记者 | 李科文

编辑 | 谢欣

6月8日，稳健医疗公告，以自有资金4.5亿元受让转让标的公司桂林乳胶100%股权。交易各方已于6月6日签署《企业国有产权转让合同》。稳健医疗表示，本次收购将填补公司对于乳胶产品的空白。

桂林乳胶主要从事乳胶制品，包括医用乳胶外科手套、医用检查手套、避孕套等产品的研发、生产和销售，是1966年由原化工部投资兴建的乳胶制品企业，原国家计生委定点生产企业，联合国人口基金避孕套产品供应商。

公告显示，2021年度桂林乳胶实现销售收入约人民币3.2亿元，净利润约5085万元，业务覆盖国内医院、药店、电商与外贸市场，其中国内销售占比约90%，医用乳胶外科手套占总收入约55%。

此外，桂林乳胶的避孕套产品将进入稳健医疗消费端渠道，或丰富稳健医疗消费端产品线。据公告，桂林乳胶服务近1500家医院与23000家药店，稳健医疗则覆盖超4000家医院与超 12万家药店。稳健医疗表示，双方在国内医院与消费端渠道有互补，将赋能桂林乳胶医院端与零售端的手套与避孕套产品销售。

近三个月以来，稳健医疗频频出手，基本是隔一月拟收购一家公司的节奏。

4月10日晚间，稳健医疗宣布拟使用自有资金7.28亿元收购隆泰医疗共计55%的股权。隆泰医疗成立于2012年，主营业务为高端伤口敷料（包括硅胶泡沫、水胶体、硅凝胶、水凝胶、薄膜敷贴及造口等产品）的研发、生产和销售。稳健医疗表示，此次收购与公司打造高端伤口敷料行业龙头的战略高度契合，借助双方优势形成规模与协同效应。

2018至2021年，隆泰医疗分别实现营收1.72亿元、2.27亿元、4.01亿元和3.55亿元，净利润2767.73万元、6630.36万元、12815.80万元和8637.39万元。公告显示，该公司以出口外销为主，产品销往美洲、欧洲等多个国家和地区，与众多国际知名医疗器械品牌商建立了稳定的合作关系。

此外，稳健医疗还对赌承诺，若隆泰医疗2021~2026年扣非净利年复合增长率不低于5%或累计扣非净利不低于4.75亿元，且稳健医疗持有其股权并经过监管部门核准，公司将以其2026年扣非净利以相应倍数作为估值收购剩余全部股权。

一个月后，5月18日晚间，稳健医疗再公告，拟以6.52亿元自有资金收购湖南平安医械65.55%的股权，并使用1亿元向湖南平安医械进行单方面增资。前述交易完成后，公司将取得湖南平安医械增资扩股后68.70%的股权。稳健医疗表示，交易完成后，将进入注射穿刺类产品新赛道，填补公司有关产品上的空白。

彼时，稳健医疗也承诺，在满足条件的情况下，稳健医疗应当于2027年以湖南平安医械2026扣非净利润的12倍作为估值，以股票或现金或股票及现金组合方式收购留存股东所持剩余部分或全部股权。

借助疫情红利销售防护服与口罩，近两三年来，医疗耗材龙头稳健医疗的业务得到快速增长，且手握大量现金。上述“买买买”的行为也便不出奇。

2021年报披露，截止2021年12月31日，稳健医疗总资产132.67亿元，净资产106.87亿元，资产负债率约19.57%，且均为无息负债。具体来看，稳健医疗流动资产103.46亿元，占比77.98%；其中，货币资金为42.74亿元。据2022年第一季度报告，稳健医疗货币资金为38.48亿元，一个季度已花掉10亿元。

需要注意的是，随着国内外疫情防控进入常态，从2021年第三季度开始，稳健医疗的业绩开始下滑。据2021年年报，稳健医疗实现营收80.37亿元，同比下降35.87%；实现净利润12.39亿元，同比下降67.48%。

虽到了2022年第一季度，较上年期末稳健医疗的业绩有所缓和，但净利润还是比同期下降了25.69%。特别是具体到医用耗材板块，据2022年第一季度报告，稳健医疗实现主营业务收入14.07亿，同比下降1.71%。

对此，稳健医疗表示，公司医疗产品在境内和境外的销售发生结构性变化，境外销售占比由去年同期的43.72%下降到本期的23.28%。境外销售3.27亿，同比去年第一季度下降47.66%，但环比去年第四季度增长 8.62%。

对于净利润下降，稳健医疗表示，主要是2020年下半年签订的部分出口国外的高价订单在2021年第一季度交付，拉高了2021年第一季度的毛利率和净利率，致使2022年第一季度在费用水平与去年同期基本持平的情况下，净利率下降。