记者 | 孙梅欣

今年6月刚上市的软体家居头部企业慕思股份，交出了一份相对平稳的半年成绩单。

8月19日晚间，慕思股份发布的半年报显示，上半年实现营收27.52亿元，同比下降2.03%；归属上市公司股东净利润约3.07亿元，同比下降5.95%；归属上市公司股东扣非后净利润3.08亿元，同比下降4.2%。

截至上半年末，慕思股份归属上市公司股东的净资产约为43.57亿元，同比扩大69.78%；总资产为57.93亿元，同比上升28.79%。

慕思股份是国内头部软体家具制造企业，主要产品包括中高端床垫、床架、床品和其他产品，其中床垫是其核心产品，目前在华南、华东有两个数字化智能制造基地。

从慕思股份的营收构成来看，家居制造业是绝对主力，上半年营收达到27.35亿元，占总营收比重的99.38%。从产品分类来看，床垫上半年带来约12.87亿元的营收，占总营收比重46.76%。不过，相较于去年同期，床垫收入下滑9.68%，在总营收中的占比，也首次降至半数以下。

慕思股份另一项营收出现下滑的产品分类是床品业务。公告显示，上半年床品营收约为1.8亿元，同比下滑22.88%，在总营收中的比重降至6.52%，较上年同期下滑1.77个百分点。

与之相对的则是床架和其他产品收入比例的上升。其中，床架营收8.1亿元，同比上升3.97%，占总营收的29.45%；其他产品营收4.58亿元，同比上升28.83%，在总营收中的占比达到16.65%，是增长较快的产品门类。

值得注意的是，慕思股份占总营收比例超过99%的家具制造业，上半年毛利率达到45.75%，较上年同期有0.44个百分点的增长。上半年整体销售毛利率为46.05%，较去年全年44.97%的毛利率，以及去年半年同期45.61%毛利率水平，均有小幅增长。

尽管增幅微弱，但在整个家居行业普遍面临成本上升、毛利率下降的大背景下，慕思股份上半年毛利率呈现上升，仍较为难得。

在今年6月份刚上市的慕思股份，也延续了线下门店大幅扩张的趋势。

公告显示，上半年慕思股份新增400多家线下专卖店，期内公司在东莞、广州、深圳、上海、北京和香港、美国、德国设有直营门店合计200多家。截至上半年末，通过近2000家经销商以及直营渠道，开设线下专卖店有5300多家。

慕思股份的开店计划并不止于此。今年7月，慕思在回答投资者提问时表示，2022年预计开店800-1000家，受到疫情影响，上半年开店速度不足全年计划的35%。按“区域+系列“对经销商授权，未来开店还存在持续性，并计划开千方大店，用以提高门店人效和坪效。

在线上渠道方面，2021年慕思股份电商渠道收入占比约为13.69%，未来3-5年将继续发展传统电商平台和包括抖音在内的新兴社交电商，计划将营收占比提升到20-30%。

除了上述渠道，慕思股份还会布局国美、苏宁、京东、家装公司等新渠道，及新零售模式。实现多渠道端口触及消费者，提升消费者转化率和复购率。

慕思股份还表示，目前公司在床垫行业的市场占有率约为8%，未来对于市场占有率会瞄准在15%左右。

不过，慕思股份在中报中也谈及公司及行业面临的风险，包括房地产市场调整导致新房装修和二手房翻新需求的下降，对公司产品和销售业绩可能造成不利影响。同时，床垫生产中原材料占比较大，而近年来原材料价格波动，也给公司经营业绩带来影响。

另外，行业竞争加剧、品牌运营与管理、经销商管理和疫情反复的不确定性，仍是包括慕思股份在内的软体家居企业普遍面临的风险。

需要注意的是，今年6月刚刚上市的慕思股份，目前的股价走势也出现波动，截至半年报发布当日，收盘价为38.56元/股，而上市时的发行价为38.93元/股，最新市值约154.24亿元。

作为一家新晋上市的头部软体家居企业，如何做好市值管理，应对行业出现的新变化，将是慕思股份在进入新发展阶段后需要面临的问题。