文｜资本邦

5月23日，资本邦了解到，5月20日，证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》(下称《管理办法》)正式版本，并将于2022年6月20日起正式施行。

值得一提的是，此次发布的《管理办法》延续了去年8月份发布的征求意见稿中的规定，最大亮点便在于对公募持牌机构的限制由此前的“一参一控”适度放宽至了“一参一控一牌照”。

据悉，早在2020年7月证监会就曾针对“一参一控”放宽至“一参一控一牌”公开征求意见，而此次新的《管理办法》则正式明确“同一主体或者受同一主体控制的不同主体参股基金管理公司的数量不得超过2家，其中控制基金管理公司的数量不得超过1家。”

上述安排之下，同一集团下的证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子等资管机构均被允许申请公募牌照，包括头部券商等在内的大型金融机构也将可以同时控制一家基金公司和一家公募持牌机构。

中基协最新数据显示，截至目前，公募持牌机构共计154家，除138家公募基金管理机构外，仅包括6家券商和8家券商资管子公司，以及2家保险资管机构。

其中14家券商系持牌机构分别为，高华证券、东兴证券、国都证券、华融证券、山西证券、中银国际证券、渤海汇金资管、财通资管、华泰资管、东方资管、长江资管、浙商资管、中泰资管和国泰君安资管。

从名单可见，此前受限于“一参一控”的要求，诸如中信证券、招商证券、海通证券、银河证券、广发证券、中信建投、国信证券等头部券商及其资管子公司尚无公募牌照。

而与此同时，2021年券商年报却显示，券商系公募对于持股券商的净利润反哺效果也较为明显，不少券商系公募对参控股券商的净利润贡献率在20%，甚至40%以上。

例如，2021年全年，汇添富基金及东证资管对东方证券的净利润贡献占比高达48.8%，景顺长城基金对长城证券贡献43.3%，创金合信基金对第一创业的贡献度也达到了42.7%。

首创证券分析，对于已控股基金公司的券商，如中信证券、海通证券、广发证券等，其资管子公司可申请公募牌照，便利存量大集合产品转为公募基金，提升券商主动管理规模，且允许更多券商资管加入公募市场，将加剧公募基金市场竞争，有助于提高行业整体服务质量。

此外，从国际角度来看，随着公募牌照“一参一控”限制的松绑，有助于形成更加多元化的公募市场，增强行业竞争力，头部券商将加速发展公募业务，基金公司通过集团化运营、长效激励约束机制也可提升其服务质量。

天风证券预计，随着“一参一控一牌照”的正式落地，后续新设公募基金公司数量将有望进一步数量增加。

同时，此前受限于参控股牌照限制的券商，也有望通过资管子公司获得公募牌照，推动资管业务转型；并且在差异化发展导向下，头部基金公司盈利能力将持续提升，参控股大型公募基金的券商最为受益。