文 | 新消费财研社

曾几何时，一款名为“听花”的白酒以每瓶5.86万元的超高售价轰动了行业，并被冠以“最贵白酒”的称号，一直以来也不缺话题。

近日，据企查查信息，宜宾听花酒业发展有限责任公司（下文简称“听花酒业”）因未按照排污许可证规定记录在线监控设施运维台账，被宜宾市生态环境局处罚款5000元，处罚依据为《排污许可管理条例》第三十七条第（一）项。

听花酒的总设计师张雪峰，也是听花酒业母公司青海春天的董事长和实控人。

一直以来，听花酒都是一款“有故事”的白酒，而张雪峰也是一位擅长讲故事的老板，曾凭借“天上老君托梦灵感”的故事推出了天价听花酒，一瓶的售价可抵39瓶飞天茅台！

当“玄学”故事慢慢失去了新鲜感，张雪峰又试图给青海春天包装一个“科学故事”。今年7月，青海春天聘请两位诺贝尔奖得主穆拉德教授和瓦谢尔教授担任公司联席首席科学家，以进一步推进公司在酒水快消品板块业务的发展。

其中，穆拉德为1998年“诺贝尔生理学或医学奖”获得者，因诺奖成果促进了万艾可的发明，被誉为“伟哥之父”。

然而，在张雪峰聘请“伟哥之父”担任首席科学家的消息发布后，却引发了极大的争议，其中不乏质疑其“炒作”的声音。不仅在该消息发布当天股价开盘跌停，也无法扭转一直以来公司净利润亏损的局面。

巨额亏损的同时营销费用却飙升了几倍，这也让上交所对青海春天发出问询——是否存在利用信息披露误导投资者、配合炒作股价的不当动机。

砸巨款做营销却止不住亏损，青海春天收首单半年报沪市问询函

听花酒业的母公司青海春天成立于2004年，靠冬虫夏草类产品发家。

青海春天的老板张雪峰以“冬虫夏草让活佛心爱之马起死回生”的故事作为宣传，使得青海春天在2014年成功上市。

2018年3月，青海春天以3385万元完成对听花酒业的收购，至此，“虫草第一股”正式进军白酒行业。

如今，青海春天主营业务包括两大板块——一是以酒水产品销售为主的酒水快消品业务板块，二是以冬虫夏草类产品研发、生产和销售为主的大健康业务板块。

青海春天2022年上半年财报显示，期内公司营业收入约1.05亿元，同比增长124%，但亏损却达到4893.88万元。

分季度来看，2022年一季度，青海春天实现营业收入7522.15万元，同比大幅增加270.4%;净利润为-2356.84万元。其中，酒水业务营收实现5296.95万元，同比增长1101.59%。二季度实现营收3016.46万元，同比增12.82%;净利润-2537.04万元，增37.94%。其中，酒水业务的收入约1972.87万元，环比大降约63%。

整体看，青海春天酒水销售业务收入7269.82万元，同比增长746.14%，占公司营业收入比重升至73.27%；但其销售费用也达到6905.57万元，同比增长277.14%，其中，广告费为4041万元，约为去年同期的14倍。

与此同时，青海春天大健康业务板块营业收入3007.28万元，同比下降18.17%。

可以看到，青海春天上半年销售费用增幅惊人。对于销售费用的大幅增长，青海春天表示，主要系酒水快消品板块市场推广费增加所致。对此，上交所也于9月2日向青海春天递出问询函。

问询函中提到，公司上半年销售费用已超过2021年全年的销售费用(5567.97万元)，要求公司补充披露与酒水销售业务密切相关的一系列问题，其中包括说明酒水业务前十大客户名称、销售费用前十大支付对象。

另外，上交所还要求公司核实销售费用支付对象是否涉及公司经销商、关联方或其他利益相关方，相关方是否与公司经销商、关联方存在资金或业务往来，以及是否存在为其他方垫付资金、承担费用等变相利益输送的情形。

此外，上交所还提出疑问，在青海春天披露的半年报中，公司研发费用并没有因为诺奖得主的到来提高，反而同比下降了26.83%至297.76万元。

对此，上交所要求青海春天结合公司研发团队构成及变化，研发项目开展及费用投入情况，说明公司研发费用同比下降的原因；公司聘请诺奖教授指导的具体研发项目，截至目前诺奖教授对于公司研发的具体贡献；公司前期与诺奖教授沟通、达成聘请意向并签署合作协议过程、协议条款及聘请费用等情况，并结合协议内容及诺奖教授实际履行情况，说明“联席首席科学家”是否仅为荣誉性头衔；结合公司聘请诺奖教授费用、研发费用投入比较，以及诺奖教授实际履约情况，说明公司是否存在利用信息披露误导投资者、配合炒作股价的不当动机等。

极草产品陷“砒霜门”后，又打着“壮阳”的幌子卖酒

此前有市场声音提出质疑，听花酒希望借助诺贝尔奖获得者的权威性、以及“伟哥之父”的名头，试图向消费者传递和暗示其在“壮阳”作用方面的真实性。

事实上，早在2021年3月，关于“听花酒”有壮阳功效的消息就在互联网上传开。彼时，一份由四川轻化工大学白酒学院和听花酒业产品研究部联名的实验简报中，也曾列出“有关听花酒对男性功能的积极影响”相关内容。

青海春天还年报中表示，公司用“制化增益”新工艺对其酒体进行改造。让酒既激活交感神经又激活副交感神经，听花酒开创了白酒新价值。这个新价值，落口生津是标志，核心是“减害增益”。并声称听花酒对人体免疫功能、性功能等都有提升作用。

但是，“白酒有壮阳功效”的说法还是遭到很多人的质疑。人民网《科普中国》也曾提到，酒精对生殖系统的危害主要表现在使男性生育力低下。

另有公开报道称，“酒精是死亡和疾病的最大风险之一”，“酒精与高血压、缺血性心脏病和中风密切相关”，“饮酒产生大脑损伤的证据已得到了证实”等。

不过，张雪峰的“营销”手段还是为青海春天带来不少甜头。

2004年，青海春天成立后主营冬虫夏草，2009年以冬虫夏草为原料制成的纯粉含片“极草”系列产品开始试生产，“极草”定价29888元/盒，平均每克1054元，相当于当时黄金价格的3倍。

2014年，青海春天成功上市，当时公司全年营收20.63亿元，归母净利润3.65亿元。

但是到了2015年，在国家食药监总局检验下，青海春天的冬虫夏草等产品中，被检出“砷”含量达4.4—9.9mg/kg，远超保健食品1.0mg/kg的安全标准砷限量值。砷则是民间所说的“砒霜”的主要成分，含剧毒。

2016年，相关部门要求其停止生产“极草”系列。自此，青海春天的虫草业务一蹶不振，从2015年11.17亿元的营收，下滑至2018年的0.88亿，2019年开始，青海春天主营业务陷入亏损漩涡。

虽然虫草产品“折戟”，但是张雪峰也感受到了“健康”宣传点对于我国消费者的巨大吸引力。于是，张雪峰在2018年选择进军白酒行业，并将之前的营销套路沿用下去。

两年亏了5.69亿元，张雪峰的白酒故事讲不通？

虽然之前的“虫草”生意让张雪赚得盆满钵满，但从跨界到白酒领域后，青海春天却并没有交出一份理想的成绩单。

2018年初入白酒行业，听花酒业主要销售的“凉露酒”为首款专为吃辣而研发定制的新型酒，酒中含有精准酵馏产生的凉润物质，契合了全球食辣文化盛行的潮流，具有一定的发展前景。

但是，凉露作为低端酒利润较低，很难给公司带来实质性的转机，于是张雪峰便推出了天价听花酒。

但是，天价听花酒也没能将公司拉出亏损的泥潭，事实上，青海春天已连续2年面临巨额亏损。

财报显示，2020年-2021年，青海春天营业收入分别为1.24亿元和1.28亿元；净亏损分别为3.20亿元和2.49亿元；扣除非经常性损益的净亏损分别为-3.29亿元和-2.29亿元。值得注意的是，2021年上半年，青海春天酒水板块（主要为“听花”系列商务酒的销售业务）实现营业收入仅859.17万元，贡献寥寥。

而到了2022年上半年，青海春天仍然未能止亏。

对此，青海春天表示，公司酒水快消品业务的相关产品仍处于市场发育和持续投入阶段，同时受第二季度疫情反复散发等大环境的影响，公司营收虽然保持较大增长但暂时未能取得相匹配的利润，以上因素导致公司仍然处于亏损状态。

在近两年不断亏损的状况之下，青海春天的销售费用却节节攀升。2019年至2021年分别为4922.11万元、4832.48万元和5567.97万元，占当年总营收比例分别约为21%、39%和43%。到了2022年中期更是达到6905.57万元，已经高于2021年全年营销费用。

据搜狐财经曾报道，听花酒年前到3月，对于广告的投放已花费2.09亿元。不过，连续几年砸巨款营销依然得不到消费者的认可、止不住亏损，这也说明消费者的分辨能力越来越强了，而张雪峰为听花酒打造的精彩故事，似乎逐渐讲不通了。

同时，我国也有明确规定，普通食品是不能宣传有保健功能和治病的功能的。

“国家明文规定普通食品是不能讲功效的，听花酒只是普通的白酒，它并没有保健食品的‘蓝帽子’标识，是不允许宣传功效的”，中国食品产业分析师朱丹蓬曾在接受采访时表示，青海春天听花酒这样的宣传肯定是属于违法违规的。

此外，白酒营销专家蔡学飞也指出，售价6万元左右的白酒消费市场实际上并不存在。在国内白酒市场中，这个价格带已属于收藏级，只可能存在于陈年老酒、茅台等有特殊价值的产品，听花酒这样的品牌及品质难以支撑。