时光如果倒退到10年，这个中国公司的故事绝对是天方夜谭。即使放到面临全球性资本寒冬的今天，它也颇为不可思议。

这是一家连续亏损12年的公司，不但没有关门大吉，规模反而越做越大，而投资人还在不断给它送钱。更奇葩的是，这个中国企业中的“亏损王”最近还晋级世界500强！要知道，百度、阿里、腾讯都落选了！

就在过去的2周时间，京东先是登上了《财富》杂志的中国500强榜单，并以93.7亿元的亏损成为中国500强中的“亏损王”（居然比产能严重过剩的钢铁企业还能亏）。很快，它又首次登上《财富》的世界500强榜单，成为中国首家且唯一入选财富500强的互联网企业。

“世界500强”这是对京东多年创业成绩最好的肯定。在此，刘强东也为创业者示范了何为正确的烧钱姿势。

▲刘强东的烧钱姿势你学会了？

能够长期亏损而不倒，京东的秘密首先在于强大的现金流管理能力。现金流就是企业日常经营中现金流入和流出的情况，现金流的健康程度也成为衡量企业的经营状况的重要指标。

举一个简单的例子。假如京东向供应商进了120万的货，但为了促销只赚回115万，公司实际亏损了5万。不过，京东只要延迟3个月支付供应商的货款，那么等这一年结束时，京东欠了供应商30万，亏损了5万，但却有了25万的正向现金流。只要京东能在后面的3个月还上这30万，公司就不会有麻烦。反之，很多企业虽然能够盈利，但只要现金流断裂，依然有倒下的风险。

邮报君（ID：themakerpost）查询京东的财报发现，2015年其现金储备为228亿人民币，运营资金余额为人民币94亿！同期，京东的存货周转天数为37天，应付账款周转天数为45天，均远低于行业平均水平。同期苏宁存货周转天数为47天，应付账款周转天数为99天。

当前，京东的现金流依赖于资本市场的信心、以及供应商的占款、资产运营效率等。于是，我们会看到京东一边在不断亏损，另一边却在不断进行融资。另外，从去年起京东也将供应商账期延长至2个月，突破行业45天的记录（这也被认为是压榨供应商利益）。

只要京东一直保持良好的现金流动性和偿债的能力，这个亏损游戏就可以一直玩下去，而公司却可以迅速扩大规模。这说起来容易，但要做起来真的很难。因为任何一个环节出现问题，都会影响京东的生存。京东和刘强东也不是想学就轻易能学的，这绝不只是对资本讲故事那么简单。

▲刘强东曾在年会上称，盈利其实很容易

而通过现金流管理沉淀下来的巨大资金，京东就可以对其善加使用，进行战略性的业务投资，快速增强自身的竞争力。比如，京东在过去几年物流上投入巨资，进而极大地改善了购物体验；再比如，京东这些年在互联网金融、O2O业务上的投入，是对自身生态的布局。

当然，这并非它的盈利能力有问题，京东早期的亏损与现在亏损有所不同。事实上，京东商城的业务在2014年就已经实现盈利，2011年京东商城毛利率为5.5%，到2015年Q4毛利率已经达到14.3%，呈持续上升的态势。摩根士丹利的投研报告预期，京东商城核心业务2016年的利润有望达到人民币19亿元。

2015年的财报显示，其最主要的亏损来自关闭C2C平台拍拍网（这是腾讯甩过来的包袱）带来的一次性减值。此外的亏损主要来自对金融及O2O等新业务的投入。换句话说，现在的亏损是信奉战略性亏损的刘强东刻意为之。只要他放缓和减少投资，实现财报上的盈利并不难，但这并不是他想要的。

对于刘强东而言，他是不着急盈利。他要持续烧钱，烧出足够抗衡BAT三巨头的核心竞争力。未来，京东会将业务聚焦在电商、金融和技术三大领域，电商包含京东商城、京东到家；金融包含京东金融和正在申请的京东财险；技术则以云技术和京东智能为主。

刘强东把这个亏损游戏继续玩下去的底气在于，京东有着领先于行业的高速增长。2009年京东的收入不过29.19亿元，到了2012年就增长到了413.81亿元，而2013-2015年间更录得了63.6%的复合增长率。要知道，同期阿里巴巴收入的复合增长率仅为为41.2%。

▲京东以1812.87亿营收入围世界500强“任何一家公司只要烧出核心竞争力就能成功。如果烧钱没有建立任何竞争壁垒，没有核心竞争门槛儿，钱烧的没有任何价值和意义。”在最近一期的央视《对话》节目中，刘强东这样说。

邮报君观察：

连BAT都没能获得的“世界500强”头衔，是对刘强东创业成绩的最好肯定。但商业史上不乏倒下的世界500强，摆在京东面前仍有诸多挑战。

眼下京东在GMV上的增速已经明显放缓，股价则逼近破发，市值距离最高点缩水近一半。反观竞争对手阿里巴巴，购物体验和物流都在显著提升，正不断缩小与京东的差距。

一直未能盈利的京东，其现金流的风险更不容忽视。当前，京东的现金流依赖于资本市场的信心、以及供应商的占款、资产运营效率等，任何一个环节出现问题都可能产生危险。如果阿里巴巴能够协同苏宁，发起一场足以令其现金流难堪的价格战，届时京东的烧钱游戏还能继续玩下去吗？