记者 | 于淼

6月7日晚间，光明乳业（600597.SZ）发布公告称，其全资子公司光明牧业有限公司（下称“光明牧业”）将在安徽省滁州市定远县投资建设定远牧场群项目（下称“定远牧场群项目”），该项目设计规划存栏4.75万头奶牛，总投资约24.93亿元。

光明乳业称，上述项目的投建将有效填补公司奶源缺口，有利于公司提升奶源自给率和市场供应能力，有利于其全国新鲜战略布局，优化供应链系统和提升市场竞争力等，符合其奶源规划战略及奶源需求。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，滁州距离光明乳业核心市场非常近，这一布局既有助于光明未来的发展，也有助于其低温产品以及未来奶酪的发展。“光明一直以低温为主，未来随着消费升级，以及新生代人口红利的不断叠加，低温赛道或将成为一个明星赛道，因此，通过奶源基地的扩建和产品的创新升级迭代，未来光明在低温赛道的核心竞争力或将逐渐凸显。”

建成后预计平均年利润1.27亿元

公开资料显示，光明牧业前身为上海光明荷斯坦牧业有限公司，业务涵盖牧场管理、饲草料种植、奶牛育种、奶牛专用饲料、易耗品及托管服务，目前为国内最大的奶牛业综合性服务公司之一。

截止2021年末，光明牧业总资产52.08亿元，归属于母公司所有者净资产22.29亿元；2021年度营业收入37.13亿元，归属于母公司所有者净利润1.46亿元。

据悉，光明牧业将申请注册成立全资子公司滁州光明牧业生态智慧牧场有限公司（以实际工商注册名为准），在安徽省滁州市定远县投资建设定远牧场群；该项目总占地面积约为3928亩，主要以养殖设施、技术配套设备、服务配套设施、粪污处理设施、厂区外配套设施、观光区设施等为建设内容。

公告显示，定远牧场群项目总投资约为24.93亿元，其中，12.23亿元为银行贷款，其余12.70亿元由光明牧业自有资金解决；该项目预计在2028年实现达产，达产年产优质原料奶约29.59万吨。

光明乳业在项目可行性研究报告中估算，定远牧场群项目建成后，未来十一年（除建设期）平均营业收入约为11.57亿元，平均年利润为1.27亿元；根据项目盈利能力静态和动态计算分析，该项目税前财务内部收益率为6.38%，静态回收期为10.16年。

“项目的实施符合公司奶源规划战略及奶源需求，项目选址场地平坦开阔，交通便利，待项目满产后原奶可以辐射光明乳业华东中心工厂、武汉工厂、南京工厂和射阳工厂；同时，该项目能有效填补公司奶源缺口，提升奶源自给率和市场供应能力，有利于落实光明乳业‘十四五’奶源规划长三角地区布局”，光明乳业在公告中表示。

扩产奶源有助于夯实竞争基础

香颂资本董事沈萌在接受界面新闻采访时表示：“经过长期的市场竞争，各乳企均体会出谁掌握上游牧场资源，谁就可以掌握供应链优势、优化成本结构。而华东是光明乳业的核心区域，也是国内消费水平较高的区域，因此，加强华东区域的资源建设，有利于企业发展的长期利益，也能够在国内竞争中形成更有利的成本结构，夯实其竞争基础。”

“此外，在国民饮食结构中乳制品比例不断提升的基础上，即使项目建设周期较长，也一样符合企业的长期利益，而且达产周期与生产周期不同，生产周期或将更早启动。” 沈萌表示。

天眼查信息显示，光明乳业于2002年登陆上交所，主要从事乳制品的开发、生产和销售，奶牛的饲养、培育，物流配送等业务；主营产品包括新鲜牛奶、新鲜酸奶、乳酸菌饮品、常温牛奶、常温酸奶、奶粉、奶酪、黄油等多个品类。

业绩方面，根据2021年年报，光明乳业实现营收292.06亿元，同比上涨15.59%，净利润为5.92亿元，同比下降2.55%。2022年第一季度该公司实现营收72.46亿元，同比上升3.68%，实现净利润为1.66亿元，同比上涨65.93%。

光明乳业在2021年年报中提到，基于抓住消费升级趋势、满足低温奶发展需求的目的，该公司去年便开始全速推进奶源基地建设，分别在安徽、宁夏、黑龙江三省开工建设规模牧场。待牧场建成后，牛只存栏数将增加约3.1万头，将有效提升该公司奶源自给能力。

二级市场方面，6月8日收盘，光明乳业报11.77元/股，上涨1.03%，总市值约为162.3亿元。