文|BT财经 张津京‍‍

爱奇艺盈利了。

刚刚发布的一季报显示，爱奇艺一季度营收73亿元，基于非美国通用会计准则财务指标（non-GAAP）的运营利润3.3亿元，利润率4%，爱奇艺首次实现了季度盈利。

爱奇艺盈利的消息迅速占据了各大网络媒体头条。因为很长一段时间，长视频行业尤其是“优爱腾”三强，屡屡由于大规模的内容投入带来巨额亏损，让市场一时看不出这个行业到底还有没有前途。

关键作为优爱腾学习对象的奈飞，在一季报也交出了让人诧异的成绩单。Q1财报显示，奈飞2022第一季度营收为78.68亿美元，同比增长9.8%；净利润为15.97亿美元，同比下降6.4%。此外，奈飞减少了大约20万订户，遭遇了十多年来的首次下滑。

这被称作奈飞发展史上的“滑铁卢”。据5月18日消息，奈飞在交出如此糟糕的成绩单之后，立即决定裁员150人，理由是增加营业流动性。这从另一个方面显示出，这家流媒体视频巨头已经对商业模式产生了怀疑。

资本市场的态度也产生了反转，奈飞股价从去年700美元/股高点一路下跌，截止5月27日收盘报195.19美元/股，回到2018年的水平，而这已经是近一个月以来美股股市行情较好的时期。

在这样的背景下一直亏损不断的“优爱腾”，烧尽了投资人对他们的耐心。长视频行业到底有没有盈利前景，从去年下半年开始就成为资本市场讨论的焦点。

然而此次爱奇艺传出单季度盈利的消息，不光给这个行业的从业者打了一剂强心针，同时也让投资人看到了希望。拆分爱奇艺盈利的过程能发现，其实这个行业盈利的契机一直在身边，只不过“优爱腾”三家，根本没有关注罢了。

“逼出来”的盈利

爱奇艺的这次盈利，与其说是整个长视频行业的胜利，倒不如说是这家公司被“逼迫”到极致的选择。

2021年11月发布的爱奇艺三季报显示，季度营收完成76亿元，增长同比超过了6%，属于正常；但净亏损为 17亿元，相比去年同期扩大41.7%。

问题是，亏损增加如此之快原因是“为了快速获取新用户”。但很可惜的是去年三季报显示其用户增长几乎见顶，比2020年同期仅增长了60万左右。

关键恰恰在这个时间，爱奇艺上调了用户资费，引来市场和用户的非议，本身承担了大量的社会舆论压力。

同时一直在传百度出售爱奇艺的风波逐渐平息。

背后并不是金主百度不想抛掉爱奇艺的包袱，更重要的是曾经出价的腾讯和阿里两家，对于百度来说都有些“资敌”的嫌疑。

“与其卖掉爱奇艺增强长视频行业其他两强的实力，从三国鼎立变成两相对峙，让整个行业因垄断带来盈利的契机，倒不如把这样的乱局维持下去”，曾在几家互联网大厂都做过公关负责人阿龙如此表示，百度的小心思在圈子里不是秘密。

在他看来百度掐灭了出售爱奇艺的心思，对爱奇艺管理层来说也是一件好事。“以往爱奇艺不得不想方设法冲高营收数据，目的无外乎就是打扮光鲜一点卖个好价格，但出售这件事停下来，爱奇艺的管理层只能想方设法做好内部调整。”

但这就带来另外一个问题。

实际上之前为了冲高营业额在百度默许下，龚宇带领爱奇艺做了很多方面的尝试。根据财报数据显示，从2020年下半年传出爱奇艺可能出售消息到2021年年底，爱奇艺陆续开设了VR业务、线下旅游产业、实体剧院等新兴业务，甚至还参与到游戏设计和制作过程中。

在2021年三季度即使爱奇艺的用户资费上调，其收入的增长依然没有完成指标，亏损额反而创了新高，这给爱奇艺管理团队提了一个醒。

于是在2021年四季度充斥全网的就是爱奇艺裁员的消息。而且伴随裁员，爱奇艺对内部的产品线也进行了详细梳理。

2021年四季报公布后，人们发现缩减业务+裁员的爱奇艺，居然因为降低运营成本而迎来了盈亏平衡的机遇。财报显示，爱奇艺减亏卓有成效，在总营收增长的情况下，亏损率全年下降5%，CEO龚宇甚至就此给出2022年争取爱奇艺盈亏平衡的预期。

2022年一季报得到了资本市场的认可。再叠加有国有资本可能入股的传闻，3月1日发财报当天，爱奇艺的股价上涨最高超过40%。

很快，国有资本以及老股东百度就向爱奇艺进行了新一轮的注资。2022年3月5日，爱奇艺宣布完成新一轮2.85亿美元的融资。摩根斯坦利也将爱奇艺股价的预期从持有改为了“增持”。

从资本方到股东方的支持让爱奇艺看到了希望和甜头，龚宇加强了对成本的管控，最终使爱奇艺在今年一季度彻底实现了盈利。

而这个看似阴差阳错的盈利过程，如果放到长视频行业来说，其实都是成立的。换句话说，长视频行业虽然亏损严重，但他们盈利的方式一直都在身边，只不过只顾埋头竞速的“优爱腾”并没有看见。

烧钱的行业三强

实际上中国互联网行业一直遵循的是一个资本加速的优胜劣汰过程。

不管是阿里与百度，后来的京东和苏宁；还是“百团大战”中美团脱颖而出；亦或是“出行大战”中滴滴的胜利，无一例外都显示出资本在互联网企业竞争中的作用。

这也让很多后来的互联网企业，将用资本快速迭代市场扩展用户数量奉为行为准则。换句话说，“烧钱”曾经是互联网大佬不约而同的选择。

在长视频行业，也是如此。

长视频行业的烧钱大战，是从搜狐视频开始的。

2009年到2014年，搜狐开始发力美剧版权，囊括了《越狱》、《老友记》、《生活大爆炸》、《绝命毒师》、《破产姐妹》等多部大热美剧。在“看美剧上搜狐”的流量红利加持下，搜狐视频成为当之无愧的视频第一梯队选手。

搜狐视频的成功让所有想进入长视频行业的平台看到了机遇，他们也纷纷花巨资引进各种版权，提升自己平台在用户心目中的地位。

这其实是第一次长视频行业爆发期，但背后无一例外都是资本推动的影子。

资本助推长视频行业的高潮是乐视的爆发，贾跃亭携庞大的融资能力登陆长视频市场，计划要用三年500亿彻底干翻所有的竞争对手，他利用投资融资加拍摄的三位一体，彻底在2017年之前，占住了长视频行业头把交椅。

而且为了取得优势，贾跃亭不惜抛出重金求购各种热门版权，尤其在体育赛事上，乐视体育巅峰时期拥有英超、西甲、德甲等多个国际顶级足球赛事的转播权。

成也资本，败也资本。融资能力出现漏洞的贾跃亭，最终把乐视拉进了一个深渊。

而一直与搜狐视频和乐视不断竞争的优爱腾三家，为了购买高额壁垒的版权，保住自己的市场地位，同时也为了支撑越来越精良、演员费用越来越高的自制剧和自制综艺，不得不支出了大量的内容成本。

2021年，腾讯公司副总裁、企鹅影视CEO孙忠怀称，腾讯视频过去3年投入的内容成本已经超过了500亿元，未来三年仍将投入超过千亿元。

优酷也不甘其后，因为非上市公司财报数据并没披露，但2015年的数据显示一个季度就烧掉了近4亿元人民币。最近这几年随着腾讯、爱奇艺步步紧逼，优酷内容支出也呈现上涨趋势。

爱奇艺9年净亏损超过438亿元，亏损的主要原因都是由内容成本的激增造成的。2021年三季报显示，爱奇艺的收入成本是70亿元，内容成本作为收入成本的重要部分为53亿元，较2020年同期增长 13%。

“优爱腾”三家为了争抢领军者的地位，从2016年开始不断在内容制作领域投入重金，尤其是对剧本、IP和影片独家播放权的争夺上。

以火爆剧集《如懿传》为例，2016年腾讯优酷展开争夺，本来两家各出6亿元共享版权，但腾讯最终开价13亿元拿到了独播权。

竞争到后来2018-2019年，很多剧作家在剧本框架形成之后就可以跟三大平台沟通，获得提前预付的版权费，以便让平台拿到独家制作权。

这种不加控制的投入竞争犹如“军备竞赛”，一方面不断推高自制剧IP、导演、演员等方面的成本，让平台自制剧越来越奢侈，成为“优爱腾”拉开跟其他视频平台竞争的护城河；另一方面也让这三家苦不堪言，还不能后退一步，只能咬牙坚持。

“中国的互联网竞争呈现一个双寡头就能盈利的状态”，阿龙表示跟长视频最像的行业是电影票订票平台，“现在就剩猫眼和淘票票两家，两家在电影院上的话语权日益严重，就形成一个盈利的长闭环。”

像这样中国互联网竞争到最后靠规模盈利的例子比比皆是。在阿龙看来，此前电商领域京东和阿里双强并立的时代，双方都可以盈利，拼多多出现之后为了增加竞争，曾经的两强就不得不支出巨额的成本影响到盈利率的实现。

“因此长视频平台‘优爱腾’这三家，明知道巨额的内容投入有很多是被浪费掉了，但他们在被架高的成本面前没有办法只能坚持，因为谁坚持不住谁就会掉队，而之前的投入都会泡汤了，最后的盈利当然也没他的份。”

回归正常才能盈利

其实爱奇艺这次一季报显示盈利，有一个特别重要的外延效应，就是让“优爱腾”剩余两家看到不靠大制作和大水漫灌的投入，企业也能获得竞争优势。

爱奇艺被逼到这个份上，一方面疯狂砍掉那些不成熟的产品线，节省内部管理费用，另一方面想方设法从技术入手，降低在视频制作之中的人工投入。比如爱奇艺增加了在线剪辑和AI剪辑的功能，帮助制作方快速实现影片的剪辑和封装；再比如爱奇艺上线了AI配音的功能，近似人声的AI可以大幅降低制作方的难度和成本。

再加上从编剧角度对剧本的精雕细琢和优先挑选，这让爱奇艺本身内容成本呈现出急速下降的趋势，进而影响到最终盈利的实现。

但这其实只是传统企业管理观念的一个缩影罢了。

对此，之前爱奇艺PCG总裁兼首席内容官王晓晖曾在接受媒体采访时表示：“效益不好的业务要做一些减法。在高速增长期，你必须要补短板；在预期不稳定的时候，必须加固长板……只有把长板做得更有价值才能度过行业寒冬。”

某种程度上，互联网企业核心是一家企业管理观念是否超前，以往靠资本推动烧钱带来的增速，其实对于企业正常和健康的发展并没有太大的帮助，反而在遇到困难的时候，真应该慢下来好好研究自己的短处，想方设法弥补自己的问题，解决内部管理上的漏洞，最终产生向前的效能。

全球知名管理学专家赫尔曼·西蒙曾经在自己的书中指出，企业的一切问题都是增长问题，解决增长的核心，就是做好企业的管理。

对于一家企业来说，大量拓展收入和严控成本之间要形成一个动态的平衡，这个平衡只有牢不可破，才能保证企业盈利，而且财务要健康的发展下去。

爱奇艺现在成功盈利背后是很简单的道理，但同时也是企业管理学最核心的原理。

某种意义上互联网竞争其实也是企业之间管理模式的竞争，资本虽然对他有所推动，但真正决定竞争优势的还是企业管理能力的强弱。

互联网不可能改变企业管理理论的基石，目前为止还没有绕过这些管理理论成功的先例。

因此与其说让长视频企业想方设法扩展收入实现盈利，还不如让企业认真调节自己、加强管理，从内部要效益，最终做成一个正常的企业。

因为一家正常的企业一定是要保证收入大于成本，而资本那种不管不顾推高收入的方法，在正常企业管理者的眼中都是饮鸩止渴。

根据传统管理学理论，企业最大的竞争壁垒并不是用户的数量和营收的规模，而更应该是健康发展的实力和持续盈利的水平。

最起码到目前这种管理理论还没有被颠覆，还是一个所有企业都行之有效的真理。

因此爱奇艺的盈利，其实代表着“优爱腾”三家只要回归正常企业的运营，都可能尽早实现自己财务报表上的健康稳定发展。

这点对于中国互联网产业来说，也很重要。