实习记者 | 冯雨晨

5月9日，造纸板块（881137）走强，指数收盘上涨7.29%。

其中晨鸣纸业（000488.SZ）、博汇纸业（600966.SH）、景兴纸业（002067.SZ）、岳阳林纸（600963.SH）、民丰特纸（600235.SH）、美利云（000815.SZ）、青山纸业（600103.SH）等多股涨停。

近期，纸浆期现价格接连走高，截至5月9日收盘，纸浆主力报收7342元/吨，较年初上涨近两成，接近历史最高位。

2021年下半年开始，全球纸浆供应端受多起突发事件扰动，如北美极端天气、芬兰工人罢工等，叠加疫情反复，导致纸浆出货及中国进口量下滑。

据《中国造纸年鉴》，2020年进口商品浆占我国木浆总需求的65.2%，可见我国对木浆进口依存度较高。中泰证券研报称，在全球木浆出货量下行影响下，2021年我国年度木浆进口总额2370万吨（-6.95% yoy），减少177万吨，其中针叶浆进口量842万吨（-4.95% yoy），减少44万吨，阔叶浆进口量1260万吨（-8.33% yoy），减少144万吨。

此外，2017年颁布的“禁废令”到2021年转为全面实行，废纸进口被叫停进一步压缩原材料渠道，导致纸浆价格持续走高。

日前，全球最大的卫生纸木浆生产商金鱼公司(Suzano SA)表示，世界各地的纸浆库存一直在大幅下降，全球纸浆存在供应中断的风险，这将导致卫生纸、纸巾等产品价格上涨。

金鱼公司首席执行官沃尔特·沙尔卡(Walter Schalka)同时指出，俄罗斯是欧洲重要的木材来源。自俄乌冲突以来，俄罗斯木材公司失去国际认证，俄欧之间的木材贸易已被完全封锁。这将导致丹麦、挪威、瑞典等国的纸浆生产能力受到遏制。此外，目前全球的纸浆库存都在逐渐减少，而供应中断随时有可能发生。

不过，与二级市场股价大涨形成鲜明对比的是，原材料纸浆价格的上涨对下游造纸上市公司并非利好，而是利润遭侵蚀。

今年一季报数据显示，晨鸣纸业、太阳纸业（002078.SZ）、博汇纸业、岳阳林纸、美利云、恒丰纸业（600356.SH）一季度归属净利润分别为1.14亿元、6.75亿元、1.81亿元、1.24亿元、-137.27万元、2263.07万元，同比分别下滑90.34%、39.08%、77.72%、25.63%、112.34%、40.38%。

choice数据显示，造纸板块2022年第一季度实现营收480.51 亿元，同比增长8.01%，归母净利润22.24亿元，同比下降56.4%，出现增收不增利情形。

原材料涨价压力下，各纸企涨价函频发。3月以来，晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业、华泰股份、岳阳林纸等在内的十余家纸业龙头，纷纷发布涨价函。其中，白卡纸、文化纸均迎来约200元/吨的价格上调。

纸企涨价意愿强烈，各造纸公司业绩或有望迎来触底改善。

此外，纸浆供应紧俏，对于浆纸系纸企，林浆纸一体化下的成本优势和抗风险能力凸显。目前，龙头纸企正在加速布局林浆纸一体化产业链，如太阳纸业于2月26日与广西壮族自治区南宁市人民政府签署了《战略合作框架协议》，约定太阳纸业在南宁市投资建设“年产525万吨林浆纸一体化及配套产业园项目”，投资约200亿元。