文｜华丽志

加拿大瑜伽运动服零售商 Lululemon（露露乐蒙）公布了2022财年第一季度的财务报告：销售额同比增长32%至16亿美元，调整后每股收益同比增长28%。值得一提的是，尽管中国一些城市受到疫情管控的影响，但该市场的销售额仍然实现了两位数增长。

首席执行官 Calvin McDonald 在官方新闻稿中表示：“在 2022 年第一季度，业务的持续发展势头使我们在今年取得了强劲的开局。我们启动了新的 Power of Three ×2 增长计划，这些结果为我们开始下一个五年旅程奠定了坚实的基础。”

首席财务官 Meghan Frank 表示：“我们的团队继续创造了强劲的财务业绩，同时应对疫情的持续影响、供应链中断和通胀压力。虽然我们不能避免这些挑战，但我们的全渠道运营模式、平衡的增长战略和独特的创新方法使我们取得了今天的成绩，我们预期全年也将取得积极成果。”

在财报发布后与分析师的电话会议上，Calvin McDonald 表示：“客户对我们的核心产品和新产品的反响仍然非常强烈。我们的产品继续推动需求，我们在两个渠道都经历了强劲的流量增长，门店和电子商务渠道增长了约 40%。”

《华丽志》摘录了电话会议上的部分重点内容：

— 中国市场

电话会议开始，在介绍完第一季度的整体情况后，Calvin McDonald 表示：“鉴于当前与疫情相关的状况及其对我们的运营和供应链的影响，我想花几分钟谈谈中国。”

“在整个第一季度和现在的第二季度，我们的 71 家门店中有三分之一关闭了一段时间。我相信你们已经看到，本周，北京的门店重新开业，我们开始看到上海的限制有所放松。即使在关店期间，我们的业务在第一季度仍然稳健，销售额与去年同期相比增长了两位数，过去三年的年均复合增长率超过 60%。

此外，我们今年规划的 40 家国际新店中的大部分都位于中国内地，我们的增长计划仍保持在正轨上。

我们的团队正在密切关注情况，与我们的供应商保持定期联系，并努力降低当前的风险。说了这么多，我们仍然对我们在中国的业务感到兴奋，我们认为目前的情况是短期的。我们的品牌势头依然强劲，我们将继续在该市场投资，我们对 Lululemon 在这个重要市场的未来感到兴奋。”

Meghan Frank 补充表示，Lululemon 在中国的71家门店有15家位于北京和上海，本周北京的10家门店中有8家已经重新开业。

— 库存管理

在库存方面， Calvin McDonald 表示：“与去年相比，我们的库存状况良好。虽然高于我们的历史标准，但我们对库存的质量和构成仍然感到满意。这使我们能够平衡在业务中看到的势头与全球供应链中仍然存在的挑战。 ”

第一季度库存与去年同期相比增长了 74%，在第一季度末达到13亿美元。对此首席财务官 Meghan Frank 进一说明：

“我们继续战略性地使用空运来帮助缓解整个行业的供应链问题并支持我们的收入增长，这些较高的成本（按美元计）对库存产生了影响。

鉴于自疫情开始以来的供应链挑战，我们还认为 2019 年是最相关的比较点。（他在QA环节再次强调：在应对供应链中断以及与疫情期进行比较时，评估库存的最相关方法是查看三年 CAGR，即年均复合增长率）

在三年复合年增长率的基础上，单位库存相对于2019 年第一季度末增长了36%。与2019 年相比，由于海运时间的原因，在途库存相对于 2019 年有所上升，对 36%贡献了约 5 个百分点。因此，调整后单位库存增长31%，与2022年第二季度销售额（三年复合年增长率基础上）预计增长 26% 的势头非常吻合。第一季度三年复合年增长率为27%。

我们的产品团队在做今年的计划时已经考虑到了这一点。我们还继续充分利用我们的核心品类，该品类约占我们库存的 45%。展望未来，我们预计第二季度的库存增长率会达到一年中的最高，第三季度开始放缓。

就库存与销售额的关系而言，我们对我们的库存状况感到非常满意。

鉴于我们对第二季度有更多清晰的预期，以及现在摆在我们面前的一些宏观不确定性，将全年销售额的三年复合年增长率调整至 24%至25%。”

— 定价策略

Calvin McDonald ：“原材料、劳动力以及空运的投入成本增加。我们将继续密切关注这些情况，并正在采取行动减轻对我们损益表的影响。其中包括与我们的供应商伙伴合作，持续进行成本管理。我们正在对部分商品进行提价，没有看到对我们的销量产生任何负面影响。

然而，与业内许多公司不同的是，我们不使用促销定价（promotional pricing）作为推动总销售额的杠杆。因此，我们非常注重定价策略，并相应地监测客户的反馈。也就是说，在这段不确定的时期，我对涨价仍然持谨慎态度，我们将继续监测并保持对这一战略的审慎态度。”

Meghan Frank：“我们仍然对全价势头感到非常满意，第一季度的降价促销幅度与去年同期相比相对持平，仍比2019年低40个基点。因此，充分利用我们业务的非季节性的性质（也是业务的核心），这一点非常重要。总体而言，我们的降价促销幅度往往较低，并且从全年来看，这种态势不会发生变化。”

 — Lululemon 的独特优势

Calvin McDonald 说道：“在此我想强调 Lululemon 的独特优势，这些优势推动了我们一个季度又一个季度的业绩。”

“我们有许多属性使我们的品牌独一无二，创造竞争优势并引领我们业务的持续发展。正如我之前分享的那样，疫情已经促成了客户行为的根本变化，为我们提供了令人信服的发展机会。其中包括，我们的客户希望过上积极健康的生活方式，并寻求与健康和恢复相关的额外支持。随着回归常态，他们对多功能服装的渴望有所增加。此外，我们的 DTC 模式为我们的客户提供了强大而直接的联系，并在每个触点提供了令人难以置信的洞察力。

我们对跨渠道、地域、产品品类、性别和活动的增长采取了非常平衡的方法。我们对技术运动服装的聚焦，创造了（客户）对我们跨季节产品的需求，并减少了降价的需求。所有这些都使我们能够持续增长，我们将继续对我们的业务采取平衡的方式。事实上，我们的业务发展仍处于早期阶段，所有的杠杆都在为我们的业绩做出贡献。

这是独一无二的，说明了我们品牌的实力以及我们在保持势头的同时进行创新的机会。

最后，让我们进一步看看我们的产品创新。我们继续利用‘科学到现场（science to field）’的开发平台来解决运动员未满足的需求，并将新的技术功能引入我们的产品品类中，我们的基本原则是：当你感觉最好时，你就会表现最好。我们利用‘感觉的科学（science of feel）’为我们的各类运动场景的产品系列带来一致的创新流。

我们的产品线仍然非常强大，它是业务的基石。在第一季度，我们推出了鞋履、高尔夫和网球，所有这些都得到了很好的客户反响。在鞋履方面，我们利用 20 多年设计和开发技术服装的经验为女鞋领域带来了独特的解决方案。业内许多做法是先为男性设计鞋履，然后再为女性设计鞋履。

我们首先为女性设计了鞋履。我们在 3 月推出了我们的第一款鞋 Blissfeel，我们很自豪它被 Runner's World 评为 2022 年最佳女性专用鞋。反响热烈。而且由于我们谨慎管理库存，我们已经看到库存不足。

尽管我们预计未来几周库存状况会更好，但需求已远远超出我们的销售预测。因此，我们预计我们将在今年剩余时间里增加库存。高尔夫和网球系列在本季度均表现出色。

这些系列由我们的核心产品线以及专为这些运动设计的款式组成。这一策略使我们能够管理我们的商品分类，增加钱包份额，同时利用我们的核心产品推动销售。我们对这些结果感到满意，我们将继续采用这些策略。

总结来说，我们的业务实力和品牌势头得益于我们全渠道运营模式、产品创新和平衡的增长方式。”

截至2022年4月30日的前三个月，Lululemon 2022年财年第一季度核心财务数据：

截至 2023 年 1 月 29 日的会计年度为“2022财年”，截至 2022 年 1 月 30 日的会计年度为“2021财年”，将截至 2020 年 2 月 2 日的会计年度为“2019财年”。

与2021财年第一季度相比：

• 净销售额同比增长32%至16亿美元
• 北美市场净销售额同比增长32%，国际市场同比增长29%
• 可比销售额同比增长28%，按固定汇率计算同比增长29%
• 可比同店销售额同比增长24%
• DTC（直面消费者）渠道销售额同比增长32%，按固定汇率计算同比增长33%
• DTC渠道销售额占总销售额45%，去年同期占比为44%
• 毛利润同比增长24%至8.704亿美元，毛利率下降了320个基点至53.9%
• 营业利润同比增长34%至2.603亿美元，调整后营业利润同比增长29%
• 所得税费用同比增长43%至7030万美元
• 每股摊薄收益为1.48美元，去年同期为1.11美元。调整后每股摊薄收益为1.16美元
• 公司以平均328.4美元/股的价格回购了70万股自有普通股，总成本为2.326亿美元
• 第一季度新开五家自营门店，总门店数量达到579家

与（疫情前的）2019财年第一季度相比：

• 净销售额增长了8.311亿美元（增幅为106%），三年复合年增长率为27%
• 毛利率保持在53.9%
• 营业利润率下降了40个基点
• 摊薄每股收益为1.48美元，2019年同期为0.74美元

2022财年预期

预计2022财年第二季度净销售额在17.5亿~17.75亿美元，三年复合年增长率约26%。摊薄每股收益在1.89~1.94美元之间，调整后摊薄每股收益在1.82~1.87美元之间。

预计2022财年净销售额在76.1亿~77.1亿美元，三年复合年增长率为24%~25%。摊薄每股收益在9.42~9.57美元之间，调整后摊薄每股收益在9.35~9.5美元之间。