文|镜像娱乐 栗子酒

进入2022年上半年，反复的疫情给电影市场带来更多不确定性。公开数据显示，今年上半年，全国电影票房累计产出171.8亿元，同比下降37.7%，观影人次3.98亿，同比下降41.7%。且在2022年3-6月，全国电影票房仅产出41.1亿元，同比降幅更是达到65.6%，其中3月、4月、5月票房均创下多年来新低。

大盘票房大面积下滑背后，电影公司的内容投放变得更加谨慎，受此影响，不少上市电影公司在上半年的业绩表现并不乐观，光线、中影虽然盈利，但净利润同比降幅都达到60%以上，而万达、华谊、北文、文投控股、上海电影等多家公司均陷入亏损，整体业绩低迷。

目前来看，这一趋势还在延续，尽管影院营业率逐步恢复，但不少影片仍在观望市场走向。暑期档过半，市场也只走出《人生大事》《侏罗纪世界3》两部票房突破10亿的影片，档期票房承载力还有待释放，行业也在等待新的转机。

图源：猫眼专业版

疫情波及面大，多家公司业绩预亏

业绩：报告期内，万达电影预计归属于上市公司股东的净利润为亏损5.2亿-6亿元，预计扣除非经常性损益后的净利润为亏损5.8亿-6.6亿元，与上年同期盈利近6.4亿元相比由盈转亏，且变动幅度较大。

万达此次陷入亏损，一个重要原因在于疫情波及下，公司旗下大面积影院停业。业绩预告披露的数据显示，今年上半年，万达国内下属影院最多时约410家影院同时暂停营业，占公司国内影院数量近51%。受此影响，公司票房收入大幅下滑，上半年实现票房24.4亿元（不含服务费），同比下降31.3%，观影人次0.57亿，同比下降38.2%。

和万达一样，受疫情影响陷入亏损的公司不在少数，文投控股、上海电影等多家公司都面临相同的局面。

业绩预告数据显示，今年上半年，上海电影预计归属于上市公司股东的净利润预计为亏损1.43亿-1.72亿元；文投控股预计归属于上市公司股东的净利润为亏损2亿-2.4亿元，疫情都是造成各家亏损的重要原因之一。其中，尽管在这期间，文投控股因北京2022年冬奥会和冬残奥会成功举办，公司相关的特许经营业务迎来业绩兑现期，但仍然难以抵消疫情对公司旗下影院、影视业务带来的冲击。

但相比之下，万达的业绩变动幅度相对更大，原因在于，公司布局影片在今年春节档的票房产出有限，其参与出品的影片《奇迹·笨小孩》票房止步13.8亿，而在上年同期，公司主控影片《唐人街探案3》累计票房突破45亿，成为拉动公司业绩的重要一环。

而在之后的发展中，除了受大环境影响产生亏损之外，万达近来也产生较多不确定因素。尤其是曾茂军离职后，新的接班人还未确定。再加上万达与陈思诚的合作进入瓶颈期，从目前的上映表现来看，陈思诚执导的《外太空的莫扎特》并没有延续之前“唐探宇宙”的成功，这对之后的“外太空系列”也造成一定影响。

此外，万达参与出品的抗疫片《你是我的春天》上映后，目前票房尚不足3000万，未达预期。院线营收与影片票房双向遇冷都预示着，无论是出于业绩考虑，还是内容创作及布局，万达似乎都到了一个新的岔路口。

中影：净利润同降91%，但拟投36亿的内容版图值得期待

业绩：预计归属于上市公司股东的净利润为1800万-2600万元，同比下降91%-94%；扣除非经常性损益后，预计归属于上市公司股东的净利润为亏损3800万-5500万元，同比下降115%-121%。

2022年上半年，中影的业绩预计也将出现大幅度的下滑。值得注意的是，今年一季度，中影实现营收近9.5亿，净利润也达到1.16亿，同比虽有下滑，但幅度不大。也就是说，中影上半年的业绩变动，也主要是受到第二季度大面积疫情的广泛影响。

不过，就中影的内容布局而言，公司未来的业绩走向仍然乐观。一方面，公司参与出品的《人生大事》票房表现不俗，甚至上映20多天后还出现票房逆跌。

另一方面，镜象娱乐此前曾在《等拟投36亿，中影的内容版图很硬核》一文中，盘点过中影的内容储备：公司拟投入17.2亿元，布局《流浪地球2》《独行月球》等3部重点市场大片，平均每部投资5.73亿元；拟投入16.9亿元布局17部主流商业片，平均单部投资近1亿；拟投入2.12亿布局9部中小成本影片，内容上的持续投入也将带给市场更多信心。

光线：多条腿走路，改善营收结构效果初显

业绩：预计归属于上市公司股东的净利润为1.75亿-2.3亿元，同比下降52.53%-63.88%；扣除非经常性损益后，预计归属于上市公司股东的净利润为1.2亿-1.75元，同比下降61.73%-73.76%。

在大盘整体低迷的前提下，今年上半年，光线的业绩虽同样出现较大幅度的下滑，但预计净利润仍达到1.75亿以上已属不易。

不过，从业绩预告中披露的数据来看，报告期内，公司参与投资、发行并计入本报告期票房的影片包括《狙击手》《十年一品温如言》《我是真的讨厌异地恋》《五个扑水的少年》（重映）等，累计产出的总票房约为13.77 亿元。在这之中，其实并没有票房表现特别突出的作品。

另外，在公司的电影内容储备上，除了常规内容布局，公司的动画电影体系已经基本成型，筹备中的内容涉及《哪吒之魔童闹海》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙2》《大鱼海棠2》《朔风》《最后的魁拔》，但这类内容还未形成稳定的票房产出。

从这个角度来说，光线如今的业绩表现更多得益于改善营收结构，公司的艺人经纪、网剧、版权、实景娱乐等业务发展势头良好，比如在剧集储备方面，《山河枕》《春日宴》《拂玉鞍》《大理寺少卿游》等剧集已与相关视频平台达成合作。多条腿走路的发展模式，在很大程度上增强了公司抵御风险的能力。

财务纠纷不断，华谊、北文持续亏损

业绩：截至目前，华谊兄弟尚未披露年中业绩预告，但根据公司此前的业绩走势，今年一季度，公司归属于上市公司股东的净利润为亏损1.32亿元，同比下降156.19%，预计公司上半年仍将保持亏损态势。

处在同样境遇的还有北京文化，报告期内，预计归属于上市公司股东的净利润为亏损2000万-3000万元；扣除非经常性损益后，预计归属于上市公司股东的净利润为亏损2100万-3100万元，亏损幅度同比收窄。

从两家公司各自的发展来看，华谊兄弟与北京文化如今持续陷入亏损漩涡，都与各自的债务纠纷有关。就华谊兄弟而言，前不久，公司发布公告称，华谊实控人王忠军、王忠磊所持部分股份被司法冻结，这样的事情在华谊的公告中已不是新鲜事，而此次冻结的原因在于，华谊此前向民生银行借款7亿元，后多次展期，本质是公司业绩承压，还款能力有限。

相比之下，北京文化最近涉及的债务纠纷似乎要更严重一些。一直以来，北京文化因多次产出《战狼2》《流浪地球》《你好，李焕英》等高票房影片，而被誉为“爆款制造机”，但与高产的爆款作品相反，公司自2019年起至今，长期处于亏损状态，起因便在于公司曾存在财务造假。

而在最近，北京文化发布《关于公司诉讼事项的公告》，称收到登峰国际、壹同传奇、嘉影上行、西虹市影视四家公司的起诉状，四家公司的核心关联人包括吴京、陈思诚等，由于这些公司与北京文化合作的相关项目未按时收到相关收入，四家公司起诉金额累计约1.55亿元。

相较之前的财务纠纷，此次与多家创作方对簿公堂，将直接对北京文化的信誉造成影响，甚至会波及公司之后的内容创作，而在北京文化的项目储备中，除了《来都来了》处在发行期，《封神三部曲》《东极岛》《749局》《让我留在你身边》等都在筹备或创作阶段，这对北京文化眼下的处境而言无疑是雪上加霜。