文|港股解码 慧泽李

当汽车轻量化升浪潮席卷而来之时，立中集团凭借免热处理材料在新能源车产业链开天辟地，深得资本的追捧。

免热处理到底在新能源车上游扮演怎样不可或缺的角色呢？

01 免热处理材料风口来袭，立中集团迎风而起

汽车轻量化是节能降耗的必然选择，而一体化压铸是汽车轻量化实现的路径之一，一体化压铸过程中有一个关键的环节——热处理，只有通过热处理才能减少气泡。

问题是热处理中由于热胀冷缩的存在，很容易导致材料变形，降低机械性能。而且，铸铝件的体积越大，热处理的难度越大。而车企在一体化压铸过程中往往采取超大体积的铸铝件。

这个矛盾困扰了行业很多年。企业的常规思路是，只生产小型的铸铝件，绕开大型件。但特斯拉不同，它选择从源头上着手，开发无需热处理的新材料，免热处理的铝合金材料更适合大型压铸件生产，能减少总成焊接环节和降本增效。

马斯克在2015年从苹果公司挖走了一个专家——查尔斯·柯伊曼，这是材料领域的大牛，Mac电脑的一体化铝合金机身就是由他开发。在查尔斯·柯伊曼的加持下，特斯拉开发出新的铝合金配方，才解决了免热处理的难题。

国内的车企在免热处理材料迈开第一步的是蔚来。2021年底，蔚来声称开发出了一体化压铸的免热处理材料，将应用在蔚来ET5的车身后底板相关部件上，这将是蔚来第一款采用一体化压铸工艺的车型，这项技术是由铝合金材料生产商帅翼驰和蔚来联合开发，具体效果如何还待市场检验。

其实，早在蔚来之前的2020年，汽零公司立中集团就成功研发出免热处理合金材料，且性能比国外的有诸多优势。

立中集团始创于1998年，目前拥有立中合金、立中车轮、四通新材和立中化工四大板块，是专业从事研发、生产铸造铝合金、变形铝合金、铝合金车轮、功能合金新材料、精密模具、自动熔炼装备和锂钠电池新材料的国际化企业集团。

据太平洋证券此前测算，按2030年全球新能源汽车5000万辆，一体化压铸单车渗透300kg预计，免热处理合金行业整体有望达到3000亿产值，250亿利润，前景可观。

立中集团表示，2022年是一体化压铸行业深度合作和量产进一步落地的一年，也是公司免热处理合金发展的元年，预计未来需求量将实现大幅提升，在2023年进入快速发展阶段，并于2024-2026年进入市场的爆发期。

02 立中集团的独门秘籍——免热处理合金

四年磨一剑， 打破垄断、首吃螃蟹，立中集团悄悄扛起免热处理材料大旗。

立中集团从2016年开始立项免热处理合金项目的研发，通过材料成分配比、工艺路线设计、性能指标设定、过程能力保障等方面进行了设计和研究，于2020年申请并相继获得了国家发明专利证书，打破了国外在该领域的产品垄断和技术封锁，并逐步实现了该材料的市场化应用和推广。

立中集团研发的免热处理合金材料相较于国外的同类产品具备诸多以下优势：

首先是在抗拉强度、屈服强度和延伸率等方面表现出了良好且均衡的机械性能，在保持高强度和良好铸造性能的基础上，延伸率较传统压铸材料提升了5倍以上，能够更好的应用于高强、高韧、超大型一体化压铸零部件的生产。

其次是解决了国外产品因硅含量较低导致的流动性较差而造成的后续一体化压铸零部件报废率较高的问题；

再次，采用了独特的低Mo变质技术，Mo含量仅为国际同类变质含量的1/5-1/7，解决了一体化过程中的偏稀性问题，同时较国外同类材料价格可降低15%-20%，进一步提升了国产材料的国际市场竞争力。

正是基于在免热处理合金材料领域独特优势，立中集团获得包括造车新势力等在内新能源车企青睐。

据立中集团表示，公司拥有广泛且稳定的新能源汽车客户市场基础，目前直接为蔚来、理想、小鹏、威马、华人运通及牛创等多家新能源车企提供铝合金车轮的产品配套服务，并完成了某国际头部新能源车企的工厂认证。

此外，立中集团3月18日在互动平台表示，公司的免热处理合金已用于生产某国际高端品牌新能源汽车电池包上的电池支架结构件，针对免热处理合金在大尺寸、壁薄、结构复杂的汽车一体压铸成型零部件上的应用，公司已与多家车企和下游压铸厂开展了产品验证，后续将根据下游市场需求逐步放量。

可以预见，如果产品验证进展顺利的话，那么公司的免热处理合金将会进入供货阶段，这将为公司2022年业绩的增长插上翅膀。

03 携手文灿股份，打造强化自身核心竞争力

立中集团与文灿股份，在新能源汽车的大型一体化车身结构件、一体化铸造电池盒箱体等产品的材料开发和工艺应用领域建立战略合作关系，于2022年5月18日就共同开发适用于大型一体化铝铸件的免热处理材料等方面的合作签订了《战略合作框架协议》。

两家公司强强联合，当大型一体化铝铸件遇到免热处理材料，二者会发挥怎样的产品优势呢？值得期待。

虽然这只是《战略合作框架协议》，但未来是不是有可能有实质性的合作行为呢？比如成立合资公司，以让二者优势互补的关系落地生根发芽结果。

此次协议虽然签订的是独家供应，但有补充条款：

其一，双方协议生效前已配套客户除外；

其二，汽车主机厂（含汽车主机厂系统内投资的铸造厂）生产在系统内使用除外；

其三，双方共同认可，共同确认的也可以排除在外。

立中集团本身直接为蔚来、理想、小鹏等多家新能源车企提供铝合金车轮的产品配套服务，同时公司的铸造铝合金材料也是蔚来、小鹏等造车新势力的二级供应商。此次独家协议并没有限制这些公司，作为国内免热材料的龙头，后续立中集团和整车企业的合作空间依旧存在。

关于未来的规划，随着汽车行业零碳发展的目标要求更加明确，立中集团将积极利用现有再生铝合金的供给渠道和使用能力上的优势，研发利用再生铝原料生产免热处理合金，以满足汽车零部件行业零碳发展的战略要求，进一步保持和扩大公司在免热处理合金上的技术优势。

04 戴维斯双击正在上演

业绩方面，2021年公司实现营业收入186亿元，同比增长39.14%；实现归母净利润4.5亿元，同比增长4.04%

划分到相应的业务板块，具体如下：

首先是再生铸造铝合金板块，实现营收117.8亿元，同比增长44.60%；归母净利润为2.2亿元，同比增长79.71%。2021年公司再生铝采购量为54.91万吨，较去年同期增加了5.5%。

其次是铝合金车轮板块，公司实现营收52.43亿元，同比增长24.46%；归母净利润为1.22亿元，同比下滑49.87%。下滑原因主要在于原材料铝、硅价格大幅上涨，公司采购销售价格结算存在滞后性，目前伦铝材出口盈利，人民币贬值，2022年这部分利润有望增厚。

第三是功能中间合金板块，实现营收16.1亿元，同比增长56.06%，归母净利润为1.08亿元，同比增长62.02%，主要原因在于高端晶粒细化剂以及航空航天级特种中间合金等高附加值产品的销量增加。

另外，公司旗下的新能源材料持续发力，六氟项目已经开始建设。公司在山东新建六氟磷酸锂等项目已经取得能评、环评，基础设施已经开始建设。同时公司也在加紧二期项目建设。

2022年一季度实现营业收入55亿元，同比、环比增长29.12%、0.14%；实现归母净利润1.34亿元，同比、环比增长0.77%、18.56%。

二级市场方面，以6月份的走势来看，整体表现稳健，近一周的股价走势如下图所示，6月17日收盘价为35.67元/股，总市值为220.10亿元，相对于2021年底26.30元/股的收盘价，股价涨幅比例为35.63%。近一年时间里，立中集团股价累计涨幅为193%。

作为国内唯一一家免热处理铝合金材料研发成功并申请专利的公司，立中集团接下来能否充分抓住汽车零部件行业轻量化浪潮的发展机遇呢？立中集团的一招鲜，能否吃遍天？财华社将会持续跟踪报道。