文|未来迹FutureBeauty 周聪

6月30日，贝泰妮发布公告称，拟投入1亿元资金入股红杉基金。

在公告中，贝泰妮方面表示，此次与红杉合作，主要为了提高资金使用效率，完善公司的整体战略布局。《未来迹Future Beauty》进一步联系贝泰妮官方，得到回复称：“目前公司就此事不做对外回复，之后会出投资相关细节方面的官方公告。”

截至今日收盘，贝泰妮（300957）股价升至217.53元每股，总市值达到921.46亿元，接近其股价最高水平。

花1亿入股红杉，贝泰妮作何打算？

今日（6月30日），在第二届董事会第二次会议后，云南贝泰妮生物集团股份有限公司（以下简称“贝泰妮”）发布公告称：投入自有资金1亿元，参股杭州红杉晟恒股权投资合伙企业（以下简称“红杉基金”），并拟签署《杭州红杉晟恒股权投资合伙企业（有限合伙）有限合伙协议》（以下简称“合伙协议”）。本次贝泰妮投资所占红杉基金的份额，将根据基金最终实际募集情况确认。

贝泰妮方面对此表示，“此次公司入股红杉，是为了提高资金的使用效率，更好为股东创造价值。同时通过参与红杉基金的投资，可以和优秀的被投企业探索商业合作机会，进一步推动公司的发展，提高综合竞争力和盈利能力，有利于完善公司的整体战略布局。”

值得注意的是，长期以来，贝泰妮现金储备良好，截至2022年一季度末，公司账上货币资金15.76亿元，占56.84亿元总资产的27%。

在公告中，公司同时评价红杉基金道：“红杉基金作为国内排名靠前的投资机构，过往在科技、医药健康、消费等赛道有很多成功的案例。拥有丰富的投资经验，过往基金投资也为出资人取得了较高的投资回报。”

近日贝泰妮投资动作频频，日前（6月14日）投资底妆品牌方里。2021年还先后成立三家投资公司：海南贝泰妮投资有限公司、海南贝泰妮创业投资私募基金管理有限公司、海南贝泰妮私募基金管理有限公司。

8年磨合，老牌资本继续深挖美妆潜力

公开信息显示，2014年，红杉中国合伙人周逵第一次和贝泰妮董事长郭振宇进行接触。

据了解，当时贝泰妮的营收在千万级别，业务处于亏损状态，只在医院渠道中销售。但那时贝泰妮旗下的产品，已经在医生群体中建立起一定口碑。周逵认为，这是投资的一大机会点。

周逵曾公开表示，“薇诺娜这个产品是可以当作消费品来做的，虽然当时他们没有院外线下渠道，但电商的平台可以把他们带向广阔的消费市场。这是一个关键判断，也是我们早期投资这个项目的信心。”

事实证明了周逵的判断。从2017年到2021年，贝泰妮的年度营业总收入从7.98亿元一路高涨至40.22亿元，净利润从1.54亿元飙升至8.63亿元。其中主力品牌薇诺娜的销售贡献比例超过98%，进入中国化妆品市场中本土护肤品牌的第一梯队。

据了解，红衫资本于1972年在美国硅谷成立，红衫资本中国基金于2005年9月由沈南鹏与红杉资本共同创办。红衫资本中国基金作为「创业者背后的创业者」，专注于科技/传媒、医疗健康、消费品/服务、工业科技四个方向的投资机遇。

自创立以来，红衫资本中国基金投资了500余家企业，其投资组合包括投资组合包括京东商城、阿里巴巴、蚂蚁金服、今日头条、饿了么、爱奇艺、唯品会、拼多多、快手、中通快递、再鼎医药、药明生物等。

据IT桔子数据，红杉资本中国在近十多年至少投资了52个和时尚消费相关的项目，涵盖了服装服饰、美妆美发、汽车、潮玩等领域，其中国内项目占90%。

从红杉中国对时尚消费产业的投资次数，不难看出其更偏好美妆和服饰方向。另外，红杉中国其实在天使轮就进入的时尚消费项目非常少，但薇诺娜母公司贝泰妮就是为数不多的案例之一，另外还有彩妆品牌colokey珂拉琪母公司美尚股份。

如果对同为化妆品行业的方里的投资是为了保持对行业可能性的嗅觉，同时通过投资把潜在的竞争对手变成自己的合作和投资伙伴，那么这次对红杉基金的亿元投资，更能看出贝泰妮持续多元化发展，打造多赛道战略协同效应的目标。

在天晴的时候修屋顶

2017年到2021年的5年间，贝泰妮的总营收已经翻了5倍，净利润额翻了5.5倍，总市值更是突破900亿。

但与此同时，摆在贝泰妮面前的挑战也不小。

贝泰妮2021年年报显示，贝泰妮的主力品牌薇诺娜经历了连续5年的狂飙猛进之后，边际效应逐渐下降，突破空间也开始缩小。在贝泰妮40多亿元的总营收中，98%来自主力品牌薇诺娜，其中线上渠道销售占主营业务收入比重的82.34%。

集团在财报中提示过收入来源单一的风险问题，表示：“如果未来‘薇诺娜’品牌运营策略失误、遭受重大负面新闻、市场认可度降低，或者发生品牌被盗用、被侵权等情况，都可能导致该品牌产品的销售收入下滑，进而对公司经营业绩产生不利影响。”

但贝泰妮正在努力突破这种局限。2021年，公司加码专业婴幼儿护理品牌薇诺娜宝贝、2022年拟上市贵妇抗衰品牌AOXMED、2022年底拟推出功能性食品品牌，6月中旬投资方里也增强了彩妆基因。

国金证券消费升级与娱乐研究中心化妆品分析师罗晓婷对此评价称：“贝泰妮在主品牌高成长下未雨绸缪，体内外同步加速孵化，看好公司多品牌多品类的集团化战略布局。”

因此，此次入股红杉基金，将为贝泰妮带来怎样的改变？值得市场期待。