其中，原油、天然气等能源产品受欧洲能源危机影响，价格有望维持高位，甚至出现反弹。而铁矿石、钢铁、有色金属等产品受供给端扰动较小，预期衰退持续。

能源产品价格坚韧

隆众资讯原油行业分析师李彦向界面新闻记者表示，短期来看，美联储加息对原油价格是利空影响，尤其是当加息幅度较大时，会引发市场对于经济衰退的担忧，同时也会拖累原油需求预期。

“但从中长期来看，决定加息周期内油价走势的核心还是原油市场的供需面表现。”李彦说道。

他表示，今年前三季度由于地缘政治冲突引发欧洲能源供应担忧，原油及下游能化类商品跌幅不是很大，预计后续欧洲能源缺口将支撑油价韧性。

光大证券研报分析称，由于今年12月起欧盟对俄原油禁运即将生效，且尼日利亚石油部长Timipre Sylva表示，如果油价进一步下跌，OPEC可能会被迫减产。未来地缘政治局势持续紧张，加之上游资本开支不足造成原油供给增长乏力，预计中长期内油价将维持中高位。

卓创资讯能源研究员赵渤文也持相同观点。他发文分析称，目前从生产、运输、库存三个方面来看原油基本面均较为紧张，若今冬的能源隐患被引燃，能源价格或将有一波剧烈的反弹。

据美国能源信息署EIA最新数据显示，截至9月23日，汽油库存环比上周下降240万桶，精炼油库存同样减少近290万桶。同时受到强飓风“伊恩”进入墨西哥湾东南部地区影响，英国石油公司和雪佛龙等主要油企关闭了当地的海上平台生产，这些因素或将进一步支撑油价。

据摩根大通预计，布伦特原油价格将在今年第四季度达到101美元/桶，较当前价格上涨约17%。摩根士丹利的预计相对保守，为95美元/桶，但同样高于目前的水平。

截至9月28日收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨3.65美元，收于每桶82.15美元，涨幅为4.65%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.05美元，收于每桶89.32美元，涨幅为3.54%。

价格受供给支撑的还有天然气。

近日受“北溪”管道泄露事件影响，乌克兰天然气管道减少输气的风险上升，加深了欧洲能源安全的不确定性，从而推高了欧洲天然气期货价格。9月28日，欧洲天然气TTF开盘大涨13%，已升至230欧元/兆瓦时附近。

信达期货能化研究员姚学雯在接受金融界采访时表示，地缘冲突导致欧洲天然气供给大幅缩减、价格暴涨，欧洲要想弥补这部分能源缺口将会付出巨大的代价。目前，欧洲天然气价格正处于历史高位，虽相较于8月底的峰值有一定回落，但价格的长期趋势仍偏向上。

欧洲天然气价格飙升使得当地化肥生产的成本急剧增加，企业纷纷减产停产。因为天然气是生产化肥的重要原材料，约占总成本的七成。

欧洲化肥协会近期表示，今年来，欧洲化肥总产能已削减超七成。预计这将损害全球6%-9%的化肥出口。

产能走弱推动了欧洲化肥价格大幅上升。上周德国氮基肥料价格接近950欧元/吨，远高于能源危机前的不到250欧元/吨。

同时，全球钾肥价格也处于高位。此前，加拿大、白俄罗斯和俄罗斯是全球钾肥出口前三位的国家，共近占全球出口总量的八成。俄乌冲突后，美国和欧盟对白俄罗斯钾肥销售实施制裁，导致全球钾肥价格高企。

基础原材料价格普遍承压

原油、天然气等受供给偏紧影响，价格表现较为坚韧。但美联储的连续加息，对金融属性较强的有色金属等品种产生了明显的价格压制。

受持续加息和美元指数强势拉升等因素影响，有色金属价格已集体跳水。

今年以来，LME铜、LME铝、LME铅和LME锌价格分别下跌了24.5%、24.6%、20%和18.4%。LME镍自年内3月高点回落以来，更是累计下跌超七成。

上海钢联铜事业部向界面新闻记者表示，西方国家持续加息，将对金融市场及商品市场带来较大的动荡，且在加息周期内抑制铜金属的价格。

申银万国期货研报也表示，美联储加息依然是铜市场近期的主要利空因素，年内余下两次美联储会议仍会延续加息，预计短期内依旧对铜价造成压力。

但从中长期来看，铜价并不会一落千丈。上海钢联铜事业部分析称，当前全球铜金属处于低库存状态，由于全球铜矿资源增量有限、品位下行，且冶炼端因能源问题、资金问题等影响，新增铜冶炼产能释放受到一定负面影响。因此，对于更远期的未来，市场仍看好铜价长期的结构性支撑。

9月29日盘中，LME铜价为7370美元/吨，较年内高位已跌去逾三成。此外，铝、锌等金属价格也呈现震荡偏弱走势。

华西证券研报分析称，近期铝仍面临限电导致的突发供应减量。在疫情和限电影响之下，国内铝价具备向上弹性，但需求担忧仍存。若中期供应端复产持续，预计后续国内产量继续增加，铝价将继续承压。

光大期货研究所表示，在锌锭的供应端，由于欧洲能源问题在这个冬季难以解决，电价高企的问题将始终萦绕在冶炼厂周围，冶炼端复产可能性较低，当地供应将维持一个弱稳格局。而需求端，同样因为能源问题推升的高通胀也抑制了欧洲下游的消费，在美欧央行同步激进加息的步伐下，消费难言好转。欧洲供需双弱格局或将在接下来的一整个冬季维系，直至取暖季结束。

9月29日盘中，LME铝价为2127美元/吨，较年内高位已跌去近五成。LME锌价为2896美元/吨，较年内高位跌去四成。

与有色金属类似，贵金属价格近期也大幅跳水。9月28日盘中，黄金价格最低触及1622.2美元/盎司，创下近两年半新低。相较于三月的高点，降幅逾两成。

独立黄金分析师吕超在中国黄金网发文称，未来美联储收紧的方向不会改变，黄金的熊市格局不会动摇，预计后续金价或将跌向1450-1500美元/盎司。

贺利氏贵金属中国区总经理胡敏则更为乐观，她预计1670美元/盎司附近将是金价的一个长期支撑水平。

胡敏向界面新闻记者表示，短期内金价受美元强势压制，预计将呈现弱势震荡。当美联储暂停或开始降息后将减弱美元增长的势头，预计金价会随之出现震荡回升。

美联储加息也对钢铁价格形成压制。经历市场弱势后，国内钢铁行业本将逐步迎来“金九银十”行情。但受美联储大幅加息影响，钢铁行业传统旺季表现可能不及预期。

兰格钢铁研究中心主任王国清向界面新闻表示，从中长期来看，全球加息潮的持续，将会加大全球经济放缓压力，制造业景气度下滑，从而减少外需，后期对于中国钢材直接或间接出口将形成一定拖累，进而对于国内市场来说也会形成制约。

钢价受到制约，将导致钢厂利润压缩，从而进一步降低铁矿石需求，使得其价格重心下移。

供给方面，今年以来，铁矿石整体发货量持续处于偏低水平。据路透航运数据，前三季度，全球铁矿石发运量同比减少3300万吨。

东证衍生品研究所分析称，在供需双缩和美联储加息背景下，铁矿石行情将进入平缓期，不具备行情突破条件。同时，考虑汇率贬值等因素影响，预计后期铁矿石价格将呈现偏弱运行的态势。