文|投资界PEdaily  刘一

又是江西。

投资界-解码LP从江西获悉，近日江西国控集团与九江市人民政府签订战略合作框架协议。双方确定，江西省现代产业引导基金（下称：省引导基金）在九江市发起设立总规模100亿元的九江市现代产业高质量发展引导基金。

“母基金强，则创投聚；创投活跃，则产业兴。”现在，政府引导基金已成为各地政府重要的招商引资方式。今年江西多只百亿母基金设立，吸引了一大批VC/PE。而按照规划，江西要打造千亿级省引导基金。

100亿打头阵，江西千亿级省引导基金起航

此次百亿九江市现代产业高质量发展引导基金，意义非凡——这是继7月8日省引导基金明确与吉安市合作发起设立区域发展基金后，再次落子省内地级市，标志着千亿级省引导基金解缆启航，拉开布局江西、打造“大基金”矩阵的序幕。

下一步，省引导基金将积极加强与南昌、赣江新区等地合作，共同出资设立区域发展基金，投资当地重点产业领域，引领带动社会资本和金融资本，推动形成省级平台引领，市、县（区）及社会资本参与的产业投资新格局，助推区域经济发展；围绕省委、省政府决策部署，聚焦省科技创新和“2+6+N”产业，发起设立电子信息、航空、数字经济、生物医药等产业基金，推动省传统优势产业转型升级和新兴产业培育发展；主动策应企业上市“映山红行动”，积极设立Pre-IPO专项基金，助推江西省专精特新“小巨人”企业上市。

其实今年4月中旬，九江市就设立了总规模100亿元的九江市工业产业投资引导基金，主要投资于市县两级的首位产业和主导产业。围绕战略性新兴产业、先进制造业、高新技术产业，加大对科技含量高、支撑力度强的重大项目，特别是独角兽企业、瞪羚企业和“5020”项目的招引力度，为打造新型工业重镇提供强大的资本动能。

九江，简称“浔”，古称柴桑、江州、浔阳，是江西省辖地级市。根据《九江市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》，九江市产业呈现“6+“4+3”+10”的布局体系。第一个“6”指的是六大农业，第二个“4”指的是四大传统优势产业，第三个“3”指的是三大战略性新兴产业，第四个“10”指的是十服务业。

2021年九江市地区生产总值（GDP）3735.68亿元，比上年增长8.8%。以九江的优势产业纺织服装业来说，多年来，九江市纺织服装产业已形成棉纺、毛纺、化纤纺、织布、针织、服装、家纺、印染等门类较为齐全的工业体系。2021年，全市纺织服装产业规模以上工业企业共计390户，累计完成营业收入1040.08亿元。

此外，九江也在加大上市公司的培养力度。今年6月初，九江市发布《关于纵深推进企业上市“映山红行动”升级工程的实施意见》，主要锚定以下目标：力争每个县(市、区)每年有一家企业上市挂牌、五年有一家企业主板上市，到2025年底，实现上市公司县域全覆盖。力争每年动态保持3家以上企业在证监会(交易所)审核、3家以上企业在江西证监局辅导备案、10家以上企业实施股份制改造、100家以上企业进入省重点拟上市企业后备资源库。到2025年底，力争全市新增直接融资额2000亿元以上，资本市场融资额100亿元以上。

今年母基金凶猛，VC/PE来了

2022年，江西母基金迎来大爆发。

此前，在《关于新时代推动江西资本市场高质量发展若干措施》中指出，江西将加快发展股权投资基金。研究设立江西省现代产业发展引导基金，构建江西省千亿级产业投资基金群，形成省市县三级联动、社会资本和金融资本共同参与的产业投资新格局；支持各地结合当地产业实际，设立创业投资、产业投资基金。

今年4月中下旬，江西吉安面向社会公开遴选该市工业发展引导母基金管理人。据悉，该基金总规模260亿元人民币，首期规模50亿元人民币，采取“1+N”母子基金相结合的运作方式。

目前，吉安市加快构建“1461”现代产业体系，即1个电子信息首位产业，辖区内拥有合力泰、木林森、立讯等知名企业，同时电子电路板产业集聚企业近100家。生物医药大健康、先进制造、绿色食品、新型材料4个主导产业，绿色大米、井冈蜜柚、有机茶叶、有机蔬菜、特色药材、特色竹木6个富民产业和1个旅游业。

更早之前4月，由景德镇国控金融发展有限公司与江西省国控、昌江区国资合作发起组建的江西景德镇国控产业母基金合伙企业在中国证券投资基金业协会成功备案，标志着该母基金正式进入投资运作阶段。据悉，作为省、市、区三级联动的产业基金，该母基金今年1月设立，总规模50.05亿元。

景德镇作为闻名全球的陶瓷之乡，享誉全球。近年来，景德镇构建了陶瓷、航空、精细化工和医药+文化旅游+其他优势产业的“3+1+X”特色产业体系。景德镇将把招商引资作为推动全市经济发展的“一号工程”，把先进陶瓷作为产业发展的主攻方向，推动产业结构转型和发展。因此，此次设立的新母基金将深度参与陶瓷、航空、精细化工、生物医药等重点发展产业的转型升级和重大项目的招商引资。

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一直以来，江西被视为“创投荒漠”。但今年，江西开始加大引导基金的投入，创投实力空前爆发。

但设立母基金并非易事，尤其对于地方政府而言，如何根据当地实际情况制定返投标准吸引优质GP？在VC/PE落地后，资金能否及时到位？如何保证投资效率？如何发挥市场化运作优势，让基金能顺利投出去并获得回报？

说到底，还是因为引导基金和社会资本的核心诉求存在差异——前者考虑以招商为主要目的，后者则考虑投资回报。作为引导基金来说，需要权衡产业化目标和市场化目标，若产业目标优先，那就要考虑能否吸引到真正优质的GP。毕竟，不是所有的引导基金都能顺利投出去。