文|港股解码  云知风起

7月26日，怡合达（301029.SZ）连发三则公告，其内容则全都是股东准备抛售自己的持股。据了解，此次有7名股东合计拟减持不超过5537.92万股，即不超过公司总股本的11.5%。

有投资者形容这次股东的蜂拥减持是“逃难式”减持。

而受此消息的影响，该股于7月27日低开2.15%，截至收盘最终下跌3.05%，报收63.21元/股，延续了近期的跌势，全天成交量放大至2.37亿元，最新总市值为304.39亿元。

上市仅一年就遭股东蜂拥减持

怡合达成立于2010年12月，上市于2021年7月23日，距现在差不多一年左右的时间。该公司专业从事自动化零部件研发、生产和销售，提供FA工厂自动化零部件一站式供应，主要隶属于自动化设备零部件行业，产品覆盖直线运动零件、传动零部件、气动元件、铝型材及配件、工业框体结构部件、机械加工件、机械小零件、电子电气类、其他零部件，下游行业包含新能源、3C、半导体、汽车、机器人等。

此外，该公司还生产自动化设备整机。

分产品来看，2021年FA工厂自动化零部件贡献了97.9%的收入和97.7%的利润，其下游的客户包含了比亚迪（002594.SZ）、大族集团、先导智能（300450.SZ）、赢合科技（300457.SZ）等；从下游应用端来看，新能源、3C行业、汽车行业分别贡献了25.79%、25.69%、10.38%的收入和38.4%、43.38%、18.22%的利润。

具体来看此次的减持情况，三则公告披露将要减持的股东总共有7位。

其中，深圳市创新投资集团有限公司及其关联方东莞红土创业投资有限公司、东莞红土创业投资基金合伙企业（有限合伙）、深圳市红土智能股权投资基金合伙企业（有限合伙）计划通过集中竞价（期限为2022年8月18日至2023年2月17日）或大宗交易（期限为2022年8月2日至2023年2月1日）的方式合计减持不超过2889.35万股公司股份，即不超过公司总股本的6%，占这几位股东总持股的比例不超过57.14%。

苏州钟鼎五号股权投资基金合伙企业（有限合伙）及其关联方苏州钟鼎五号青蓝股权投资基金合伙企业（有限合伙）拟通过集中竞价或大宗交易的方式合计减持不超过1926.23万股，即不超过公司总股本的4%，占其持股总数的比例不超过50%。

伟盈新能源科技（无锡）有限公司拟拟通过集中竞价或大宗交易的方式合计减持不超过722.34万股，即不超过公司总股本的1.5%，占其持股总数的比例不超过10.89%。

总的来看，这7位股东拟合计减持不超过5537.92万股，不超过总股本的11.5%，如果以7月27日的收盘价63.21元/股粗略测算，上述股东的减持额最高达到了35亿元。

另外，这7位股东给出的拟减持原因也都是投资，拟减持股份来源于IPO之前取得及上市后的分红，且这些股份均于2022年7月25日解除限售并上市流通。

由此可见，怡合达是刚上市满一年即遭多位股东大比例减持，而且这些股东完全是一解禁即宣布减持计划，显得非常急切。

难怪会有投资者说此次是“逃难式”减持。

经查询，怡合达上市时的发行价为14.14元/股，通常在IPO之前取得的股份成本还要低于发行价，再加上上市后的分红转增，以当前的股价来衡量，上述这7位股东毫无疑问是赚得盆满钵满的，因此选择兑现一部分利润其实也在情理之中。

22年一季度业绩延续增势超预期，前景被多家券商看好

虽然遭遇股东大比例减持，但怡合达这家公司的经营情况并不差。

从近些年的业绩来看，该公司2021年实现营收18.03亿元，同比增长49%，其中2017-2021年的年均复合增长率为48%；2021年实现归母净利润4.01亿元，同比增长47.7%，其中2017-2021年的年均复合增长率达到了58.2%。

2022年一季度，怡合达实现营收4.87亿元，同比增长52.6%；实现归母净利润1.01亿元，同比增长63.72%。

期内的毛利率为39.71%，净利率为20.72%。

在其一季报发布后，广发证券、天风证券、民生证券均表示期内业绩超出预期。

值得注意的是，怡合达的发展前景还受到了多家券商的看好。

从大趋势来看，长期而言，先进制造业的竞争是多方位的竞争，其对成本控制、洁净度、规模生产等的要求将逐步提升，这进一步催生了对工业自动化的需求。同时人口老龄化也逐渐使得自动化成为刚需。可以说，工业自动化已经是大势所趋了。

随着其下游领域不断拓宽，企业对自动化设备需求的提升，将带动整个工业自动化产业链的发展。

而具体到怡合达身上，从产品的下游应用端来看，其产品所应用的新能源、光伏、工业机器人、汽车、3C等行业大部分属于高景气赛道。

例如，在近两年最火爆的新能源领域，根据中国汽车工业协会统计数据，2011-2021年，我国新能源汽车销量由0.8万辆增至352.1万辆，年均复合增长率为86.3%。而根据中国汽车工业协会预测，新能源汽车将继续迎来高增长，预计2022年销量将达到500万辆。

在新能源汽车市场强劲增长的背景下，与整车配套的动力电池的出货量大幅增长，进而带动了相关生产设备的需求。

据高工产研锂电研究所（GGII）调研显示，中国2021年锂电生产设备需求同比增长100.3%，达575亿元。

展望未来，后续伴随着新能源汽车渗透率的继续提升，锂电池的旺盛需求将进一步带动相关生产设备需求的增长，这对于怡合达这类FA工厂自动化零部件生产商来说是一大利好。

此外，光伏、工业机器人近些年也在高速发展，对于自动化零部件的需求也在持续提升。

结语

综合来看，怡合达的长期发展前景是值得期待的。

不过，就短期情况而言，该公司上市以来大多数时候的单日成交金额只有几千万元，而上述7位股东最高减持金额却多达三十多亿元。如果这些股份后续不是通过大宗交易减持，而是在二级市场上直接抛售，那么其股价将承受比较大的压力，可能会继续回调。

此外，于7月25日迎来解禁的可不止上述这7位股东。据了解，7月25日，怡合达解禁的股份多达2.046亿股，占公司总股本的比例达到了42.63%，包括上述7位股东在内合计涉及12家股东，如下图所示。

同上述7位股东类似，这些剩余的股东同样获利丰厚，后续同样存在着减持的可能，这或许也会对怡合达的股价形成压制。