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中泰国际:港股外资暂时态度谨慎 港元流出压力将到来

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中泰国际:港股外资暂时态度谨慎 港元流出压力将到来

9月6日,港股大盘缩量整理,恒生指数下跌23点或0.1%,收报19,203点。恒生科指上升0.1%,收报4,066点。大市成交金额为822多亿港元,港股通录得9.48亿港元的净流入。若北向资金的流量代表外资对中国股市的取态,那么本月首四个交易天及下半年开局至今北向资金分别录得161.4亿及244.9亿元的净流出,便是反映外资暂时采取较谨慎的态度。

文丨中泰国际

9月6日,港股大盘缩量整理,恒生指数下跌23点或0.1%,收报19,203点。恒生科指上升0.1%,收报4,066点。大市成交金额为822多亿港元,港股通录得9.48亿港元的净流入。若北向资金的流量代表外资对中国股市的取态,那么本月首四个交易天及下半年开局至今北向资金分别录得161.4亿及244.9亿元的净流出,便是反映外资暂时采取较谨慎的态度。

尽管当前港股恒生指数的预测PE已低于历史均值1.7个标准偏差,但疫情及海外加息等内外部因素的夹击下,港股缺乏流动性及积极的催化剂,料市场继续磨底。除煤炭及石油是少数保持升势的板块外,其他板块鲜有持续性的交易机会,而本轮内地疫情反弹及人民币贬值可能导致港股盈利有再被下修的风险。

虽然如此,由于近期港股主板的沽空比率高企,我们亦不排除港股随时出现“逼空”反弹。目前香港1个月HIBOR上升至1.93%,但港美息差回落至73个基点,港元短期内应没有太大的资金流走压力,但是预计在美联储9月加息后,港美息差会再度扩阔,而下一波的港元流走压力将随之而来。

基于目前状况,建议1) 继续配置盈利确定性高且估值较低的石油、煤炭及电讯行业;2) 成本压力纾缓且产品高端化的啤酒;3) 新老基建; 4)电力股可能在下半年盈利修复及进入用电旺季有较好的表现。科技指数的盈利预测在持续上修,中美签署审计合作协议有利降低其风险溢价,后续调整也是长线投资的机会。

乘联会表示8月全国新能源乘用车市场保持强势良好态势,国家出台一系列包括购置税减半、延长免征新能源车购置税及地方出台购车补贴等都利好汽车行业的景气度。缺芯问题有望逐渐缓解以及上游原材料降价都增厚车企的利润,关注吉利(175 HK)、比亚迪(1211 HK)、理想(2015 HK)的切入机会。

盘面上,内房、物管、汽车、新能源发电、火电、石油、煤炭等板块造好,其中碧桂园服务(6098 HK)上升9.7%,是升幅最大蓝筹。碧桂园(2007 HK)、龙湖(960 HK)、华润置地(1109 HK)及中海外(688 HK)分别上升9.3%、5.8%、4.5%及3.5%。越秀地产(123 HK)上升4.3%,股价创07年以来新高。大唐发电(991 HK)及华电国际(1071 HK)分别上升1.1%及2.2%,股价双双创出年内新高。

OPEC+决定下月起每日减产10万桶,使产量回降至8月时的水平,原油期货价格受消息刺激而上涨。中海油(883 HK)及中石油(857 HK)分别上升0.8%及0.5%。继日前复星宣布减持旗下复星医药(2196 HK)A股后,复星国际(656 HK)再通过大宗交易以每股8.57元配售2,800万股复星旅游文化(1992 HK)股份,集资约2.4亿元,消息触发复星旅游文化的股价大跌20.6%,股价创21年2月以来新低。

人行于9月5日公布下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%,是4月25日以来第二下调,预料降准可释放约190亿美元的流动性,控制人民币单边贬值的速度。人行的工具箱非常充足,若后续人民币跌势加速,可上调远期售汇风险准备金率。本轮人民币下跌的触发点源自于8月15日人行下调MLF及逆回购利率,宽松的货币政策与美国的紧缩背离,中美利差扩大导致资金流出人民币。

短期看,人民币汇率及出口仍有压力。鲍威尔在央行年会强化了抗通胀的决心,加之美国近期公布的经济数据仍具韧性,将支撑美元指数高位运行。此外,尽管人民币年初至今下跌近9%,但人民币相对如韩圜、日元、越南盾等其他亚洲区货币仍然强势,出口优势或随人民币相对强势而减弱。

 

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中泰国际:港股外资暂时态度谨慎 港元流出压力将到来

9月6日,港股大盘缩量整理,恒生指数下跌23点或0.1%,收报19,203点。恒生科指上升0.1%,收报4,066点。大市成交金额为822多亿港元,港股通录得9.48亿港元的净流入。若北向资金的流量代表外资对中国股市的取态,那么本月首四个交易天及下半年开局至今北向资金分别录得161.4亿及244.9亿元的净流出,便是反映外资暂时采取较谨慎的态度。

文丨中泰国际

9月6日,港股大盘缩量整理,恒生指数下跌23点或0.1%,收报19,203点。恒生科指上升0.1%,收报4,066点。大市成交金额为822多亿港元,港股通录得9.48亿港元的净流入。若北向资金的流量代表外资对中国股市的取态,那么本月首四个交易天及下半年开局至今北向资金分别录得161.4亿及244.9亿元的净流出,便是反映外资暂时采取较谨慎的态度。

尽管当前港股恒生指数的预测PE已低于历史均值1.7个标准偏差,但疫情及海外加息等内外部因素的夹击下,港股缺乏流动性及积极的催化剂,料市场继续磨底。除煤炭及石油是少数保持升势的板块外,其他板块鲜有持续性的交易机会,而本轮内地疫情反弹及人民币贬值可能导致港股盈利有再被下修的风险。

虽然如此,由于近期港股主板的沽空比率高企,我们亦不排除港股随时出现“逼空”反弹。目前香港1个月HIBOR上升至1.93%,但港美息差回落至73个基点,港元短期内应没有太大的资金流走压力,但是预计在美联储9月加息后,港美息差会再度扩阔,而下一波的港元流走压力将随之而来。

基于目前状况,建议1) 继续配置盈利确定性高且估值较低的石油、煤炭及电讯行业;2) 成本压力纾缓且产品高端化的啤酒;3) 新老基建; 4)电力股可能在下半年盈利修复及进入用电旺季有较好的表现。科技指数的盈利预测在持续上修,中美签署审计合作协议有利降低其风险溢价,后续调整也是长线投资的机会。

乘联会表示8月全国新能源乘用车市场保持强势良好态势,国家出台一系列包括购置税减半、延长免征新能源车购置税及地方出台购车补贴等都利好汽车行业的景气度。缺芯问题有望逐渐缓解以及上游原材料降价都增厚车企的利润,关注吉利(175 HK)、比亚迪(1211 HK)、理想(2015 HK)的切入机会。

盘面上,内房、物管、汽车、新能源发电、火电、石油、煤炭等板块造好,其中碧桂园服务(6098 HK)上升9.7%,是升幅最大蓝筹。碧桂园(2007 HK)、龙湖(960 HK)、华润置地(1109 HK)及中海外(688 HK)分别上升9.3%、5.8%、4.5%及3.5%。越秀地产(123 HK)上升4.3%,股价创07年以来新高。大唐发电(991 HK)及华电国际(1071 HK)分别上升1.1%及2.2%,股价双双创出年内新高。

OPEC+决定下月起每日减产10万桶,使产量回降至8月时的水平,原油期货价格受消息刺激而上涨。中海油(883 HK)及中石油(857 HK)分别上升0.8%及0.5%。继日前复星宣布减持旗下复星医药(2196 HK)A股后,复星国际(656 HK)再通过大宗交易以每股8.57元配售2,800万股复星旅游文化(1992 HK)股份,集资约2.4亿元,消息触发复星旅游文化的股价大跌20.6%,股价创21年2月以来新低。

人行于9月5日公布下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%,是4月25日以来第二下调,预料降准可释放约190亿美元的流动性,控制人民币单边贬值的速度。人行的工具箱非常充足,若后续人民币跌势加速,可上调远期售汇风险准备金率。本轮人民币下跌的触发点源自于8月15日人行下调MLF及逆回购利率,宽松的货币政策与美国的紧缩背离,中美利差扩大导致资金流出人民币。

短期看,人民币汇率及出口仍有压力。鲍威尔在央行年会强化了抗通胀的决心,加之美国近期公布的经济数据仍具韧性,将支撑美元指数高位运行。此外,尽管人民币年初至今下跌近9%,但人民币相对如韩圜、日元、越南盾等其他亚洲区货币仍然强势,出口优势或随人民币相对强势而减弱。

 

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