文|市值观察 文雨

编辑|小市妹

2022行将过半。今年以来，复杂的内外环境使得宏观经济整体承压，一季度GDP增长率为4.8%。另一方面，中概股也正面临前所未有的考验，市场氛围持续低迷。

在本次财报季中，腾讯音乐依旧是资本市场在互联网内容赛道重点关注的对象，其稳健的业绩与持续创新探索的生态布局也让各大机构长期以来持续看好。

从长期尺度来看，无论哪个赛道，当我们认定一家企业是优质的企业，都是因为其无一例外体现出了能穿越周期的稳定性和持续投资未来的魄力。

5月17日，腾讯音乐将发布新一季财报。作为数字音乐产业发展的风向标，在这个市场情绪持续低迷的财报季里，外界对于腾讯音乐的这份财报也平添了一份期待：

作为国内在线音乐与音频娱乐服务领航者，腾讯音乐是否能够依然保持业绩稳健？为了践行其长期主义，公司都做了哪些面向未来的关键投入和布局？其中将揭示哪些2022年文化赛道发展的新趋势？

业绩前瞻：在线音乐业务前景不改，创新业务值得期待

作为一家长期深耕音乐产业的领先企业，腾讯音乐内容侧深化践行音乐正版化与内容共创等策略，持续构建完善和领先的内容创作与制作扶持体系；平台侧“听、看、唱、玩”四大音乐娱乐体验不断升级，共同推动在线音乐、社交娱乐和创新业务行稳致远。

以在线音乐业务为例，其长期以来坚持的音乐付费策略正在收获应有的回报，驱动在线音乐业务逐步成为腾讯音乐持续增长的稳健基础。

在2018年腾讯音乐刚上市时，在线音乐付费用户仅有2700万，付费率为4.2%，近几年来，音乐正版化、内容有价值的理念越发普及，越来越多的用户愿意为好内容付费。2021年第四季度，腾讯音乐的在线音乐付费用户已经增长到了7620万，付费率也上涨到了12.4%。

作为中国数字音乐的代表，腾讯音乐的发展也是中国音乐行业发展的缩影。根据IFPI发布的《全球音乐报告2022》，中国已成为发展最快的市场之一，2021年再次超越韩国，全球排名从2015年的14位上升到2021年的第6位。有两个数据尤其值得关注，一个是中国已经是全球前十大市场中增长最快的市场；另一个是排名第一的美国，也仍然保持了20%以上的高增速，这证明中国乃至全球音乐产业的发展仍将持续增长。

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数据来源：IFPI《全球音乐报告2022》

可预见的是，随着腾讯音乐内容与平台“一体两翼”战略的深化，以及服务能力的不断完善和进步，其当季业绩将持续保持稳健，其中，在线音乐业务收入仍将以亮眼增速维持上升态势，这也是主流投资机构一致的观点。

根据中信证券、华泰证券等头部机构的一致预期，今年一季度，腾讯音乐的在线音乐付费用户和付费率仍将继续攀升。其中，中信证券给出的预测是付费用户增长到7980万，付费率达到13.2%。

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数据来源：TME财报，中信研报

再比如其正在持续蓄势生态布局、高速发展的长音频业务。2021Q4，腾讯音乐的长音频MAU已超1.5亿，同比增长65%。随着优质内容的不断丰富，长音频赛道大概率也将继续维持增长。随着商业化体系的逐步建立与完善，有望继续为公司带来强劲的创新增长曲线。

核心关注：提质增效，做好产业服务有望释放新发展动能

在业绩持续稳健增长的背后，是腾讯音乐将自己作为行业服务者的长期耕耘与投入，以及一整套成熟的服务音乐产业的方法论。

同时，腾讯音乐去年发布的内容与平台“一体两翼”战略，也是企业在互联网产业精细化运营时期取得健康发展的一个新的核心节点，也潜移默化地带动了互联网音乐内容上下游产业链的集体进化。

从大趋势上看，回想一下最近几年互联网圈的大动作：腾讯不再仅仅提供一张互联网的“门票”，而是主动扎根产业，奔向“数实融合”；拼多多不再执着补贴，转而扶持供应链上游的农人、农研。其背后都反映出同一个问题：

互联网平台在通过提质增效，深耕产业服务，从规模化发展转向精细化运营，释放新的发展动能。

落回到音乐产业，腾讯音乐通过内容与平台“一体两翼”战略，内容侧深化内容引入、内容共创与制作、以及内容宣推与服务三大方向，平台侧加强产品与技术创新，为亿万用户创造更优质的音乐体验。

内容层面，成立新的内容业务线，负责内容板块业务的整体规划、战略制定和统筹管理，集中资源，引入、共创、推广优质音乐内容。

比如，与腾讯视频联合首发陈奕迅为动画剧集《英雄联盟：双城之战》演唱的新歌《孤勇者》，成功打造出现象级作品；今年4月1日，腾讯音乐携手腾讯视频和宝丽金，并联合微信视频号共同呈现“张国荣2000年《热·情》演唱会超清修复版”，首次将这场经典演唱会的超清修复版面向全球观众直播。

平台层面则重在加强旗下平台与平台之间、平台与腾讯大生态的联动与融合，通过精细化运营来提升效率。

去年毛不易新专辑《幼鸟指南》在TME live的一站式宣发就是平台提质增效的一个典型样板。

腾讯音乐先是做了大量前期的调研与分析，最终为毛不易量身定制了“破圈层”的宣发思路。随后，从新专辑预告，到逐步公布三首主打歌、全专发售，再到「TME毛不易日」扫楼互动、新专辑试听会、TME live新专辑首唱会……腾讯音乐围绕新专辑做了全方位、多层次的策划，并整合了大量可用的资源予以支持。

2022年4月，腾讯音乐也再度突破自己的宣发“能力圈”，其旗下腾讯音乐人开放平台宣布推出一键发行至海外功能，支持歌曲推送至超过150家主流数字流媒体平台，覆盖全球200余个国家与地区，为内容创作者出海提供全方位助力，让更多优质音乐人的作品被世界听见。

这些兼具“质”和“效”的双向推动直接促进了业务基本盘的持续扩张。而随着未来腾讯音乐持续基于业务能力和生态资源为音乐产业不同领域和人群持续打造创新“通路”，其发展前景和空间也值得进一步期待。

其次，腾讯音乐在企业成本结构优化和运营效率提升等方面也已初见成效。

自去年内容与平台“一体两翼”战略推行以来，腾讯音乐的营销及推广支出同比持续下降，2021Q3和Q4较2020年同期分别下降了8.57%和3%。

可以肯定的是，在宏观环境影响以及互联网精细化阶段大背景下，腾讯音乐这场“提质增效”的进程远未结束，预测后续仍将有红利释放，这也是腾讯音乐本季度及未来一段时间最值得关注的一个看点。

未来趋势：技术驱动内容价值突破创新，向上空间依然很大

相较于在原有业态中提质增效，新技术的运用与迭代所带来新发展空间更值得期待。

当下，整个互联网正在向Web3.0迈进，行业都在期待和探讨Web3.0将带来哪些生态界限的重组，以及新的流量价值范式将如何孕育新机遇和新升级。例如去年以来大火的元宇宙，就是Web3.0阶段一个极具创作力的网络形态。

作为音乐赛道的领航员，腾讯音乐所坚持的开放、包容的发展理念与Web3.0的内涵天然契合，这也使其自然而然地走到了行业创新探索的潮头。

通过区块链、端云协同、数字影音等底层技术的创新和加持，腾讯音乐为行业在数字音乐领域的多元发展开辟新的道路，包括正版直播音乐服务系统“音速达引擎”、中国首个虚拟音乐嘉年华TMELAND、NFT宣发新形态TME数字藏品、音乐发行平台TME音乐云等等。

新技术的加持无疑给数字音乐产业带来了新的增长驱动力。

以数字藏品为例，去年8月15日，腾讯音乐发行了胡彦斌《和尚》20周年纪念黑胶NFT，开创了国内主流音乐平台发行数字藏品的先河；今年4月，腾讯音乐再度联手“华语音乐界教父”罗大佑推出“岁月留声”系列数字藏品。其中，《岁月留声·情人的眼泪》数字黑胶获得了超10倍的人数预约。

向前看，随着人们的物质需求已得到极大满足，以音乐为代表的精神类需求也将成为大众新的主要消费点。

或许正是看到了这一点，去年腾讯音乐得到了40多家国际投资机构的加仓。对于腾讯音乐今年的Q1财报，中信证券、安信证券、华泰证券、国元国际等国内顶级证券机构依然表示看好，并维持“增持评级”。

战略清晰、深化服务、提质增效、投资未来，这些特质是我们相信腾讯音乐这种秉持可持续发展理念的企业能够穿越周期的核心理由。而其长期以来包容开放和行稳致远的路径发展，也让我们更期待于其携手音乐产业其他参与者一起闯关的未来发展新图景。