文｜港股解码 虹小豆

当前，在锂资源供给面临瓶颈的背景下，盐湖提锂技术逐渐成熟，着实让不少企业为之眼红。

9月19日，川能动力（000155）公告称，公司与启迪新材料签订了《股权收购意向协议》。经双方友好协商，川能动力拟收购启迪清源40%股权。

对此，川能动力直言，启迪清源业务与公司主业高度相关，有助于帮助公司切入盐湖提锂业务，填补公司目前在盐湖提锂板块的空白，拓展公司锂电业务范围，增强资源获取能力和竞争优势。

受利好消息刺激，9月20日，川能动力高开拉升至涨停，报收20.76元/股，盘后封单超5万手，总市值达306.4亿元。

启迪清源是何方神圣？

公开资料显示，启迪清源前身是清华科技园发展中心，是一家依托清华大学设立的综合性大型清华控股的企业。历经多次改革发展，启迪清源不断在盐湖提锂技术上取得长足发展。

举例来说，启迪清源深耕膜法盐湖提锂科技开发和工艺创新，所承建的膜法镁锂分离项目、浓缩项目已成为盐湖集团示范性项目，亦是集成膜分离技术在卤水提锂上的首次成功应用，在技术开发上具有深远意义。

近几年来，公司还参与多项盐湖提锂的研发、工艺包设计、工程总承包 EPC、土建施工、设备安装、调试、运营与维护等。

就于今年年初，西藏珠峰在阿根廷投建年产5万吨碳酸锂盐湖提锂项目，启迪清源便为其提供设备、建设技术指导、运营和维护等。

不过，从9月15日拓中股份发布的公告获悉，其与西藏珠峰、启迪清源在《合作框架协议》中就正式合作协议的约定暂缓。

除了在手项目处于停滞状态外，启迪清源的业绩也不容量乐观，且于今年一季度陷入亏损。

公告披露，截至2022年一季度，启迪清源实现营收2203万元，录得净亏损881万元。

不难看出，启迪清源身上问题重重，那么川能动力究竟图什么？

旨为切入盐湖提锂赛道

这一切还得从川能动力早年的业务布局开始说起。据了解，自2018年以来，公司便陆续收购能投锂业、鼎盛锂业、四川国理股权，不断布局及完善锂电业务，延伸产业一体化。

截至目前，启迪清源已形成锂矿采选、锂盐生产业务，与行业内相关公司建立了合作关系。

锂盐方面，启迪清源控股子公司鼎盛锂业目前已形成年产电池级碳酸锂10000吨、电池级氢氧化锂5000吨的产能。其中，年产5000吨电池级碳酸锂技改项目已于2022年4月建成并投料生产，目前处于产能爬坡阶段。2022年上半年，鼎盛锂业以代加工和自产相结合共生产锂盐产品3348.40吨。

除此外，启迪清源与亿纬锂能、蜂巢能源共同组建德阿锂业投资建设3万吨锂盐项目，目前项目公司已组建，前期相关工作正在推进。

在锂矿方面，启迪清源在建的李家沟年产105万吨锂辉石项目所在矿区已探明的矿石资源储量3881.2万吨，平均品位1.3%，属于我国少有的储量巨大、品位优良、矿石加工选冶性能良好,资源综合利用价值高的稀有金属锂矿。

尤为一提的是，从行业角度分析，伴随新能源汽车电动化风潮席卷而来，锂矿产业链的扩产热潮如火如荼，这也让原本匮乏的上游锂资源的供应格局愈发紧张。

在此关卡下，盐湖提锂技术的不断成熟，让盐湖提锂逐渐从边际供应走向主流，成为实现全产业链自主可控的重要一环。风口之下，已有不少企业上马布局。今年以来，包括盐湖股份（000792）、赣锋锂业（002460）、西藏珠峰（600338）均在该等项目上有所布局。

所谓自主资源成胜负手，对于川能动力而言，拥有盐湖提锂便是多一重保障。为了锂资源，川能动力不顾一切出手收购启迪清源也就不难理解了。

净利润重回正增长

川能动力前身为川化股份，成立于1997年9月，2000年9月于深交所挂牌上市，主营化肥、化工产品的生产和销售以及大宗商品国内贸易。2017年，公司进行资产重组，易主四川能投后，新增风力、光伏发电业务，开始一步步剥离新能源综合服务业务。

2018年以来，伴随锂电业务资产的不断注入，川能动力渐渐形成了“新能源发电+锂电储能”战略格局。

表现在业绩上，自重组发生以来，川能动力逐年压缩新能源综合服务业务，从而导致其盈利能力直线下滑。截至2019年，公司实现净利润仅剩2.15亿元，距离2016年9.00亿元整整缩水了7成之多。

不过，近两年来，伴随新能源发电业务发力猛攻，川能动力净利润重回增长轨道，不断增厚公司业绩。

截至2021年度，公司实现营收48.45亿元，同比增长30.29%；实现归母净利润3.44亿，同比增长29.23%。

分业务看，新能源发电业务一举超越原主业，成为第一大主力营收，贡献34.91的收入和69.64%的利润；而新能源综合服务收入比例减少至31.66%，相应利润也仅有1.37%。

来到2022年，新能源综合服务业务彻底出清，导致上半年营收同比下滑56.12%至14.60亿元；但在锂电业务的高速增长下，公司盈利仍旧保持增长势头，上半年实现归母净利润达3.32亿元，几近去年全年归母利润3.40亿元。

实际上，背靠四川国资委，同时作为四川能投新能源板块资本运作平台，川能动力具备优质资源，为加快新能源发电及锂电产业布局提供充足动力。

就新能源发电业务而言，截至2022年6月30日风力光伏发电方面，公司已投运风电光伏项目16个，总装机容量为94.42万千瓦，在建项目2个，总装机容量为28万千瓦；此前，在2021年度风电光伏项目利用小时数达2984.33小时，高于全国平均水平，资源优势明显。

其次，在垃圾焚烧发电方面，公司共有垃圾焚烧发电项目8个，总装机规模15.65万千瓦，日处理垃圾能力6,800吨（日处理规模居四川省前列）。其中，已投运垃圾焚烧发电项目7个，总装机规模13.85万千瓦。

值得提醒的是，当前，川能动力现金流充裕，公司整体资产负债率有所降低，较2022年底下降3.21个百分点至56.77%，但相较于2021年6月底（50.32%）来看，公司资产负债率仍偏高。