文|侃见财经

6月26日夜晚，三六零发布了一则名为“放弃哪吒汽车增资”的相关公告。根据公告内容显示，360全资子公司三六零私募基金拟将其持有的对应哪吒汽车3.53%股权的出资权转让给两家有限合伙企业，对应的增资额为10亿元。

对于放弃增资的决定，三六零回应称是“为支持哪吒汽车股份制改造等工作”；而随着公告的披露，被三六零放弃增资的对象——哪吒汽车也被推上了风口浪尖。

不过，虽然被三六零放弃增资，但作为造车新势力“黑马”，哪吒汽车今年的销量数据有明显的提升，其中5月交付新车数量更是达到11009辆，已经来到了造车新势力排行榜中的第二位。在前景大好的情况下，三六零放弃对哪吒汽车10亿元增资，着实让人感到意外。

那么，在三六零放弃增资的背后，是真的像三六零所说是“为支持哪吒汽车股份制改造等工作”，还是在哪吒汽车的背后还藏着一些我们看不到的问题？

造车新势力“黑马”的发家史

关于哪吒汽车的发家史，最早还要从1998年说起。

当时，刚刚从合肥工业大学毕业的方运舟，加入了才成立不到一年时间的奇瑞汽车。

作为合肥的知名大学，合肥工业大学又被称为汽车界的“黄埔军校”，足可见方运舟的实力。

而凭借着对新能源汽车的深入研究，在加入奇瑞汽车的第三年，方运舟便被调入奇瑞新成立的“清洁能源汽车专项组”，专职负责混合动力汽车、替代燃料汽车、电动轿车等清洁能源汽车前沿技术研究与开发，或许正是有了这一段经历，才有了后来哪吒汽车的诞生。

在加入奇瑞的这些年里，方运舟取得过不少的成绩，例如2003年打造出了第一辆奇瑞新能源汽车、2009年开发出能够快充、续航里程超过100公里的新能源汽车等等，在这一时期里，即便是如今已经成为国产新能源汽车龙头的比亚迪，也要比奇瑞新能源汽车“矮上一头”。

2014年，读完了博士的方运舟离开了任职16年的奇瑞汽车，在浙江桐乡创立浙江成立了合众新能源汽车有限公司，这一年又称为“中国新能源汽车元年”，蔚来、小鹏、威马等被大家熟知的造车新势力均在这一年成立。

不过，相比于这些造车新势力背后有大资本“撑腰”，合众新能源的实力却要弱得多，毕竟方运舟从始至终都专注于技术，融资、推广等并非强项。在成立两年之后，合众新能源便遭遇危机，资金链几乎“枯竭”，不过好在有多地政府的出手援助，哪吒才勉强渡过了难关。

2018年，曾经带领北汽新能源取得巨大成功的张勇加入合众新能源，为了打响自己的品牌知名度，在加入合众后，张勇第一件事就是为旗下产品取了一个名字——哪吒。或许真是“命运使然”，在取名哪吒汽车没多久，一出名为《哪吒之魔童降世》的电影取得了2019年的影视冠军，哪吒汽车无意间得到了一个免费的广告，知名度就此打响。

而后，随着国内新能源汽车的大火，走低价路线的哪吒汽车销量大增。2021年全年，哪吒汽车实现累计销量69674辆，成为了造车新势力中的“黑马”；而到了今年的 1～5 月份，哪吒汽车一共交付了 49974 辆新车，在造车新势力中仅次于小鹏汽车。

两年亏损42亿，360“放弃增资”

虽然近两年来势头凶猛，但在6月26日，哪吒汽车却惨遭360“放弃增资”。

关于360和哪吒汽车之间的关联，最早还要从去年的5月说起。当时，“红衣教主”周鸿祎对外宣布与哪吒汽车达成合作，没过多久，360也宣布将入股哪吒汽车。

按照当时的计划，360将一共支付29亿元，获得哪吒汽车14.9586%的股权，不过在5月和10月分别支付了B轮9亿元投资款和D1轮首笔10亿元投资款后，剩下的10亿却迟迟没有支付；而伴随着如今“放弃增资”公告发布，最后10亿也将不了了之。

从目前来看，按照当前哪吒汽车的估值，360目前持有的哪吒汽车11.4266%股权，对应估值约为32.45亿元，此前19亿元的投资已经浮盈超13亿元；若以哪吒汽车的Pre-IPO轮融资估值计算，360的持股对应估值约为51.42亿元，浮盈32.42亿元。

可以说，入股哪吒汽车，360基本上已经是“稳赚不赔”，只要未来哪吒汽车顺利上市，360就能凭借着这一次的投资“大赚一笔”，所以这一次放弃增资，确实让人不太理解。

虽然在公告披露后，周鸿祎作出回应称放弃增资是“为了支持哪吒汽车股份制改造等工作”：“哪吒汽车还是一个创业公司，需要让创始人团队主导公司发展，而不是完全资本主导，但是现在创始人团队股权太少，360的定位还是支持和辅助团队。”

不过，在周鸿祎作出回应没多久，CEO张勇便回应称，其团队持有的股份超过20%，简而言之目前创始人团队并非“持股太少”，360“放弃增资”另有原因。

实际上，在360放弃增资的背后，很大一部分的原因是哪吒汽车目前仍处于“烧钱”状态。

根据此前360披露的数据显示，截至2021年底，哪吒汽车资产总额为136.9亿元，负债总额为83.28亿元，资产净额为53.62亿元；业绩方面，2021年公司实现营收57.35亿元，净利润亏损29.08亿元，较上一年度亏损扩大15.8亿元，两年合计亏损达42.2亿元。

纵然哪吒汽车的销量在持续增长，但亏损也在持续扩大，哪吒汽车“烧钱”看不到尽头，可能才是360选择“放弃增资”的重要原因。

冲击高端，哪吒汽车的关键战役

6月初，代表哪吒品牌全新起点的哪吒S耀世版正式启动预售，售价为33.88万元。

伴随着这一款车型的推出，哪吒汽车冲击高端市场的战略意图表露无遗；在被360“放弃增资”之后，冲击高端市场成为了当下哪吒汽车最为关键的一场“战役”。

虽然之前借助6~10万元的低端车型成功占领市场，但在销量大增的情况下，哪吒汽车也陷入到了“越卖越亏”的境地。很显然，只有进军高端市场，才有可能扭转目前的局面。

此外，若成功冲击高端市场，哪吒汽车的估值也更高，在未来上市后才可能有更好的表现。早在今年之前，哪吒汽车便被传出过将赴港上市，不过对比零跑和威马都已经相继向港交所递交了招股书，目前哪吒汽车还没有具体的动作。

不过，据媒体报道，这一次360放弃增资，也有可能是为哪吒汽车上市“铺路”。

据了解，股份制改制的目的在于建立产权清晰、权责分明的企业制度，并为企业上市融资提供体制基础及实体资质。

从目前来看，虽然哪吒汽车销量大增，但背后亏损持续扩大、现金流紧张的情况却依旧难解，而冲击高端市场、在上市后获得好表现，成了哪吒汽车为数不多的“解药”，特别是在360“放弃增资”之后，冲击高端市场无疑成为了哪吒汽车的关键一战。

不过，冲击高端市场消费者是否会买账、33.88万元的售价是否违背了当初“为人民造车”的愿景，这些都是摆在哪吒汽车面前的问题。