文|液体价值 小谢

编辑|肇瑞

啤酒装备厂商乐惠国际继续加码精酿啤酒业务。

近日，乐惠国际发布公告称，拟设立“武汉鲜啤三十公里科技有限公司”（暂定名，最终以市场监督管理局核准登记为准），建设武汉精酿鲜啤城市体验工厂。

新公司计划投资额5000万元，由乐惠国际的子公司宁波鲜啤三十公里科技有限公司100%出资。

乐惠国际最初的业务，是向啤酒品牌提供酿造设备及包装仪器。目前，乐惠国际的主要客户包括百威英博、荷兰喜力、华润啤酒、San Miguel Brewery Inc、熊猫精酿等品牌。

2021年，乐惠国际营业收入为9.89亿元，同比增长16.10%，净利润为4625.47万元，同比下降56.23%。2022年一季度，乐惠国际营业收入增长41.00%，净利润下降49.94%。

尽管业绩陷入增收不增利的局面，但乐惠国际的股价却一路向上。自2021年年报发布至今，约4个月时间，乐惠国际股价已经翻倍有余。

截至8月8日，乐惠国际收报54.66元/股，涨幅1.88%，总市值为65.98亿元。

01 布局精酿

国家企业信用信息公示系统显示，乐惠国际成立于1998年9月，法定代表人为黄粤宁。2017年，公司在上交所挂牌上市。

据官网介绍，乐惠国际是啤酒酿造设备制造商和整厂交钥匙服务商。公司的主营业务为液体食品装备的研发、生产和制造，主要有啤酒酿造和包装设备、饮料前处理和包装设备，以及乳品包装设备等。

2018年开始，乐惠国际开始给盒马代工，自己卖啤酒；2021年1月，创立了自有品牌“鲜啤30公里”。

近两年，乐惠国际对精酿板块持续投入。

2021年，公司新投资设立了杭州梭子蟹工业互联网有限公司、杭州精酿谷科技有限公司、杭州三十公里餐饮管理有限公司和杭州三十公里品牌管理有限公司。这些公司多与精酿有关。

《液态价值》发现，乐惠国际在8月2日公告中提到的“武汉鲜啤三十公里科技有限公司”，已经登记注册。

国家企业信用信息公示系统显示，2022年8月3日，武汉鲜啤三十公里科技有限公司成立，注册资金5000万元，经营范围包括食品生产，食品互联网销售，食品、酒、饮料及茶生产专用设备制造等。

不过，上述系统并未披露这家公司的股东信息，只显示公司类型为有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资），法定代表人是万财飞。

据乐惠国际年报披露，公司现任管理人员中也有一位万财飞。

其除了担任乐惠国际董事、副总经理的职务，还担任杭州梭子蟹工业互联网有限公司执行董事兼总经理，杭州精酿谷科技有限公司执行董事，宁波鲜啤三十公里科技有限公司经理、宁波鲜啤三十公里贸易有限公司执行董事兼总经理、长沙鲜啤三十公里科技有限公司执行董事兼总经理。

精酿被乐惠国际寄予厚望，相关业务已成乐惠国际的第二主业。

年报中表示，将通过延伸产业链，在国内精酿产业发达地区建设城市酒厂，打造全国性分布式精酿鲜啤供应链网络。

不过，乐惠国际的精酿板块尚处创业起步阶段。2021年，该板块共实现销售收入744.69 万元，净亏损 1882.04 万元，主要是全新品牌策划推广、组建精酿业务团队、以及酒厂投资的折旧费用等。

根据年报，2021年，乐惠国际经营现金净流出 2.53 亿元，其中处于拓展阶段的精酿板块经营现金净流出 3115.09 万元。

02 增收不增利

坚持装备制造和精酿啤酒双主业战略的乐惠国际，业绩难言乐观。

2021年，乐惠国际营业收入约9.89亿元，同比增长16.10%。其中酒类酿造及相关设备营业收入为6.65亿元，无菌灌装设备2.25亿元，其他生物过程装备8920.36万元。

酒类酿造及相关设备仍是公司主要的营业收入，占装备业务收入的 67.93%，同比增长47.09%。

同期，乐惠国际的净利润为4625.47万元，同比下降56.23%。

年报称，2021年公司净利润同比2020年度下降5941.95万元，德国仲裁案件为主要原因之一。

据乐惠国际披露的公告，2018年1月，乐惠国际与MAX Automation AG（简称“MAX”）及其母公司和 NSM Magnettechnik GmbH（简称“NSM”）签订了《股权出售购买转让协议》，以400万欧元收购了NSM旗下的全资子公司 Finnah Packtec GmbH（简称“德国芬纳赫”），并于2018年3月完成交割，之后还向德国芬纳赫增资550万欧元。

收购完成后，乐惠国际发现 MAX和NSM 在收购过程中隐瞒重大事实，且提供给公司的经济指标存在虚假陈述，给公司造成了9500万欧元的投资损失及为收购而产生的相关费用和支出。

2020年3月，乐惠国际向德国仲裁机构提交了仲裁申请，要求MAX和NSM共同或单独向申请人支付 950万欧元以及利息等4项请求。2020年6月，乐惠国际收到了德国仲裁机构发来的本诉被申请人MAX和NSM的答辩和反索赔请求。

2022年4月8日，德国仲裁案件最终宣判，根据判决协议，乐惠国际需要赔付545.31万欧元及利息，对2021年度净利润影响为3114.25万元。

据悉，乐惠国际已于2019年12月28日同意全资子公司德国芬纳赫破产清算。

今年一季度，乐惠国际仍出现增收不增利的情况。

报告期内，乐惠国际实现营收约3.11亿元，同比增加41%，净利润约1872万，同比下降49.94%。

公司给出的原因包括：原材料涨价、海运费涨价以及海外施工成本的增加导致毛利减少；精酿啤酒板块投入力度加大；汇率波动导致汇兑损失增加。

值得注意的是，乐惠国际的应收账款高达2.75亿元，公司账面短期借款约5.1亿元。

净利润持续大幅下降，公司股价却步步高升。

4月28日，公司发布了2021年年报和2022年一季报。次日收盘该股大涨9.94%，报收于26.65元/股，之后乐惠国际持续上涨。