文|花朵财经

2020年4月，瑞幸咖啡自曝财务造假危机，曾掀起轩然大波。

从一开始全民狂欢“割资本主义韭菜”，到专业人员对此事件造成的“惨重影响”进行分析，再到后来瑞幸咖啡被证券交易所除名，瑞幸咖啡一度成为全民热议话题。

有意思的是，就在迫于舆论压力，瑞幸咖啡公开“自爆”财务造假伪造22亿元交易额前，2020年3月27日瑞幸咖啡被认为是幕后推手之一的愉悦资本创始及执行合伙人刘二海，迅速辞去了审计委员会委员职位。

深入了解刘二海及愉悦资本的过去，除为瑞幸咖啡欺诈案中已知的关键人物，刘二海及愉悦资本还与当前国内响名的电动车企业“蔚来汽车”及其创始人李斌走得很近。

因为这一层关系，最终也引起了蔚来汽车或成为下一个造假者的担忧。

与刘二海关系匪浅的李斌

作为蔚来汽车掌舵人的李斌，其人生履历很丰满，而且还始终离不开刘二海这位曾经牵涉瑞幸咖啡丑闻的关键人物。

在过去的创业生涯中，易车是李斌第一个海外上市企业。2010年，易车登陆纽交所，一度成为国内首家海外上市的汽车互联网企业。

巧合的是，刘二海自2005年起担任易车董事会董事，并自2011年起担任独立董事。直到2019年易车因连续多年经营亏损走向退市边缘，刘二海又被任命为特别委员会的独立董事之一，以评估易车在2019年9月的私有化交易。

随着易车落幕，可李斌与刘二海的牵手并不就此停止。

回顾易车上市后，拥有巨额财富的李斌仍在时刻关注出行市场正在出现的投资机会，而摩拜单车、首汽约车、优信二手车等都是李斌的杰作。

话说在2015年，摩拜创始人胡玮炜找到了李斌融资，李斌建议胡玮炜尝试往共享自行车的方向走，还个人出资投了146万元当做摩拜的第一步启动资金。

直至今日，360百科上还赫然写着李斌曾身兼摩拜单车董事长。如此看来，李斌无疑是摩拜单车背后重要的操盘者。

值得关注的是，刘二海及愉悦资本也出现在了摩拜单车的名单上。天眼查显示，愉悦资本为摩拜单车A、B轮融资方。

另一面，中国二手车第一股优信，也曾得到了李斌的天使投资。天眼查显示，李斌为优信的天使投资人。

后在2021年6月15日，刘二海及其愉悦资本也加入了这个圈子。彼时，蔚来资本和愉悦资本共同向优信投资了高达3.15亿美元。

可如今有刘二海及其愉悦资本与李斌的地方皆是一地鸡毛。

其中摩拜单车在烧掉大量现金后，最终卖身美团，甚至在2017年期间被曝出挪用超6000亿人民币的用户押金。

优信也屡屡被质疑数据造假，公司股价从最高时的10.49美元/股跌至约0.5美元/股。

而易车如今已经私有化退市。

如果投资就是投人，有着如此之多黑历史，甚至与瑞幸咖啡造假关键人物走得如此之近的李斌，其所涉公司又还有可信度吗？

被怀疑虚增巨额收入

巧合的是，蔚来汽车同样离不开刘二海和愉悦资本的身影。

2014年11月，蔚来由李斌发起创立，其中获得的数十家知名机构投资方中就包括了愉悦资本。

2018年9月12日，蔚来汽车在纽约股票交易所挂牌上市，作为蔚来汽车的A轮投资人，刘二海还曾表示，这是自己第二次与李斌一起在纽交所敲钟。毕竟在8年前，刘二海已经见证了李斌创办的易车在纽交所上市。

蔚来汽车有这哥俩在，信誉自然很令人担忧。

6月28日，做空机构灰熊(Grizzly Research)发布报告称，蔚来很可能利用一个未合并的关联方，以虚增收入，夸大盈利能力。

就在瑞幸咖啡自曝财务造假的同一年，2020年8月，武汉蔚能电池资产有限公司（简称“蔚能电池”）正式成立。

不过由于蔚来仅持有蔚能19.8%的股份，所以蔚能不会并入蔚来。也正是因为这样巧妙的设计，蔚能最终帮助蔚来实现了收入高增。

据悉，蔚能主要负责蔚来的动力电池租赁业务。在蔚来的换电模式下，当用户订购BaaS（电池租用服务）项目时，蔚能是所有订购款项的接收者。

至于蔚能从哪里获得电池，无非是蔚来。在BaaS下，蔚来将电池卖给蔚能，而后用户向蔚能订购电池的使用权。

灰熊在报告中指出，通常情况下，蔚来需要大约7年时间才能产生全部的订阅收入，但有了蔚能，他们可以立即确认收入。

而如果没有蔚能，蔚来推出的电池租用服务，蔚来用户向其租赁电池，蔚来每月或每年仅能收到用户按月支付的980元-1480元，或按年支付的11760元-17680元。

如果蔚能不存在，与公司报告的27.96亿元人民币的收入相反，蔚来每个月也将仅收到大约1984万元人民币，或者在截至2021年的9个月内大约1.79亿元人民币（2021年年化约2.39亿元人民币）。

另一方面，蔚来还存在故意向蔚能过度供应电池。

截至2021年9月，蔚能有40053个电池，但同期仅有19000名用户订阅了BaaS服务，这意味着蔚能存在21053块过剩的电池。

据灰熊推断，用电池淹没蔚能将帮助蔚来报告增加14.7亿人民币的收入和2.94亿人民币的净收入。

除此之外，蔚能也为蔚来节省了巨大的折旧成本。

灰熊在报告中指出，蔚来在截至2021年9月对蔚能的销售额为28亿元人民币，这些电池将为蔚来节省折旧费高达3.36亿元人民币。

截至2021年9月，蔚来的净亏损为18.74亿人民币。如果没有这些会计诡计，蔚来的净亏损将增加近一倍，达到36.90亿元人民币。

造假动机是什么？

与当年瑞幸咖啡被浑水质疑财务造假如出一辙，蔚来如今已发出紧急澄清。

蔚来回应称，该报告并无依据，其关于本公司信息包含许多错误、无根据的推测以及误导性结论和诠释。公司的董事会，包括审计委员会，正在审查这些指控，并考虑采取适当的行动来保护所有股东的利益。

然而回想当年的瑞幸咖啡事件，瑞幸咖啡也曾信誓旦旦地澄清。

其坚决否认沽空报告中的所有指控，并宣称报告中的指控均基于毫无根据的推测和对事件的恶意解释。同时，瑞幸还表示打算采取适当的措施，保护自己免受恶意指控，并保护股东的利益。

可结果瑞幸咖啡随后却被坐实财务造假，面对目前如此相似的一份澄清公告，蔚来会不会最终步瑞幸咖啡的后尘？

盘点灰熊在业界的权威性，其实并不亚于浑水。

资料显示，中概念股跟谁学曾遭灰熊质疑伪造学生数及非法营销，而其如今已经退市。

曾被灰熊指夸大营收，通过定向增发推高股价，公司已犯下严重错误，应立即将其退市的中概股希伯伦科技，其交易数据也永远停留在了2020年11月13日。

如果造假，必然会有动机才对，那么蔚来的动机是什么？

2020年，蔚来在接受合肥市70亿元人民币的注资时，彼时蔚来与合肥市之间其实还存在着一份“对赌协议”。该协议要求蔚来到2024年实现1200亿人民币的收入。

然而要实现这一目标，通过正常手段可能是很难实现的，毕竟在2020年前的2019年，蔚来营业收入才仅约78亿元。

为达成这一目标，蔚来显然需要一个爆发式的业绩增长。恰巧的是，自蔚能成立后，蔚来的营收增速随之出现了突飞猛进的增长。

2019年至2021年，蔚来实现营业收入分别为78.25亿元、162.6亿元和361.4亿元，同比增长58.04%、107.77%和122.27%。

回想李斌的履历，所涉公司易车、摩拜单车、优信、蔚来无不一一均是疯狂烧钱的主。但烧完钱之后，又无不是一地鸡毛。

可想而知，李斌在玩弄资本这一块，也算是个人才。

可蔚来这次会不一样吗？

截至2022年5月，蔚来销量已经连续7个月在“蔚小理”中垫底。2022年1-5月，蔚来总共交付新车37866辆，同比仅增长11.8%，而理想、小鹏同比增长均超过100%。