文|有数DataVision 李康平
编辑|张泽一
安邦又上市了，不过此安邦并非彼安邦，本次的主角从事的是最正经的金融服务业，也是正宗的安邦生意——运钞车。
公司主营业务为各种各样的安防服务，2019-2021三年营收分别为19.58亿，20.64亿，21.97亿，净利润为1.6亿，2.8亿，2.2亿，共拥有约2100辆运钞车，整体变化不大，增速较为平稳，呈现一种稳定的态势。
经营稳健，身处夕阳产业，这样一家公司为何要选择上市？通过解读招股书与相关信息，我们回答三个问题：
1，安邦护卫价值如何？
2，浙江省为什么那么多上市企业？
3，浙江为什么如此大力鼓励上市？
01稳如泰山的国企
如果成功上市，安邦护卫就将成为“武装押运第一股”。
公司的业务很简单，最大的收入来自武装押运，也就是提供运钞车及安保人员的服务，这部分营收占比约70%，其它还有一些提供监控服务、档案管理、海外安保等，这些占比都不高。
单从收入角度来看，安邦护卫的稳定性极强，2019-2021三年营收分别为19.58亿，20.64亿，21.97亿，净利润为1.6亿，2.8亿，2.2亿，经营几乎没有波动，疫情对其也没什么影响，而且由于行业的特殊性，基本就是躺着数钱的类型。
但财务报表并不能反映所有问题，这个公司的价值远不是几个财务数据能阐述的。
首先，该企业所处行业非常特殊，主要由于武装押运行业本身就有极高的门槛， 2017年7月3日公安部下达了政策，原则上不再新设武装押运公司，意味着这个行业牌照基本停发，不会有新的竞争者加入。
其次，武装押运行业也是分地盘经营。这行业属于“管办一体”行业，一般来说当地这行业管理部门与押运公司实际上是同一主体，外来者想要插手本地押运业务就等于和本地该行业监管者抢蛋糕，所以类似于政府制度，各个地方竞争格局分地域而治但胜在稳定，但同时也导致这类公司都出不了省。
安邦护卫就是基本包揽了浙江省所有的武装押运业务，但也就止步于此，业务范围难以扩张。
从供需关系来看的话，该公司上游对接人力资源公司，也就是寻找“安保人员”，各类正式员工加起来约一万六千人，下游主要是银行，或者说是银行网点。
武装押运就是以运钞车为主，安邦护卫的服务是按次收费，无论现金多少。而银行网点每日所需的押运服务次数基本是固定的，因此公司的业务主要和网点数量挂钩。但目前银行网点受到互联网的冲击，规模数量都在不断减小，所以押运行业也受到了一定的冲击，有着夕阳产业的趋势。
而这次融资招股书表示就是为了提高集团数字化性能同时为公司建设浙江公共安全服务中心项目筹集资金，既不开发新技术也不开拓新市场，整体来看似乎意义不大，躺着赚钱不好吗？非要上市是为何？
作为一家国企，首要目标显然不是市场。这家公司作为浙江省省属国企，自然也要响应当地政策——“凤凰行动”。
02浙江的凤凰窝
“凤凰行动”是指浙江省省政府2017年出台的一个政策文件，旨在推动浙江省省内的企业上市，并购重组。
2017年10月9日，浙江省政府发布了浙江推进企业上市和并购重组“凤凰行动”计划。简单来说就是上市公司数量得倍增，而且部分区县都得有一定的上市公司，而已经上市的公司也不能闲着，60%以上的公司得进行并购发展，最后培养一批高市值的公司。
为此各地方都密集出台了奖励政策，而省政府各个部门也推出相应支持政策，而浙江省国资委更是一马当先，浙江省省属国企纷纷开始了上市的征途，而这次的主角安邦护卫就是浙江省省属国企，之前交表的五芳斋也有国企的背景。
可以说浙江省全省卯足了劲推动浙江省省内公司上市。
所以效果也是相当明显的，自2017年开始，浙江省省内上市公司数量就出现上升趋势，这一年新增数量就达到87家，而2016年仅为28家，增速接近300%。但好景不长，2018年我国经历了一轮熊市，间接的影响了企业上市，所以2018年新增上市公司数量回撤，但2021年数量又再创新高。
而并购方面也取得重大突破，2021年仅省内并购交易金额就达到3020亿，披露重组的企业高达1311家，基本上完成了凤凰行动当时制定的目标。
可以说，浙江省的凤凰行动总体来说的确达到了目标，而且促进了浙江省经济的发展，2021年4月份浙江省省政府又给出了“凤凰行动”2021-2025年计划，在上市数量，市值，融资规模，并购金额大小上又做出了新的指示。
那么，浙江省省政府对上市如此青睐的原因是什么？
03金融野心
浙江省省政府作出这种政策的原因包括三点：资本招商，并购发展，复兴金融业。
资本招商，顾名思义，就是引进资本，特别是一级股权私募基金与风投基金，而站在这些基金的角度来看，如何退出是一门重要的学问。
而公司上市，对于公司来说是一个新起点，而对这些基金资本来说刚好也是一个终点，解禁期之后通过大宗交易或者集中竞价，一级市场这群人就可以从容不迫的回收成本，而政府鼓励上市就是在给一级市场这群投资者做个背书--来我这里投资，风险小收益大。
自2017年开始，浙江省的融资规模增速就开始上浮，2017年凤凰行动第一年当年同比增速达到78.09%，几乎实现了翻番，2020年增速维持在50%左右，使得浙江省社融增量首次突破3万亿。而根据投中网的数据显示，2014年浙江省PE/VC投资交易数量仅为84笔，2021年已经飙升至966笔，几乎翻了十倍。
而资本蜂拥而至自然有利于当地发展，当地的私募股权公司层出不穷，2019年在浙江经营的私募股权公司已经达到了2065家，这还不包括宁波地区的公司，在全国范围内仅次于北京与上海，远超江苏与广东。
从企业角度来看，企业发展一个非常重要的手段是并购，通过并购企业不仅可以扩大规模，而且还可以补充自己的短板，比如比亚迪，通过并购比亚迪的触手已经伸向汽车产业链的各个角落，而浙江鼓励企业并购也是想让企业通过并购做大做强。
而浙江省2017年之前并购主要以大公司海外并购为主，但凤凰行动之后政府更加重视小公司并购重组达到上市的目的。自2018年开始，虽然并购数量在上升，但总体金额并不高，主要由于并购对象体量不大，更多倾向于小企业合并上市。
而在资本与企业之间牵线搭桥的就是金融业，资本与企业快速发展自然带动了金融业高速发展，凤凰行动以来，浙江省的金融业也搭上了顺风车，发展速度异常的快。
一般来说，企业上市需要三家帮忙，券商负责写研报，会计师调账，律师整理制度规范，而浙江省这种大规模上市的行为自然带动了省内的这三家的发展。
本土的券商，之前的浙江省省内有两家分别是财通证券与浙商证券，而这两家似乎都不足以满足浙江省内爆发式的上市需求。所以2020年，宁波市又成立了一家新的证券公司：甬兴证券，由宁波市开发投资集团全资控股，至此浙江省已经有了三家本土证券公司。
而老牌本土券商财通证券与浙商证券因为凤凰行动，经营也步入了快车道。
自2018年熊市结束之后，两家券商特别是浙商证券无论是营收还是净利都在大幅增长，而财通证券的长处在于资产管理而非承销保荐，与政策直接相关性较弱，所以营收稍逊一筹，可是净利还是在稳步上升。
会计师事务所方面的代表就是天健了，天健脱胎于财政部系统，后将总部设立于杭州，作为浙江省影响力最大的会计师事务所，在凤凰行动之后也起飞了，之前中国国内的本土大所一般是立信，这几年IPO审计无论是保荐数量还是规模，还是注会协会的排名，天健基本上稳坐在立信之上。
而律所方面，由于浙江省本土律所并不出众，一般是由北京律所的浙江分所承接IPO业务，所以浙江省本土律所并没有发展特别好。
浙江省一路狂奔，俨然包邮区第二金融中心的形象。
参考资料：
[1] 安邦护卫招股书
[2] 2021年中国企业并购市场回顾与2022年前瞻 普华永道
[3] 投中统计历年并购VC/PE报告 投中网研究院
[4] 浙商证券，财通证券2016-2021历年财务报告
[5] 浙江省人民政府关于印发浙江省推进企业上市和并购重组“凤凰行动”计划的通知 浙江省政府
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