文|投资界PEdaily

不久前变更股票名称的新能源汽车赛力斯有了新动作——做LP。

投资界-解码LP获悉，赛力斯作为有限合伙人出资人民币2000万元，认缴出资总额超5.5亿元的重庆渝新创能私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称：重庆渝新创能基金）。据悉，该基金主要围绕新能源产业链上下游优质标的企业，尤其是新能源（智能网联）汽车、氢能、储能等重点领域在内的成长期、成熟期企业进行股权投资。     

在新能源领域，车企出手做LP投资产业链上下游企业，并不罕见。无论是造车新势力“蔚小理”三家，还是处于转型期的老牌传统车企，如上汽、广汽、吉利等，早已纷纷下场做起LP。而赛力斯的姗姗来迟，则为新能源汽车领域愈发激烈的竞争写下新的注脚。

基金规模5.5个亿，千亿市值公司携手国资做LP

根据赛力斯发布的公告，重庆渝新创能基金背后共有六位有限合伙人，分别为：重庆渝富控股集团有限公司、重庆战略性新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）、重庆兴农融资担保集团有限公司、重庆青凤科技发展有限公司、重庆小康控股有限公司和赛力斯集团股份有限公司。

天眼查显示，除赛力斯集团股份有限公司及其股东小康股份有限公司外，其余合伙人均有国资背景。其中，重庆渝富控股集团有限公司和重庆战略性新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）认缴出资比例最高，均占比36.2%。

重庆渝富控股集团有限公司成立于2004年，是经重庆市政府批准设立的全国首家地方国有独资综合性资产经营管理公司，前10年主要履行土地、债务、资产重组和战略投资职能，是重庆农商行、西南证券、川仪股份等9家上市公司的重要股东。2020年开始，渝富将投资重点转移至新兴战略产业。

重庆战略性新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）则是一家政府产业引导基金。该基金成立于2015年，投资模式为“母基金+直投”，曾参与投资国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司、国家制造业转型升级基金股份有限公司、重庆制造业转型升级私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）等政府产业基金。直投企业同样聚焦于先进制造业，已投企业包括重庆万国半导体科技有限公司、华碳（重庆）新材料产业发展有限公司等。

可以说，重庆渝新创能基金本质上是一家重庆市国有资本主导的产业基金。而赛力斯则是扎根于重庆的新能源汽车企业，且是重庆为数不多市值破千亿的上市公司。其创始人张兴海也是一名不折不扣的重庆人，早年靠造摩托车起家，后进军汽车行业，曾与东风汽车、东风实业等国企合作打造了东风小康微车品牌，为重庆在汽车产业布局中争夺下一席之地。

新能源汽车风潮涌起，传统汽车转型大势所趋。去年3月，赛力斯的前身小康股份官宣与华为达成合作关系。双方合作推出了赛力斯华为智选SF5、AITO问界M5、M7三款新能源汽车车型。拥有华为赋能后的赛力斯，无论是在销量上还是在股价上，都有了大突破。

在各地纷纷加码布局新能源汽车产业的当下，上海有特斯拉，合肥有蔚来，深圳有比亚迪，广州有小鹏、广汽埃安，赛力斯则成为了重庆在新能源汽车领域的一张名片。

近年来，重庆市政府与赛力斯的合作日益频繁。9月17日，赛力斯与重庆两江新区管委会签署战略合作协议，将入驻重庆两江新区智能网联新能源汽车产业园，并投入15亿元用于新能源汽车升级项目运营，以助力重庆形成万亿级汽车产业集群。如今，赛力斯与重庆市国有资本合作做起LP，投资新能源汽车上下游公司，也可视为发展重庆新能源汽车产业集群的一步棋。

车企纷纷下场做LP，新能源产业链争夺战一触即发

实际上，赛力斯下场做LP布局上下游产业链的时间并不算早。

在车企下场做LP这条路上，早已充满了玩家。今年3月，小鹏汽车宣布作为基石出资人投资星航资本首期美元基金。该基金聚焦智能电动汽车产业链、清洁能源和前沿科技领域的投资机会，重点关注早期和成长期阶段标的。

何小鹏做LP已有多年历史，业内皆知。GGV纪源资本、晨兴资本、五源资本、昆仲资本等知名创投机构都接受过来自何小鹏的LP资金。不过，“蔚小理”三家造车新势力中，小鹏汽车并不是最先做起LP的。此前，对风口向来敏锐的李斌已经带领蔚来先行一步。

早在2016年，蔚来便成立蔚来资本，跨入创投行业。天眼查显示，成立至今，蔚来资本对外投资事件多达66起。在其投资案例中，不乏宁德时代、欣旺达电动、容白科技等知名产业链上游公司。

与何小鹏一样，李想也是个做LP的老手。在源码资本刚成立时，李想便成为其首期基金的LP。同样是2022年3月，理想汽车终于自己做起了LP，设立重庆车之辕创业投资有限公司，后者经营范围内包含创业投资。在欣旺达今年5月的股权变更新增公司中，出现了重庆车之辕创业投资有限公司的身影。

虽然没有创始人做LP的基因，但近几年传统车企做起新能源产业LP来也颇为积极。广汽旗下的广汽资本出资火山石二期创业投资合伙企业、深圳聚源芯创私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）等多家GP，先后投资了中航锂电、自动驾驶企业禾多科技等产业链上下游企业。

今年5月，上汽通过其全资子公司上汽金控出资1.99亿元认缴山东尚颀山高新动力股权投资基金合伙企业（有限合伙），该基金投资同样以新能源产业链为主。此外，北汽、吉利、奇瑞等传统车企也都有涉足做LP。

车企纷纷下场做起LP，布局新能源汽车上下游产业链，主要还是希望增强产业链协同性，实现降本增效。赛力斯在公告中也表示，本次投资与公司业务及战略规划相匹配，有利于拓宽公司产业布局和战略视野，丰富产业链协作资源。

例如，车企们对锂电池项目的投资。自2021年，新能源汽车销量开始爆发。下游旺盛的需求，导致中游锂电池等动力电池供不应求。下游的车企们一边面临激烈的出货量市场竞争，另一边面临宁德时代这类锂电池厂商涨价的压力。两头夹击下，许多车企开始投资布局产业链中上游企业，以期拿到优先货源，降低生产成本。

比起直接投资，LP的杠杆放大效应能够让车企们用较少的投资份额，尽可能投资更多企业。与此同时，投资项目又不被并入财务报表中。这对已经上市的大部分车企而言，不失为增强产业协同性、拓宽护城河的好方式。

只是，随着越来越多车企下场做LP，新能源汽车领域的激烈厮杀仍在继续。