记者 | 马越

编辑 | 牙韩翔

中国咖啡与新式茶饮市场的火爆，带动供应链公司的“上市潮”还在持续。

7月6日，浙江德馨食品科技股份有限公司（以下简称“德馨食品”）披露招股书，拟在深市主板上市。德馨食品前身成立于2012年，2021年4月经过改制重组后整体变更为股份公司，并更名为德馨食品。同年，德馨食品与安信证券签署上市辅导协议，启动A股上市。

目前这家公司聚焦于现制饮品配料的研发、生产和销售，为下游的咖啡、现制茶饮、餐饮等企业提供果蔬汁饮料浓浆、植物蛋白饮料浓浆、NFC 茶汤等系列饮品浓浆，咖啡调味糖浆、竹蔗冰糖浆、黑糖糖浆、零卡糖浆等系列风味糖浆，饼干碎、寒天晶球、果冻等系列饮品小料。

报告期内，德馨食品的业务规模处于较快增长态势。2019年至2021年，公司实现营业收入分别为3.93亿元、3.57亿元及5.29亿元；净利润分别为8198.54万元、6748.86万元及9580.51万元，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为30.08%、52.21%及31.51%。

如同其他配料供应链公司，为德馨食品冲击资本市场背书的有力武器，也在于它大公司供应商的身份——目前其客户群体已拓展至百胜中国、麦当劳、星巴克、瑞幸咖啡、7分甜、蜜雪冰城、奈雪的茶、书亦烧仙草、呷哺呷哺、宜家、华莱士、阿华田、乐乐茶、海底捞、永和大王、三只松鼠等。

值得注意的是，在2019年时德馨食品的前5大客户还有一个是宜家，而到了2020年与2021年，前5大客户已经完全成为现制茶饮和咖啡企业，瑞幸咖啡也在2021年取代星巴克成为其第一大客户。

招股书中也提到，作为一家现制饮品的配料企业，它所在行业的市场需求规模直接取决于现制饮品现磨咖啡等餐饮行业的发展规模，自身的发展前景主要取决于该行业企业整体技术研发水平、产品附加值等因素。

目前中国市场上现制饮品配料行业商家众多，市场集中度较低，市场竞争充分，以中小企业为主。总体而言，行业企业规模较小、研发投入较少、技术创新不足，在一定程度上影响了行业的技术创新和整体发展。而现制饮品供应链链路长、各环节错综复杂、参与主体众多，也出现了行业快速增长和结构分化并存的局面。

德馨食品的外资品牌同行业公司，主要包括凯爱瑞（Kerry Group Public Limited Company）、威尔德（Wild Flavors GmbH）；中国品牌的同行业公司主要为佳禾食品、日辰食品、千味央厨、安记食品、海融科技、鲜活果汁等等。而目前同样冲击上市的现制饮品配料公司还有宝立食品和田野股份等。

德馨食品战略转型的方向，则是从“单一配料”走向“综合解决方案”。

比如在为客户提供产品概念设计和配方开发服务这件事上，德馨食品曾为星巴克提供调味糖浆、果汁浓浆、风味乳饮料，以及为海底捞提供桂花酸梅汤等。

“以德馨食品为代表的B2B配料企业，可尝试借助产品组合创新、客户结构的多样性、技术服务的变革等升级战略进行市场突围。”德馨食品的投资方中信资本执行董事秦刘伟在2021年7月表示，看好以燕麦、椰浆、厚乳等天然健康产品为基础，以复配为创新点、以定制化开发为服务模式的综合性组合战略。

植物基成为这家公司未来重点布局的领域。根据其招股书，德馨食品本次募集资金投资建设项目为年产3.8万吨饮品配料生产基地项目、饮品配料和烘焙产品生产线项目、植物基饮料生产线项目和研发中心建设项目等，将进一步扩大产能、优化产品结构，提升核心竞争力。