文|最话FunTalk 任雪芸

编辑|王芳洁

6月7日，格力召开了2021年年度股东大会，董明珠回答了一些关乎格力发展的关键问题。在提到手机业务时，她认为，格力的手机做得不比苹果差。同时，她还表示，格力坚持不裁员，今年还会再招3000到5000名大学毕业生。

这些典型的“董明珠式”的发言，能赢得掌声的，适合上头条的。

炒股软件上，购买了格力股票的一些散户由此展开争论。有一些观点是这样的：董明珠最大的成就是深度绑定了格力，将自己塑造成为了一名大网红。

但是此刻的格力，至少在业绩上，并不是豪气干云之相。

2021年年报数据显示，格力净利润增长并不及预期。这一年格力实现营业收入1878.69亿元，同比增长11.69%，实现净利润230.64亿元，同比增长4.01%，这与董明珠此前预期的10%相去甚远。

同时，董明珠大力布局的格力多元化业务接连受阻。在从2017年占比83.22%下降到2019年占比69.99%之后，空调业务的占比又在逐渐回升。2021年，格力空调产品营收为1317.1亿元，在全部营收中占比达70.11%，依旧为格力贡献了大部分的收入。

而即便是格力最优势的空调领域，与美的的差距也已经十分明显。2021年，美的空调产品的收入达到了1418亿元，格力与之相差了101亿元。

公司业务的情况，叠加整个宏观环境的变化，最终反应到了二级市场上。2021年以来格力电器股价从65元高点持续下跌，最低跌至29元，跌幅高达55%，其中大股东高瓴的浮亏达到了上百亿元。

但即便如此，今年2月底，董明珠仍以高通过率成功连任了格力电器的第十二届非独立董事，开启下一个为期三年的董事长任期。

董明珠时年68岁，1990年，作为单亲妈妈的她加入了格力，并在这家公司里度过了半生。去讨论这样一个人离开她的位置，仅是想一想就觉得残酷。但最近几年，这个问题又变得越来越不可回避。毕竟及至这期届满，她已经71岁，而她的前任朱江洪的退休年龄是67岁，老对手何享健是一名民营企业家，同样选择在70岁时让贤于方洪波。

只是现在，究竟是格力需要董明珠，还是董明珠需要格力，已经很难说清楚了，但这两句话终究是不同的。

01 谁需要新故事

近期，直播界最大的事情除了罗永浩退出，就是新东方老师们的双语直播了。新抖数据显示，截至6月11日，“东方甄选”抖音直播间近30日直播销售额高达5465.87万元。

其实格力也在培养类似的年轻主播。2021年，浙大毕业生孟羽童出现在了“明珠羽童精选”直播间，但可惜的是，根据媒体统计，截止到2022年5月，孟羽童的带货成绩仅为395.4万元。

对于格力这样一个年营收近2000亿元的公司来说，这样的销售业绩，恐怕宣传的意义大于实际销售。毕竟孟羽童参加过综艺节目，会跳女团舞，更是顶着董明珠接班人的光环“出道”的。

但不可否认的是，这个年轻女孩虽然不是一位优秀的带货主播，却是一个很好的故事载体。有段时间，她经常出现在报道当中，每次描述起来，人们总是会给她加个定语：董明珠接班人或者董明珠助理。

这些年，格力还有不少这样的新故事。

例如，在直播行业刚刚兴起时，格力就已经逐浪。2020年，董明珠曾接二连三地举行带货活动。据公开报道，那一年的6月18日当晚，董明珠的直播销售额已经突破了百亿，达到了102.7亿元。

“铁娘子”的称号以外，董明珠再次被冠上了“家电带货女王”称呼。如此噱头之下，直播间里的流量导向的也是微信小程序中颇具个人色彩的“格力董明珠店”。

看起来，在直播间里，董明珠扮演了格力代理商的角色。而原本居于代理商层级之下的零售商则在屏幕外为她的带货买单。在此前《第一财经》的报道中，一位区域零售商曾表示，董明珠直播带货的火爆，依靠的不是普通消费者的散单，而是面向零售商做线上批发。

这种低于代理商的直播间价格行为一度引起抗议。2020年，大户京海担保大幅减持格力电器股份4288万股，减值金额达到了25亿元。

再比如，新能源汽车行业爆发的前夜，董明珠看上了银隆新能源，甚至不顾一众小股东反对，自掏腰包入股。经历了一纸文书将银隆创始人魏银仓告上法庭，以及放在阿里拍卖长达两年等戏剧性环节后，最终在2021年11月9日，董明珠将其收为了格力的一员，以18.28亿元竞拍下银隆30.47%股权，三个月后银隆新能源改名为了“格力钛新能源股份有限公司”。

这次投资被外界认为是她的一次任性，曾经遭到小股东的集体反对。在今年2月底的临时股东大会上，再谈新能源电池时，董明珠似乎依旧存有当时被挑战的怨言。她表示，当时如果收购(格力钛)成功，现在产业已经做得很大，是格力耽搁了格力。

事实上，2021年格力钛新能源销售量同比增长25.69%，排名却位于市场第七，而且其所在的新能源客车市场当下也并非新能源的主流。

另外，2015年前后，当工业4.0东风渐起时，董明珠又高调宣布进军工业装备领域。今天，是在格力的官网中，它对自己的定义是一家多元化、科技型的全球工业制造集团，产业覆盖家用消费品和工业装备两大领域。然而2021年，格力智能装备业务的营业收入仅8.58亿元。

也就是说，到目前为止，这些新兴业务并没有实现足够的商业利益，不过这并不妨碍，过去几年里，董明珠在不同的场合曾反复阐述它们的意义，并让它们都见诸于报端。

02 谁还在扩表

在5月初的一次交流会上，美的集团表示，公司在2021年年底就做出了未来三年是寒冬的判断。根据形势变化，公司聚焦重点核心业务，并收缩非核心业务及品类，在效率和运营指标上加强管控、优化。

根据新的战略安排，美的To C业务要转型升级、结构优化、加强海外。保留家电核心品类，把母婴、宠物电器等品类优化;To B业务中保留“四大四小”核心业务，其它关停并转。“四大业务”指机器人与工业自动化、楼宇科技、新能源汽车零部件、储能，“四小业务”则指万东医疗、安得智联、美云智数、美智光电。

也就是说，美的要缩表了。与业务收缩同步进行的是，人力资源战略的收缩。5月中下旬，美的爆出大规模裁员的消息，随后美的集团官方和董事长方洪波正面作出了回应。

裁员、收缩业务对于经历中的个体而言，无疑是残忍的。但美的作为商业体的这种举动，却并不难理解。众所周知，经营实业和金融投资不同，不可能像巴菲特说的那样“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”，通常制造业企业最好与宏观环境保持一致性，因为一旦外部环境不支持销售市场，那么，空闲的生产线只会白白折旧，制造出来的产品也只能化为库存。

那么，当下家用电器所面临的市场环境是怎么样的呢?根据国家统计局数据，今年1~5月，我国消费品社会零售总额同比下降了1.5%，其中家用电器类产品的下降幅度为0.5%。尽管随着疫情的缓解，整个消费品零售市场一定会有所复苏，但这个品类还会面临新的考验。

从去年下半年至今，我国房地产市场出现了巨大幅度的下滑，根据克而瑞数据，5月百强房企单月权益销售金额3678亿元，同比下降59.07%;1-5月百强房企实现全口径销售金额2.64万亿元，同比减少52.66%。

众所周知，我国房地产市场采取预售制，过去一年的冷淡交易，必然会对未来一两年的楼盘交付产生直接影响。而房地产行业正是家用电器行业的上游，尤其空调等需要预装的家用电器，更对新房和二手房的交付强依赖。

但显然，董明珠并没有缩表的打算。

今年5月底，格力电器于线上举行了2021年度业绩说明会。彼时的董明珠认为“格力过去的30年被空调‘绑架’”。过去她提出的口号是“好空调格力造”，现在要提是“好电器格力造”。

在那场业绩会上，她甚至“告诫”了那些参会的投资者们，希望以后不要老讲格力“空调”，要多讲格力“电器”。“因为我们现在已经是一家全系列的家用电器企业。”格力官网显示，在空调以外，格力有各类生活电器，包括了冰箱、洗衣机、热水器、智能家居、手机等产品。

由于目前空调业务在格力电器的营收占比中超过七成，董明珠若要扭转格力的空调标签，必然要在其他多元化业务上继续发力。

于是，外界又听到了格力手机的消息，尽管董明珠强调格力手机不比苹果差，但按照相关媒体披露的数据，格力手机G7自去年面市以来各种版本销量总计只有7628件。

此外，按照董明珠的行事风格，既然她已经表明格力绝不会裁员，那么在可预见的时间里，格力自然也不会在人力资源方面进行收缩。

03 谁持有格力

在6月初的股东大会上，董明珠还提到了高瓴，她说，格力电器股权结构是绝对稳定的。

这句话对于两年半之前的双方约定似有呼应。彼时，为了拿到格力的入场资格，高瓴资本掌舵人张磊甚至还向董明珠做出了入股后的三点承诺：不干预董明珠的经营决策、三年不减持格力的股份、拿出不超过4%的股份(约140亿元)激励管理层。如今，三年之期已经十分接近。

在外界对张磊的叙述中，他是成就蓝月亮、百丽重焕新生的背后圣手，是拯救京东于水火之中的大英雄。唯独格力，是那个被他“求”来的项目。在媒体的公开报道中，张磊一度放低身段，亲自跑去拜访董明珠，这是刘强东都没享受到的待遇。

于是，在2019年末的格力混改中，高瓴旗下珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)以46.17元/股的价格，持股格力9.02亿股，成为第一大股东。到了2021年上半年，高瓴旗下的HHLR中国以相近的价格再次买入4339.64万股。

公开资料显示， 那时高瓴受让格力电器股份所支付的416.62亿元，有近半数来自于高瓴向七家银行的贷款。2019年12月，高瓴资本与招商银行、中国银行、平安银行、浦发银行等七家银行进行了质押融资，贷款总额为208.31亿元。据公开报道统计，上述贷款每年会产生近20亿元的利息。

当时的董明珠拿来交换的“金苹果”是分红。在此前高瓴向银行的贷款协议中，珠海明骏承诺，尽力促使格力电器每年净利润分红比例不低于50%。对于高瓴及其背后的LP们而言，这可以说是一个不小的诱惑。

与此同时，在当年的9月份，董明珠携格力电器若干高管成立了一家投资公司，即珠海格臻投资管理合伙企业。通过这家公司，董明珠领导的管理阶层以极少的实际出资和层层套叠的控制权架构，实现了对格力的强力控制。

然而，这场围绕权力和利益展开的合作，却被格力震荡下跌的股价打破了平衡。数据显示，在过去两年左右的时间里，格力电器的股价曾在2020年12月份到达高峰63.72元，然后便是一路的震荡下跌，截至6月14日，格力股价腰斩至31.64元。

张磊的“价值投资”在格力身上似乎失灵了。截至2022年3月31日的数据显示，高瓴资本美股的前十大重仓股中仅唯品会收益为正。其中，格力给高瓴持仓市值带来的浮亏超过了百亿元。

若暂且将格力电器的分红计入，2020年初至今四次分红高瓴可获约64亿元，整体的浮亏依旧给张磊和高瓴带来了不小的压力，甚至于似乎陷入了借新还旧的恶性循环。

根据此前公告披露，去年4月底，珠海明骏与多家银行签订了新的贷款协议，借款208亿元，归还了之前为购买股份向7家银行借的208.3亿贷款。与此同时，高瓴的股权在招商银行解除质押，后又将7.22亿股，也就是把80%的股权质押给到了农业银行。

尽管张磊和他背后的高瓴付出了这么多，在财务上的回报没有实现以外，今年1月份格力电器董事会决议公布后，外界发现，高瓴依旧没有派出任何一人进入格力董事会。

目前，董明珠依旧牢牢的掌控着格力。