记者 | 陈杨

编辑 | 谢欣

9月19日，鱼跃医疗发布公告称，其全资子公司讯捷医疗拟以增资扩股的方式，引进战略投资者腾讯。腾讯将以现金出资2.91亿元认购前者的新增注册资本。增资后，鱼跃医疗、腾讯对讯捷医疗的持股比例分别为72.45%、19.50%。

受此消息影响，9月20日开盘，鱼跃医疗股价高开近5%，随后回落。截至收盘，公司股价为26.96元/股，微跌0.33%。

鱼跃医疗的主要业务为提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务。公司重点聚焦呼吸与制氧、血糖及POCT（即时检验）、消毒感控三大核心赛道，并积极孵化急救、眼科、智能康复等业务。迅捷医疗即是鱼跃医疗的急救板块业务主体，旗下德国普美康Primedic GmbH在医疗急救领域拥40余年的经验，其半自动体外心脏除颤器（AED）与心脏除颤监护产品在全球医疗急救行业具备较高的知名度。

天眼查信息显示，迅捷医疗成立于2021年11月4日。上述公告披露，2021年和2022年上半年，该公司净资产分别为399.90万元、1.16亿元；营收分别为0、6648.87万元；净利润分别为-0.10万元、-2584.40万元。值得注意的是，讯捷医疗的投前估值高达12亿元。这背后是“救命神器”AED在国内的广阔前景。

AED是一种便携式的医疗设备，可以诊断特定的心律失常，并电击除颤，非专业人士也可以使用该设备来抢救心脏骤停患者。在最佳抢救时间“黄金4分钟”内，使用AED急救成功率远高于徒手心肺复苏，是迄今公认制止心脏骤停最有效的方法。

不过，AED在国内远未普及。国泰君安的研报指出，2019年，中国AED额配置率仅为0.2台/10万人，远低于日本（555台/10万人）、美国（317台/10万人）等国际水平。参考深圳17.5台/10万人的配置标准，随着AED在各城市推广，最终全国AED市场将接近100亿元。

目前，中国AED主要以飞利浦、西班牙OSATU等进口品牌为主。国产品牌包括迈瑞医疗、上海光电（中日合资）、久心医疗等。2013年，迈瑞医疗发布第一款国产双相波AED，改变了国内AED产品完全依赖进口的情况。此后，迈瑞在中国AED市场占到了20%以上的份额。

而鱼跃医疗也并非最近才入局AED领域。2017年，鱼跃医疗以1170万欧元收购德国曼吉世Metrax GmbH公司所有股权，引入AED品牌普美康PRIMEDICTM，成为国内AED龙头企业之一。

不过，截至目前，AED为代表的急救板块在鱼跃医疗营收贡献中的占比很小。2020年和2021年，其在公司营收中的占比均为2.65%，毛利率分别仅为38.87%、34.18%，位于公司各产品毛利率末位。

平安证券的研报指出，普美康的进口品牌身份在国内招标时遇到较多阻碍。此外，2022年上半年，公司急救业务的营收占比降至1.80%，毛利率降至29.26%，在各产品中排名最后。公司中报称，原因是急救业务受海外生产端供应链限制，整体业务规模下降。

不过，这一情况可能自今年下半年起有所好转。今年4月18日，鱼跃医疗发布公告称，公司全资子公司江苏普美康的半自动体外除颤器产品收到国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》。 AED产品实现国产化后，将对强化相关业务成本端优势、提升急救板块整体毛利率水平起到积极作用。

今年8月，鱼跃医疗接受调研时表示，由于整体方案源于德国设计，为保证稳定可靠，在上半年已取得国内医疗器械注册证的AED产品组件供应中，除部分已进行了国产替代，其余仍保留原有方案。公司未来会推出的新款型AED系自主研发，产品方案设计、性能、价格、供应链保障度等方面将得到较大提升。

这或许也是鱼跃医疗专门成立子公司作为急救板块业务主体，并引入腾讯为战略投资者的原因。本次公告称，本次增资引进战略投资者一方面能够优化讯捷医疗股权结构，为其生产、研发与经营提供资金支持，另一方面能充分结合公司自身及战略投资者资源优势，提高资产运营效率，进一步拓展公司急救板块业务。