文|全球财说 尹柏

近日，又有一家银行系公募基金换帅，空置接近1年的总经理位置尘埃落定，该基金公司便是招商基金。

虽然新任总经理在此前公司战功显赫，但是此次跨行业履新仍挑战重重，在公募巨头竞争激烈的境况下，如何保持优势并打通薄弱环节，成为重中之重。

规模攀升、招行“放手”，双“保险”执掌招商基金

招商基金公告显示，长江养老保险股份有限公司（简称“长江养老”）原总经理徐勇出任公司总经理，任职日期自2022年7月30日起。

官方资料显示，徐勇曾有丰富的地方任职经验。自2009年加入保险业，先后任职于中国太平洋人寿保险、太保安联健康保险、长江养老保险，保险领域从业经验超过14年。

2022年6月初，长江养老宣布，总经理徐勇因个人原因向董事会递交书面辞呈，后转战公募基金，任招商基金党委副书记、董事。

此前2021年6月，第五任招商基金董事长刘辉离任，当时的总经理小青接替出任第六任董事长后，并兼任党委书记、总经理，后9月转为代总经理。

招商银行2021年年报显示，王小青除在招商基金任职外，还担任招商银行行长助理、招商信诺董事长、招商信诺资管董事长。

值得注意的是，王小青也出身于保险行业，其2005年-2020年期间均在人保资产任职。作为招商基金第六任董事长，王小青也是第一个非“招行系”董事长，此前五任均由招商银行委任。

从外部信息看，招商基金对王小青赞誉有加，表示自2020年5月王小青任职总经理期间，招商基金投资业绩、规模增长、净利润均达到历史最好水平。

Wind数据显示，截至2022年二季度末，招商基金公募资产管理规模为7821.39亿元，位列第11位；而2020年3月末时，公募资产管理规模不足4100亿元。

王小青正赶上了公募基金的黄金时代，业绩规模突破瓶颈后的节节攀升，也是对王小青所设定战略的一种肯定。

此次招商基金总经理之位的尘埃落定，虽然董事长、总经理均旁落保险系，但也被市场认定为招商基金将迈入新阶段。

招商基金产品大面积亏损，主动权益类近8成年内负收益

此前，王小青一直本着“大力推进投研融合和一体化建设，助力研究成果转化为投资业绩，并进一步强化长期业绩导向”的战略方向，并依托招商银行强有力的代销渠道优势，着重发力稳健的固收类、债券型基金。

值得注意的是，截至2022年6月30日，招商基金非货公募规模已经达到5883.35亿元，位列公募基金第五名，成为业内排名最高的银行系基金公司。

其中，招商基金债券型基金规模达到3256.04亿元，位列公募基金第三名，仅次于易方达基金、博时基金。回看王小青上任前的2020年一季度末，招商基金债券型基金规模仅为1676.99亿元，名列第五。

当然，对招商基金规模形成有力支撑的股票型基金也十分重要。截至2022年二季度末，招商基金股票型基金规模为1396.92亿元，同样位列第三，仅次于华夏基金、易方达基金。

虽然混合型基金发展不如债基迅猛，但最新规模也达到了1185.38亿元。

不过进入2022年，虽然规模仍持续攀升，但招商基金各产品的收益却并不亮眼。

《全球财说》查询数据发现，截至8月1日，Wind有年内业绩数据统计的421只产品中，年内收益率为负的高达218只，已经过半。

其中，包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型在内的主动权益类基金中，年内收益率为负的达到105只，按照136只主动权益基金计算的话，年内亏损产品数量接近8成。

管理规模超过225亿元的权益类基金经理王景，所管理的7只产品（A/C两类合计）收益率尽数为负。其中，多只基金成立于2021年，正值A股区间高位，投资者叫苦连天。

若说权益类产品并非招商基金优势，那么再来看看当家产品——被动指数产品招商中证白酒A（161725），该产品最新规模仍达到685.93亿元，总份额为534.06亿份。

虽然较2021年三季度高达642.28亿份下降超100亿份，但仍是招商基金关注度最高、除货基外体量最大的产品。

随着“吃药喝酒”行情逐步冷却，招商中证白酒A收益也一落千丈，2020年全年收益超110%的高光不在。2021年全年录得-2.37%收益，2022年年内收益为-12.14%。

最新二季报发布后，侯昊对外表示，“白酒行业的核心是“坚持住”，判断估值下限和未来成长空间更重要”，但大部分普通投资者的“白酒信仰”已经坍塌，只能静待时间将白酒行情带回。

固收+产品“瑞”系列表现不佳，市场回暖后仍呈亏损状态

不得不提的是，招商基金着力打造的“瑞”系列固收+品牌。

作为重点产品，招商银行2021年年报中还曾提及，“打造招商基金“瑞”系列固收+品牌，并通过强化在互联网平台的运营优势，培育了千万级别的招商基金客户群”。

资料显示，自2016年以来，招商基金连发十多只“瑞”系列固收+产品，该系列产品以追求绝对收益为目标，严控下行风险，逐渐成为投资者心中“理财升级的新选择”。

但是《全球财说》发现，年内多只“瑞”系列的固收+产品表现却不尽人意，即便是在4月末至今A股整体回暖的情况下，仍有多只尚未收复失地，年内呈亏损状态。

挑几只规模较大的产品来看一看。

比如，招商瑞文（A类：007725；C类：007726）的合计规模达到239.12亿元。其中，招商瑞文A年内收益率为-2.48%，招商瑞文C年内收益率为-2.64%，跑输同类基金-1.53%的平均收益率，均位于偏债混合型基金排名后三分之一行列。

虽然上述产品在2020年、2021年均为投资者实现了可观的超额收益，但2022年的回撤却有失“稳健”二字。部分投资者也对于固收类产品近一年收益为负感到不能理解。

图片来源：天天基金

同样情况还发生在招商瑞阳（A类：008456；C类：008457）、招商瑞庆（A类：002574；C类：007085）等产品上。

招商瑞阳合计规模为67.33亿元，招商瑞庆合计规模则为37.84亿元，两只产品年内收益均为负值。

上述产品均强调“在控制下行风险的前提下，力争为投资人获取稳健回报”，虽然固收+产品不代表低风险，但宣发时多会采用“攻守有道”等词汇，若是在熊市未能守住、若失了稳健二字，固收+产品恐难以立足。

目前，“瑞”系列产品招商瑞联刚刚完成募集，之后表现还需考量。同时，在“双保险系”掌舵下的招商基金日后如何发展，《全球财说》也将持续关注。