）

从内容/版税及相关成本来看，8家公司的总计成本约有35亿元，其中阅文集团和趣头条是唯二两家成本超过10亿元人民币的公司。不过，其中趣头条的该数据实际为收入成本，其中除了用于米读APP的内容采购成本，还包括带宽和IT基础设施成本、综合营销服务成本等等。表中同样标*的触宝的数据同样是其该年度的总收入成本。

阅文集团17.74亿元则仅为其内容成本数额，根据财报显示，2021年阅文集团总收入成本实际超过40亿元，除了内容成本外，2021年阅文的平台分销成本为11.51亿元，无形资产摊销成本为3.55亿元，电视剧、网剧、动画及电影的制作成本也高达4.3亿元。

2021年，阅文在IP开发方面动作颇多。漫画方面，阅文动漫与腾讯动漫合作的“300部网文漫改计划”已有100+部阅文IP改编的漫画作品在腾讯动漫上线。动画方面，2021年阅文共申报了16部网络动画，包括《星辰变》《大王饶命》《萌妻食神之再结良缘》等。掌阅科技和中文在线的内容成本均在1.5亿元上下，其余公司的成本总量较小，在3000万元以内。

2021年阅文集团收入成本情况

现金净额方面，2021年阅文集团以60.31亿元雄踞8家公司之首，掌阅科技拥有12.84亿元的现金净额，同比大增了103.5%，是唯二破10亿的公司。

60.31亿元的现金及现金等价物使得阅文集团在2021年进行了多起大额投资，包括3亿投资中文在线、1000万元投资漫画公司噼咔噼漫画、3500万元《大闹西游》《红荒》《山海》等动画的出品方谜谭动画以及投资剧本杀公司小黑探、投资头部音频分享网络电台喜马拉雅FM等。据财报显示，2021年阅文的资本开支及长期投资合共为14亿元，同比增加了10.14亿元，该增加主要就用于2021年的投资支出。

掌阅科技2021年的投资力度则有所缩减，全年新增对外股权投资仅为3299.25万元，较上年同期的1.58亿元减少了79.1%。2021年，掌阅科技主要投资了图书阅读服务平台书里有品、短视频创作品牌等闲内容引擎及君悦网络等。

获上海阅文、深圳利通及百度七猫9亿元投资的中文在线2021年也进行了多起投资。据财报显示，2021年中文在线在音频领域800万元投资 TTS和数字虚拟人制作公司倒映有声，500万元投资头部音频平台麦克风（“蜻蜓 FM”运营主体）；在动画领域投资了动漫 IP 研发运营的全产业链公司两点十分，在短剧领域500万元投资视频内容制作公司达盛传媒，此外还投资了儿童动画及衍生品制作运营公司的熊小米、中国知名漫画家周洪斌创办的动漫公司壹周动漫等，以期从内容制作、技术、渠道等多方面提升其网文IP的多元变现能力。

其余公司的现金净额在1-10亿元之间不等，另外恺兴文化尽管现金及现金等价物较上一年大增106.4%，但总额仅2000万元。此前恺兴文化曾完成5轮融资，投资方包括国金投资、岚悦科技、国宏嘉信资本、暾澜投资、水木兴华等。

IP开发、网文出海、布局元宇宙？网文公司的创新性发展前路何在？

关于未来发展战略层面，纵观上述几家公司财报，多数公司都提及了进行IP一体化开发、推进出海业务、进行元宇宙布局三方面内容。

IP一体化开发我们已经十分熟悉了，业界在这条路上已摸索多年，目前主要囊括了有声音频、漫画、动画、短剧、影视剧、游戏、衍生品等多种娱乐内容形式。几家公司也驾轻就熟，年内在推出或即将推出不少IP改编作品。

例如，在动漫领域，阅文推出了《斗破苍穹》《星辰变》《大王饶命》、中文在线推出了视频漫剧《妖怪公寓》《喜欢你我是狗》，其与企鹅影视联合出品、原力动画制作的《修罗武神》也即将上线，掌阅科技旗下网文IP改编的《绝世武魂》《元龙》等也在视频平台热播。A8新媒体旗下的北京掌文有多部作品进入腾讯动漫新作榜、畅销榜的TOP10。

在影视剧领域，阅文集团2021年以来陆续推出《赘婿》《人世间》《雪中悍刀行》等热门作品，中文在线则与快手、优酷、芒果TV、抖音、B站等平台合作推出了多部播放量过亿的中短剧，如《每天都在拆官配》、《就想和你谈恋爱》等，平治信息则通过子公司平治影视开展影视业务，2021年11月上线的《狙击之王》全网话题量破11.5亿，是2021年全网犯罪动作片最快破千万影片。

有声音频领域也是网文公司开发的重点之一。中文在线子公司鸿达以太是全国最早的有声内容制作公司、有声内容提供商之一，拥有45万小时的音频资源。同时，其还应用 TTS 技术，通过捕捉声纹，人工智能做情感标识，产出高质量仿真语音，快速完成文本到语音的转化，仅2021年便通过“AI 主播”录制《正义的使命》《西游：人在天庭，朝九晚五》等超两千部作品。平治信息2021年与喜马拉雅、懒人听书、番茄等平台建立合作，目前拥有有声作品8,000余部，时长近六万小时。

在出海业务方面，根据2021年10月中国作家协会在浙江乌镇发布的《中国网络文学国际传播发展报告》显示，中国网络文学共向海外传播作品10000余部，网站订阅和阅读APP用户更是超过1亿，并从东南亚、东北亚、北美扩展到欧洲、非洲遍布全球。网文IP出海还往往协同各种网文IP改编作品一起，出海模式更从作品授权的内容输出，提升到了产业模式输出，“生态出海”的大趋势已崭露头角。

例如，2021年阅文集团的海外阅读品牌WebNovel向海外用户提供了约2100部的中文译文作品和37万部的当地原创作品，《赘婿》《斗罗大陆》《雪中悍刀行》等IP剧集则先后登录YouTube、viki等欧美主流视频网站，在全球上百个国家和地区产生影响。此外，由阅文作家囧囧有妖创作的《许你万丈光芒好》还在越南被改编为剧集《惹火娇妻》，《赘婿》的影视翻拍权则出售至韩国流媒体平台。

中文在线的网文IP改编漫画《混沌剑神》则成功登陆日本 Piccoma 动漫平台，且韩国、欧洲、北美、东南亚等地区采购公司正在与其洽谈IP改编权或IP作品。2021年，中文在线的海外公司共实现营收6.00亿元，同比增长 19%，并陆续推出互动式视觉阅读平台Chapters、动画产品 Spotlight、浪漫小说平台 Kiss 多类型产品，其中 Chapters更是在海外市场细分领域居于行业领先地位。

掌阅科技下一步则将大力推进在菲律宾、印尼等东南亚新兴市场的布局，加快构建本地化内容生态，其主要通过iReader海外版布局海外市场，2021年度国际版新增用户占比已达到28.07%，仅2021年上半年便实现海外营收1.48亿元。平治信息的作品版权也输出至韩国、东南亚等地区，其中《千秋我为凰》等少女向小说漫改作品在韩国地区颇受欢迎。

2021 年被称作“元宇宙元年”，国内外的科技巨头纷纷宣布进军元宇宙。2021 年11月，全国首家获批的元宇宙行业协会——中国移动通信联合会元宇宙产业委员会成立，更标志着“元宇宙行业”的正式确立。

元宇宙的热潮也吹到了网文平台之中，其中中文在线可谓最为“积极”，2021年10月末以来，中文在线在投资者互动平台上多次发布关于元宇宙的内容并回答投资者相关问题，一时让中文在线风头无两，股价也是扶摇直上，在短短1个月内涨幅超过200%。中文在线董事长童之磊在财报中则表示，内容是元宇宙的核心。中文在线拥有的优质 IP 可为元宇宙场景提供内容支撑，改变人与内容的交互方式，形成崭新的故事情境，有助于加速元宇宙的精准落地。

在元宇宙布局方面，2021年9月，中文在线与两点十分签订了《数字虚拟人联合开发合作协议》，双方将基于中文在线海量的内容IP资源及两点十分的虚拟人数字系统、CG技术等全链条技术，共同制定基于元宇宙的应用、服务于内容IP产业的产品战略。2021年11月，中文在线面向全球发起首届元宇宙征文大赛，目前已收到 超过10600个故事。今年4月16 日，中文在线还同清华大学一起成立了“清华大学新闻与传播学院元宇宙文化实验室”。

同时，童之磊还认为中国文化正在迎来最好的“出海”时机，元宇宙极有可能成为新一代的“数字丝绸之路”，中国文化出海的障碍将在被新一代互联网的技术打破，“在元宇宙这个新生的互联网平台上，所有文化都站在同样的起跑线上，大家都是原生内容”。未来，中文在线的元宇宙布局将聚焦于虚拟数字人、虚拟场景、数字藏品、VR/AR 等细分领域，并结合自身业务特性向纵深处进一步探索。

平治信息也同样进行了元宇宙布局，不过其主要是从通信运营商领域来切入。2021年11月，平治信息与中移（江西）虚拟现实科技有限公司、达闼机器人有限公司达成战略合作，联合推动VR/AR、机器人元宇宙、人工智能、数字孪生等成果在智慧城市、智慧教育、文旅互娱、数字工厂等领域应用。2022年1月，平治信息成为中国移动通信联合会元宇宙产业委员会首批成员，并和中国移动杭州分公司共同筹备小胖说云项目，为运营商企业客户提供数字虚拟人服务。

2022年3月，平治信息还与联通在线信息科技有限公司、新华网股份有限公司达成战略合作，计划构建具备影响力的元宇宙联合实验室，联合推动包括VR/AR、企业数字员工、家庭数字成员等成果在智慧城市、智慧企业、智慧家庭等领域应用。

A8新媒体在元宇宙的布局则更是急着“借一阵东风”，其在财报中仅提及了子公司北京掌文制作的所谓元宇宙科幻网络电影《神兵特攻》，并表示后续将继续推出多个元宇宙世界观性质的虚拟人动画短片，此外便无其他。

元宇宙的概念总归尚处早期阶段，未来如何发展、怎样落地都还是未知，目前业内更需要的或许更多是技术层面的突破，而非故事层面的“动听”。早一点喧哗进场终归只能引起资本市场的一时关注，听腻了之后股价也自然会回落。当下的网文公司当然要仰望星空，关注并积极参与到元宇宙的最新动态中，但做好IP一体化开发和出海或许来得更为切实。