记者 | 吴绍志

对于券商资管“新势力”来说，银保监会新出台的这项政策正促成他们平稳走向20万亿的险资市场。

近日，为进一步优化保险资产配置结构，中国银保监会修订发布了《关于保险资金投资有关金融产品的通知》（以下简称《通知》），并且对《保险资金委托投资管理暂行办法》进行修订完善，形成了《保险资金委托投资管理办法》（以下简称《办法》）。

中国银保监会有关部门负责人明确表示，为推动相关业务平稳过渡，加大对资本市场的支持力度，对于经国务院证券监督管理机构依法核准设立、展业尚不满三年的证券公司资产管理子公司，其资产管理业务资格年限、管理规模可以与证券公司母公司连续计算；因并购重组、风险处置等原因，新设公司承接原证券公司私募资产管理业务资格的，资产管理业务资格年限、管理规模可与原公司连续计算。

对此，2020年1月成立的安信资管认为，将资产管理子公司资产管理业务资格年限、管理规模与证券公司母公司连续计算，有利于实现新设证券资产管理公司与原合作保险之间合作关系的平稳过渡，同时也有利于新设证券资产管理公司进一步拓展与保险之间的合作。

实际上，作为母公司资管业务的“继承者”，相关牌照的继承此前并不是一帆风顺。

一位券商资管公司高管告诉界面新闻记者：“母公司之前是有保险受托资格的，但是子公司并没有马上继承这一说，需要重新申请。”

例如，2014年成立的长江资管，母公司长江证券早于2012年取得受托管理保险资金业务资格，2017年经中国保监会获准，以子公司的身份再次取得该资质。

除了长江资管，2010年成立的国泰君安资管、2014年成立的财通资管等，均在公司成立后4年内获批险资的受托资格。

不过这一途径在2020年戛然而止，正巧碰上券商资管公司的“设立潮”。

2020年10月，“放管服”改革之下，银保监会发布《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》，正式取消保险机构投资管理能力备案管理。上述券商资管公司高管称：“银保监会答复是，其他金融机构受托保险资金管理备案也不再接受新增备案。”

中国保险资管业协会2021年9月披露的受托管理保险资金的证券公司及其子公司会员名单中，共有25家公司，其中包括7家券商资管公司。

名单中更多的券商目前已经成立或正在积极筹备自家的资管子公司。

其中，已成立的安信资管、德邦资管、天风资管等展业均不到2年。2020年1月，安信证券旗下的安信资管正式成立，同年6月获准开业；2020年3月，德邦证券旗下的德邦资管获批成立，同年12月获准开业；2020年8月，天风证券旗下的天风资管正式成立，同年12月获准开业。

头部券商的资管子公司已经在“跑步入场”。2021年期间，中信证券、中金公司、中信建投等纷纷宣布拟成立全资资管子公司，申万宏源证券资管子公司已收到证监会反馈。

安信资管表示，资管新规的发布实施，对规范发展资产管理业务提出了更高要求，证券公司设立资产管理专业子公司，将资管业务与证券公司其他业务相隔离是大势所趋。

不过从行业整体来看，券商资管在险资市场中仍然是“势单力薄”。

中国保险资管业协会2021年度调研数据显示，193家保险公司共涉及投资资产21.76万亿元，保险资金委托投资模式以关联方保险资管和自主投资为主，委托业外管理人仅占3.45%。

一位已独立获批资质的券商资管公司内部人士透露：“很多保险有自己的资管子公司，通常他们都给自己的资管公司做。我们公司有牌照，但是好像用得不太多。”

据了解，券商资管与保险机构的合作主要以单一资产管理计划为载体开展。在该业务中，保险资金为单一资产管理计划的投资者，券商和券商资管公司作为单一资产管理计划的管理人，履行主动管理职责。

安信资管认为，《通知》主要从以下四个方面对双方合作进行了规范：一是将单一资产管理计划纳入可投资金融产品范围，为券商资管与险资合作打开了空间；二是明确了单一资产管理计划管理人的资质的要求及管理能力要求，为券商资管与险资长期健康发展打下基础；三是规范了险资投资单一资产管理计划的内部程序，维护险资的投资安全；四是要求保险机构投资单一资产管理计划具备穿透管理能力，真实反映投资资产风险，防范投资风险。

展望未来，安信资管表示，将进一步发挥公司的投研能力及产品定制能力，积极寻求拓展与险资的合作，在固定收益、固收+、FOF以及权益投资等领域为险资客户提供优质服务。

上述券商资管公司内部人士透露：“现在保险和我们合作，主要是权益产品。”