记者 | 王鑫

6月5日，A股保健品上市公司健康元（600380.SH）发布公告称，公司将发行境外发行全球存托凭证（Global Depository Receipts，“GDR”），并在瑞士证券交易所上市。

据界面新闻记者梳理，健康元是2022年第9家拟发行GDR的A股上市公司，此前已有8家公司公告相关事宜，分别为三一重工（600031.SH ）、国轩高科（002074.SZ ）、杉杉股份（600884.SH ）、乐普医疗（300003.SZ ）、科达制造（600499.SH ）、格林美（002340.SZ ）、方大炭素（600516.SH ）、明阳智能（601615.SH ）。

值得注意的是，除明阳智能（ 601615.SH ）选择在伦交所上市外，其余8家均在瑞士证券交易所上市。业内人士预测，第一批“中瑞通”GDR有可能在7月份进行发行。

为何此次上市公司多选择在瑞士挂牌？ 瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军表示，跟欧洲其他国家的交易所对比，瑞交所估值水平位于欧洲主要证券市场前列，这样中国企业去瑞士发行，估值差影响会更小一点。

值得注意的是，GDR可以跟A股互相转换。投资人持有GDR之后，在GDR上市的120天之后任意一个时间点，可以选择把GDR转成A股，在A股市场上卖出。

“GDR发行定价是A股均价的9折，当时9折折扣买的，转成A股，对投资者的吸引力非常大。”孙利军表示，A股定增的发行价格不得低于A股均价的8折。换句话说，对于同一家发行人来讲，GDR的发行价格比定增更高，对于发行人来讲融资效率更高，可以以更高的价格发行，募集资金会更多，同时对现有股东的摊薄也会更小。

2018年，沪伦通相关政策及配套规则正式出台，目前已有4家上交所上市公司发行全球存托凭证（GDR）并在伦敦证券交易所上市，分别为中国太保、长江电力、华泰证券和国投电力，募集资金共计58.4亿美元。

2022年2月，沪伦通正式扩容，证监会正式发布的《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》显示，将互联互通存托凭证业务范围拓展至瑞士、德国等欧洲主要市场。此外，发行GDR的主体也从上交所上市公司扩展到深交所上市公司。

在孙利军看来，A股上市公司发行GDR，主要有以下几点诉求，一是希望通过GDR发行能够引入一些国际和国内战略投资者，促进公司业务发展。

二是在于绝大多数发行人希望借助GDR的发行提升公司业务的国际化水平。“ 现在非常多的中国企业有开拓国际业务布局的诉求。以往绝大多数A股上市公司只能选择在中国香港进行“A+H”上市，而GDR发行可以使A股上市公司实现在英国、瑞士以及德国等国际市场上市，从而使得这些公司在开展国际业务的时候，很多业务伙伴可以更为了解这家发行人。” 

三是提升公司治理，进一步优化股东结构等方面。