记者 | 姜菁玲

历时近两年，思维造物IPO最终折戟。

8月2日，深交所披露，罗振宇名下的北京思维造物信息科技股份有限公司撤回创业板上市申请。

思维造物董事长罗振宇在内部信中解释称，基于和监管部门的沟通，以及当前市场环境等多方面因素的综合考量，公司决定暂时撤回国内上市的申请。

思维造物主要提供“终身教育”服务，也是该赛道的独角兽。2014年成立以来，思维造物收获了来自中国文化产业投资基金、红杉资本、正心谷、歌斐资产、真格基金、华兴资本等众多知名投资机构的投资。招股书信息显示，2015年B轮融资后，思维造物估值即超过十亿。

2020年9月，思维造物正式开启创业板上市进程，但并不顺利。深交所官网信息显示，思维造物上市一路历经3轮交易所问询，合计被提问67个问题；三度中止以补充财务数据；截至今年6月底，公司更新了7版招股书；共计停留在问询阶段长达21个月。

在历次问询中，其创业板定位是深交所核查的重点，包括核心技术是否具备创新性、是否区别于行业通用技术，是否属于成长型创新创业企业。

深交所要求思维造物说明业绩成长性的具体体现、主营业务的成长空间；说明核心技术是否具备创新性，是否区别于行业通用技术。同时，监管还要求说明在研发项目数量较少、投入总预算较低的情况下，研发费用核算的完整性、准确性。

招股书显示，思维造物近三年营收逐年增长，不过盈利水平略有起伏。2019至2021年，思维造物实现营业收入分别约为6.28亿元、6.75亿元、8.43亿元。实现归母净利润1.17亿元、4006.35万元、1.25亿元，其中2020年同比下滑65.81%。

思维造物的营收主要来自三部分：一是线上知识服务，通过得到APP交付课程、听书及电子书产品；二是线下演讲门票、广告收入，及得到“高研院”课程；三是书、阅读器等电商收入。

对于创新性，思维造物在招股书中表示，其在商业模式和产品形态上存在创新，主要体现在课程质量高、学习效率高、学习费用低、学习样式多等方面。核心技术则包括海量数据实时计算平台、个性推荐算法平台、跨平台排版引擎技术、多媒体溯源追踪技术、数字版权管理、分布式系统架构、分布式系统调用链追踪、服务流量调度、多云单元化技术等。

目前，思维造物在研项目合计3个，预算投入合计约1800万元。2019年至2021年，思维造物的研发投入占营收比重分别为17.94%、16.32%、13.42%，逐年降低。

此外，深交所问询中还提及业务是否涉及学科制教育、现有培训业务和得到大学业务是否符合有关行业政策及政策导向、线上直播的合规性等方面。

《证券时报》援引艾媒咨询首席分析师张毅的观点称，“思维造物这家企业已经错过了IPO的最佳时机，现在撤回，一方面可能是财务数据超期问题，另一方面是未来的成长性，尤其是今年的延续数据应该不会太好。A股上市要讲究财务数据的持续上涨以及持续盈利的趋势和能力，从这点来说，思维造物有可能会瑕疵。”

对于坎坷的上市路程，罗振宇在内部信中称，“一切都是最好的安排”。他表示，一方面因为正是由于上市的刚性约束存在，整个公司在治理、内控等方面做到了最大程度的透明与规范；另一方面，恰恰因为用公众公司的标准要求自己，才使得公司在过去几年远离了一些诱惑、避免了战略性错误、保持稳健运营。

罗振宇强调，目前公司账上现金充裕、现金流稳健，有充足的弹药迎接未来的挑战。招股书信息显示，截至2021年12月31日，思维造物持有的货币资金余额为11.49亿元，接近前一年年末的1.22倍。

“一方面，我们正在推进一场深度的组织变革；另一方面，我们也在进行艰难的业务迭代。”在内部信中，罗振宇强调，公司的目标永远不是上市，而是为用户持续创造价值，其愿景是建设一所终身学习的学校。