文|青眼

近期，拉芳家化与华熙生物参与设立的投资基金纷纷传来新进展。据了解，前者已经花了2.3亿，后者的基金规模为1.23亿。

从目前来看，A股上市美妆公司几乎都扮演起了投资人的角色，这些企业通过参股的基金投资了逾50个项目。上市公司的投资逻辑是什么？

上市美妆公司争做投资人

最近几年，新消费的浪潮席卷而来，由此催生了大量新品牌，也引得资本猛追不舍。尽管对比前两年，美妆投资有所降温，但依然是投资的热土，投资基金也成为了上市美妆公司的标配。

较早登陆A股的本土美妆日化公司，拉芳家化和珀莱雅，最先开始设立投资基金。随着本土美妆企业陆续上市，去年开始，跨入投资队列的上市美妆企业明显增多，丸美股份、贝泰妮、丽人丽妆、水羊股份等旗下基金也都已经有了实质性的投资动作。

据青眼初步统计，由这些上市美妆企业参与成立的基金总数超过10个，总规模逾15亿元。其中丸美股份与金鼎资本合作的基金规模最高，为10亿元，分期进行，目前已有3支基金。

从投资情况来看，除了华熙生物和贝泰妮，珀莱雅、丸美股份、丽人丽妆等其他公司参投的项目均不下5个。尤其是拉芳家化前后投资了24个项目，花了2.3亿；丸美股份也已投了11个项目。

虽然各企业投资涉猎都比较广泛，但还是能总结出三大关键词：新消费、科技、互联网。顺着这个思路，投资对象除了品牌，也延伸至产业链上的生产企业、原料企业、MCN机构、广告营销公司等。

从被投资的品牌看，再次印证了资本正逐渐放弃彩妆，继而口腔、功效护肤、彩瞳、代餐食品、宠物等领域成为资本追捧的新对象。而且，丸美股份和拉芳家化两家同时投了婴童洗护品牌戴可思，据公开报道，该品牌于2017年创立，2021年获得超5000万元B+轮融资，投资方即为金鼎资本，拉芳基金跟投。

其中，在丸美股份、水羊股份、珀莱雅、拉芳家化的投资标的中，基本上都有一家MCN机构。

有数据显示，直播电商已达万亿级，2023年直播电商规模将超过4.9万亿元。很显然，美妆上市公司都不希望错失短视频和直播带货的风口。

值得一提的是，这些基金的合作者也都有深厚的专业背景。据了解，丽人丽妆基金的合作方无锡宝顶嘉丰曾成功投资了极易电商（京东平台第一大的品牌电商运营服务商）；华熙生物基金合作方尚海医生集团的主要股东为知名皮肤科医生。

投资给投资者带来了什么？

市场变化多端、政策日益收紧，美妆行业已经是一个高门槛的行业。所以，企业都想拓展新的业务领域，寻求新增长点，提升企业自身竞争力的同时，还能获得最直接的投资回报。

丽人丽妆即表示，设立基金有利于公司围绕自身主营业务继续深耕发展，也可以通过投资的方式使公司可以连接具有良好发展前景的相关产业。珀莱雅则提到，通过寻求化妆品及新营销生态等领域的发展机会，丰富公司的外延增长渠道和创新探索，系统提升公司的竞争优势。

从目前来看，尽管很难断言投资给企业创造了怎样的实质性收益，但投资逻辑也投射出了企业的战略方向，这些都有迹可循，也有数据可以佐证。

正如美妆企业对数字化的重视，对企业转型就起到了很大的帮助。众所周知，随着电商分流，商超、CS渠道等线下渠道生意越来越难做，但拉芳家化去年在商超和经销渠道都实现了小幅上涨，其线上渠道收入3.36亿元，更是增长51.06%。丸美股份亦然，线下虽然下降了11.99%，但线上增长8.17%，也可以说是东边不亮西边亮。

再者，无论是投品牌还是投工厂、原料商，都表明上市企业建设多品牌矩阵和提高专业实力、供应链反应能力的决心。目前，珀莱雅在这方面已经驾轻就熟，据悉，其投资的彩妆品牌彩棠，去年收入已经达到2.46亿元，增长了103.48%。

再投出一家上市公司？

在美妆行业，逸仙电商打出了一套“产品+模式+营销+资本”的组合拳，只用4年时间便成为中国最年轻的美妆上市公司。丸美股份上市之时，也顶着LVMH旗下基金投资的光环。

如今转身成为资方，多数企业也希望能够帮助标的公司上市，然后成功离场。多家企业即谈到，基金投资项目将优先向LP出售，以IPO上市或新三板挂牌等作为退出的重要选项。

不过，从目前被投资的品牌与企业来看，虽然在细分领域有一定的市场份额，但表露出有上市意向的企业凤毛麟角，在美妆领域，也只有芭薇股份在新三板挂牌。

某投行人士认为，未来股权投资是个方向，但他同时表示当下的经济环境有太多不可控因素，企业做投资没有那么好做，再投出一个完美日记很难。在业内人士看来，很多初创企业所代表的赛道都是一个很小的分支，而且都是投流的打法，核心竞争力欠缺，“如果企业基本盘都不稳，在资本市场也很难讲故事。”

另一资深人士也直言，“让别人为自己赚钱固然高明，但企业也更应该让自己变得有价值。”