文|石油Link 扶风

近年来，在能源转型及碳中和背景下，全球各个国家都在投资新能源，就连“三桶油”都在搞转型。然而今年以来，巴菲特却频频买入石油股。当前，巴菲特旗下投资集团伯克希尔·哈撒韦公司（以下简称“伯克希尔”）对石油行业的持仓已超过2000亿人民币。

01 巴菲特买入西方石油：能买多少就买多少

最新文件显示，6月28日至6月30日期间，伯克希尔累计买入西方石油股票约990万股，耗资约5.82亿美元（约合人民币39亿元）。

经过此次加仓后，伯克希尔总共持有1.63亿股西方石油，持仓市值接近98.5亿美元(约合人民币660亿元)，对西方石油的持股比例攀升至17.4%。

实际上，自今年3月份开始，巴菲特便非常坚定地大规模买入西方石油。当时，巴菲特在接受媒体采访时说：“我们从周一开始买进（西方石油），能买多少就买多少。”此后，巴菲特又陆续进行了三轮加仓。

目前，西方石油已成为了伯克希尔第六大重仓股，而伯克希尔也成为了西方石油的第一大股东。

另外，由于伯克希尔还拥有价值高达100亿美元的西方石油优先股，同时持有8000多万认股权证，因此，伯克希尔对西方石油的潜在持仓量或许更高。

如果西方石油的股价继续攀升，伯克希尔可能会行使认股权证，以低于市场价买入更多西方石油的股票，届时伯克希尔对西方石油的总持股比例或将升至25%。

市场猜测，伯克希尔很有可能全面收购西方石油公司，并把西方石油与伯克希尔哈撒韦能源公司合并，从而创建美国最大的能源和公用事业公司之一。

如果能与西方石油达成这样的交易，这将是巴菲特57年来执掌伯克希尔所取得的伟大成就的顶峰。

02 为什么选择此时投资石油行业？

巴菲特短时间里接连增持石油股，引发了人们的好奇，究竟什么样的石油公司，才能让“股神”如此钟爱呢？

其实，巴菲特对西方石油关注已久。2019年西方石油收购阿纳达科公司时，巴菲特拿出100亿美元购买了西方石油的优先股，为这笔交易提供了融资。

而之所以选择投资西方石油，主要还是因为他阅读了西方石油的财报，对该公司的运营进展、债务偿还、股息上涨以及专注于产生长期、可持续的自由现金流等多个方面都比较满意。

除此之外，西方石油公司还积极布局低碳产业和下游化工产业，为自己打造了稳固的护城河。

事实上，西方石油或许是巴菲特今年投资策略的一个缩影，表面上是看好西方石油，实际则是看好这个行业。

今年第一季度，伯克希尔逆势加仓的410亿美元中，近一半都是石油股，其中石油巨头——雪佛龙亦是巴菲特大举加仓的标的。

那么巴菲特为什么这么看好石油呢？

在此前举行的伯克希尔股东大会上，巴菲特也曾被问及关于重仓持有石油股的问题。对此，巴菲特给出的答案主要是对于石油储备量及未来不确定性的担忧。

通常，一个国家的石油战略储备至少要达到90天。据统计，目前全球各个国家石油储备量在90-180天不等。

而石油作为工业的血液，一旦遭遇“黑天鹅”事件或极端情况，极有可能引发油价的大幅波动，甚至决定一个国家的生死存亡。

所以，正如巴菲特所说，“西方石油一天的产量至少是1100万桶，在美国要生产1100万桶很难得，在全球来讲都是非常有价值的。”因此，投资石油有着非同寻常的意义。

而除了石油的稀缺性和战略意义，为什么巴菲特会选择在此时投资石油呢？

其实是在这个时期，他发现了足够便宜的好货。“在别人贪婪的时候恐惧，而在别人恐惧的时候贪婪。”巴菲特总是善于利用市场悲伤之际给予的机会，做“大决策”。

在加息预期和俄乌冲突的影响之下，全球金融市场发生了剧烈的动荡。3月初标普500指数从年初的4818点下沉到了4200，巴菲特瞅准时机果断动手，大举买进关注已久的西方石油。

其实，在2020年疫情发生之时，巴菲特就展现了“老辣”的投资手法。

2020年四季度，市场对于油气行业的情绪达到了悲观的顶点，巴菲特则抄底雪佛龙，建仓买入近4850万股雪佛龙股票，总市值近42亿美元，短短几个月就大赚逾10亿美元。

除了好的市场时机，其实选择此时投资石油最根本原因在于：在这个新旧能源转换的时期，石油行业未来几年仍有机会。

实际上，自2014年油价暴跌以来，全球油气行业长期资本开支不足，导致能源供应日益紧张。

然而新增油气田开采周期漫长，即便当下增加投资，可能也要5年以后才能见效，更不用说在低碳背景下，许多石油公司不愿全力投资油气生产。

与此同时，新能源尚未发展成熟，不能及时补位，但是能源需求却持续增长，供需缺口在可见的未来呈现刚性扩张。

因此，未来3-5年，新一轮原油产能周期机遇确实值得关注。

许多分析机构也认为，中长期而言，国际原油依然呈现供应缺乏弹性的状态，未来一段时间内油价仍将保持高位运行。

所以，巴菲特选择在此时投资石油公司，未来可能会带给他一大笔丰厚的收益。

03 对传统能源和新能源的态度

作为投资界的风向标，“股神”对于传统能源和新能源的态度也一直备受关注。

2022年5月的伯克希尔股东大会上，巴菲特和合作伙伴查理·芒格也发表了对传统能源和新能源的看法。

芒格认为石油未来200年时间内，仍然是珍贵的资源，认为美国应该进一步加大石油的储藏量，保留国内开采的资源。芒格甚至激进的认为，石油资产比美国国债更有投资价值。

实际上，伯克希尔的价值判断已然明了：短时间内，新能源无法取代传统能源，而且传统能源才能给国家、资本提供安全感。

芒格的看法或许被认为是保守的。然而，能源的安全感问题，确实是新能源无法短时间内彻底解决的。

巴菲特也说：世界正在抛弃烃类化合物，但我们在很长一段时间内都需要烃类化合物，双方极端的人都有点疯狂，我不希望在三年内禁止所有烃类化合物。之前我们也在考虑关闭煤电电厂，但是我们需要有足够多的其他能源的来源。

也就是说，对于石化能源并不能马上放弃，而是要通过发展新能源来适应当前的变化。

对传统能源重视并不代表不看好新能源，事实上，巴菲特这几年也开始逐步投资于新能源，并对新能源持乐观态度。

首先，为我们所熟知的，巴菲特自2008年开始持有比亚迪，历经十三年豪赚38倍，这是其投资新能源汽车的巨大成果。

此外，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦能源公司（简称BHE），一直以来专注于能源领域的布局。

BHE从2006年开始改造整合美国的电力基础设施，着力解决美国能源密度与空间之间的矛盾，和中国西电东送有异曲同工之妙，其未来将成为美国风能、太阳能和输电的主导力量。

今年1月，伯克希尔宣布计划斥资39亿美元，在爱荷华州建设风能和太阳能发电项目，这可能成为可再生能源行业最大的项目之一。

其实，行业变化从来都不是一蹴而就的，在转型过程中依然存在许多机会，关键在于能够作出精准的分析。这就要求我们既要有长远的眼光，又要针对当前形势具体分析，既不能左，也不能右，要在综合平衡中稳步前进。