文|每日财报 吕明侠

皇氏集团百亿元投资太阳能电池计划刚公布，8月23日盘后，皇氏集团（002329.SZ）就收到深交所关注函，被要求详细说明相关项目投资情况，并说明是否存在哄抬股价的情形。

此后几天，无视市场质疑，皇氏集团马不停蹄地发布了与安徽阜阳经济技术开发区管委会签署战略合作协议、与宾阳新能源发布式光伏一期项目投资协议、与中石油西南油气公司战略合作协议。

8月27日，皇氏集团在将自己尽可能的利好消息都发出后，才来回复关注函。关注函的一个核心意思就是上述发出的协议，如果内外部经营环境发生了变化，不保证最终的实施效果。令人无语的是，这些项目，皇氏集团不出资，不并表，未来有收益，也仅是少数股东权益。

这个回复函一出，气得深交所在8月30日又给补了一封监管函，直指公司信批违规，并指出皇氏集团对农光互补公司不形成控制，不纳入公司合并报表范围，前述公告中将其作为“子公司” 或“下属子公司”的披露不准确，同时集团在前述公告中对光伏相关项目投资及回报模式等情况的披露不完整，此外公司对智慧城市项目相关的披露不真实，对项目推进的重要变化未及时履行信息披露义务等。

这家广西老牌乳企近年多次蹭热点，从跨界影视到人工智能，如今又计划大手笔跨界光伏产业。截至目前，皇氏集团于同花顺等行情软件上已新增“光伏”、“Topcon电池”、“绿色电力”多个概念。

不知道，皇氏集团眼花撩乱的投资能否落地？或者又是一次配合股价的炒作行为？根据《每日财报》的统计，股价从今年4月27日低点3.86元启动到8月26日高点11.02元，短短4个月，上涨了185%。

被质疑配合二级市场炒作

作为一家主业卖牛奶，一直在巨额亏损的公司，想要投资百亿进军光伏电池，令市场一头雾水。

8月22日，皇氏集团发布了公告，其持股45%的皇氏农光互补(广西)科技有限公司(简称“皇氏农光互补公司”)与安徽省阜阳经开区管委会签署投资协议，拟在阜阳经开区投资建设年产20GW Topcon高效太阳能电池项目和2GW组件项目。

乳企大举跨界进军新能源并不常见，而且皇氏集团本次投建力度比行业龙头更大。

皇氏集团公告中表示，该项目总投资约100亿元，全部建成且达产后，预计可实现总年销售额不低于170亿元，年税收不低于4亿元。

对于公司本次跨界光伏之举，能否取得预期效益，短期尚难以定论。值得注意的是，这不是深交所第一次质疑皇氏集团炒作。去年3月，皇氏集团曾公告称和商汤科技签署《战略合作协议》，跨界进军人工智能领域，消息公布后隔日股价立马收获涨停，随后深交所要求皇氏集团说明与商汤科技合作的具体内容以及对未来的影响。

在2019年6月，皇氏集团曾公开了一份无交易对象、交易方式等实质性内容的筹划重大事项提示性公告，股价暴涨之后，交易所也连续发出七个问题。

在2022年8月27日，这份回复函里，皇氏集团连遮羞布也不要了。皇氏集团称，过去三年，公司先后披露的框架协议或者意向性协议与商汤智能科技签署的《战略合作协议》、与宾阳县人民政府授权代表、长江三峡集团重庆能源投资公司授权代表签署的《农光互补及新型万头奶水牛乡村振兴示范园项目投资协议书》进展缓慢，但如今还要描葫芦画大饼。至于股民，愿意相信，是他们的事情，反正他们也提示风险了。

随后8月24日，旗下皇氏农光互补公司又与宾阳县人民政府、华能新能源公司广东分公司签署了《宾阳县新能源分布式光伏一期项目投资协议书》，提高宾阳县清洁能源的供应占比。

8月25日，皇氏集团与中石油西南油气公司签署了《战略合作协议书》，双方称将共同推进系能源、新材料等业务的融合发展。

好在在深交所的第二封监管函，刹住了皇氏集团的股价炒作之风。进入9月份，公司股价开始大幅度调整。

大股东的兴趣不在主业

2014年以来，皇氏集团开始积极谋求跨界，收购了大量行业外公司。但是却都铩羽而归，比如曾入局影视业，只换来一地鸡毛。其背后，与皇氏集团彼时的经营业绩陷入增收不增利的局面有关。

皇氏集团是广西乳品行业龙头企业，成立于2001年，2010年在深交所上市，成为我国第四家A股上市乳业公司，有“中国水牛奶之王”之称。

从行业竞争来看，经过多年发展，我国乳制品行业集中度持续提升，全国性乳企产品结构丰富、品牌影响力强、渠道铺设完善，具备显著规模优势，领先地位稳固；区域及地方性乳企在重点经营的区域具备一定的品牌知名度、消费者忠诚度及较完善的渠道网络，主要通过生产销售低温乳制品、特色品类产品等进行差异化发展，呈现相互补充、相辅相成的竞争格局。

分地区来看，2022年上半年，皇氏集团在西南地区取得的营业收入约为10.36亿元，占总营收比重的78.58%。

目前皇氏尚不能与其西南地区最大竞争对手新希望乳业抗衡。四川地区是新希望大本营，云南市场有新希望旗下昆明雪兰、云南蝶泉，广东地区则有燕塘、风行等主要对手，而水牛奶在湖南地区认可度也不高。

数据显示，去年新希望乳业西南市场营收为36.13亿元，而同期皇氏集团西南地区收入为19.54亿元，尚不如新希望乳业。

业内认为，从近几年皇氏集团的投资套路来看，其大股东的兴趣不在经营实业，无法长久维持。

“跟风”容易路难行

皇氏集团的主营业务包含乳业及信息业务，支柱产业是以水牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶为核心的特色乳品业务，有“水牛奶之王”之称。年报显示，乳制品、食品业务占皇氏集团2021年总收入80.57%。

水牛奶行业与光伏产业，看似有点“八竿子打不着”。但在2021年年报中，皇氏集团曾透露出进军光伏产业的想法，提出牧场建设与“农光互补”“牧光互补”相结合，并计划与相关合作方利用现有及新建厂房、牧场进行光伏资源开发利用。

但基本面上，最近两年公司经营持续亏损。2021年公司净亏损4.72亿元，期末负债率为65.94%。今年上半年，公司实现归母利润9597.13万元，扣非归母净利润为-972.28万元。截至今年上半年，公司货币资金余额为6.6亿元。

显而易见，皇氏集团转型跨界光伏也是为了寻找新的业绩增长点，不过，光伏产业虽然前景广阔，但是竞争十分激烈，各行各业都在争相进入欲分得一杯羹。

业内人士称：“过去30年来，光伏产业已经历了数轮周期，无数企业进来，无数企业倒闭，只有少数企业存活了下来。如今，行业进入了巨头竞争时代，没有核心技术、资金及管理优势，跟风还需冷静。”