文｜执惠旅游

继2019年迪士尼713亿美元收购21福克斯大部分后，好莱坞传媒娱乐行业格局再传变数。

近日，据《好莱坞报道》报道，业内很多核心圈人士认为，华纳兄弟探索公司(Warner Bros. Discovery, WBD)或成为下一个被收购的影视娱乐巨头。

报道还称，由于完成并购交易后的现有公司组织结构比较复杂，WBD到2024年前不能开始启动谈判。不过，相关障碍解决后，有知情人士表示，康卡斯特CEO布莱恩·罗伯特和WBD CEO David Zaslav可能会考虑将两家公司合二为一。

不过，对于以上传言，David Zaslav在最近的一次会议上表示，“我们不会出售，绝对不卖”。但他同时也提到，鉴于目前各方面的压力，公司在美国、欧洲和世界其他地方都进行了裁员。

对于康卡斯特收购WBD，一位行业高管看好这个交易的原因是，Peacock(环球影城推出的流媒体平台服务)太烂了，与WBD合并后会有一些协同作用。如果有机会，罗伯特肯定抓住这个机会，因为WBD的股价太低了，Zaslav最终可能会不得不接受这个局面。

WBD最近进入多事之秋，除大幅裁员减少成本外，还面临股市遭到投资者集体诉讼、多部电影取消等问题，但公司最大的问题或风险在于目前的债务过高。其比较明显的优势是，握有HBO Max、CNN频道、Discovery频道等旗下诸多品牌的全球IP版权或授权，比如，哈利波特、DC漫画、老友记、生活大爆炸、权力的游戏等。除了加码流媒体业务外，这些知名IP在主题娱乐行业的变现也值得关注。

债台高筑，为降成本疯狂砍项目

今年4月，美国电信巨头AT&T剥离华纳传媒和Discovery公司合并成立华纳兄弟探索公司交易完成，430亿美元的交易额由新公司承担，加上Discovery公司本身的债务以及相关的交易费用，WBD背负超庞大的债务，可以说是债台高筑。

数据显示，公司第一季度的总债务大约570亿美元，在今年以来砍掉电影项目、严格控制预算、大裁员等一系列减少成本操作之后，公司最新的财报上的负债仍高达513亿美元，三个月的时间还了将近60亿美元的债务。

最近颇受非议的动作是，取消投资超过9000万美元制作即将完成、计划在流媒体平台放映的DC宇宙电影《蝙蝠女》。不仅如此，WBD还搁置了多部动画电影的制作。

但此举也有反面效果，在内容为王的流媒体烧钱大战中，减少内容制作的投入意味着吸引新用户和增加老粉丝粘性的能力减弱。投资者和市场对WBD砍内容、控预算以减少成本的做法持怀疑态度，直接的反映就是股价大跌。截至9月底，2022年以来，WBD股价大跌55%，至8月13日以来股价就下降13%。

迪士尼、康卡斯特(环球影城母公司)、WBD、派拉蒙全球等传媒巨头加入流媒体，背后的潜在消费市场非常可观。

调查数据及相关报告显示，2021年78%的美国消费者至少订阅一个视频流媒体服务，与2015年相比增长26%。全球流媒体收入2022年达808亿美元，预计未来每年保持11.5%的增长速度，到2027年市场规模达1392亿美元。

目前的行业格局是，奈飞(Netflix)订阅用户达2.2亿，迪士尼作为后起之秀在三年左右的时间里，其流媒体订阅用户总数已超过2亿。在这个“战场”上，不仅有科技巨头苹果和亚马逊进入搅局，还有环球影城、派拉蒙等每年投入百亿美元制作分发内容，目前订阅用户不足1亿用户的WBD显然需要更多更大的投资，才能达到“2026年用户触达的国家从目前的61个增至160个”的目标。

在众多内容中，WBD CEO的目标是把DC电影做成老对手漫威宇宙那样成功，他还认为，蝙蝠侠、超人、神奇女侠、海王等DC漫画的系列电影IP闻名全球，公司计划把未来十年的工作重心聚焦于此。

不过，Zaslav 还没找到类似漫威宇宙凯文·费奇这样的灵魂人物，更为重要的是，不同于费奇作为漫威电影宇宙之父，2007年担任公司CEO，DC漫画很多电影的负责人都不一样，未来能找到一个能统管全局的关键人物难度还不小。 

华纳传媒旗下的华纳兄弟和Discovery两个大品牌在一起能不能“发生化学反应”很难说，在需要内容制作花钱的同时减少成本缓解巨额债务，这一平衡任务异常艰巨。据悉，投了9000多万没有电影CEO押着不让上映，DC影业主席委托律师处理此事，还有CEO Zaslav此前高管收到客户关于其背景能力的尽职调查，对这个人的领导风格、战略计划等多方面评估，此事背后透露出很多可能性，同时也暗示WBD未来也有很多不确定性。

IP扎堆，两大主题娱乐巨头合并有何“化学反应”？

包括北京环球度假区在内的全世界环球影城主题公园最火的景点项目是什么？哈利波特的魔法世界乐园成为众多粉丝和游客的答案。

其实，这一IP在主题乐园开发方面的版权持有者是华纳兄弟，而不是环球影城，环球影城要根据协议规定，每年向华纳兄弟支付一笔特许授权费用。

这其中有个插曲是，当年是迪士尼先接触华纳兄弟谈哈利波特在主题公园里的授权，但双方因为各种原因没有谈拢，最后环球影城抓住机会，将这一与迪士尼对抗数十年的超级乐园IP收入囊中。

哈利波特有多火？2014年哈利波特乐园开业，日本环球影城满一年运营的游客量增长18%至1390万，超过东京迪士尼海洋公园成为亚洲主题公园榜单的第二名。相关统计数据显示，2010年奥兰多环球影城的哈利波特乐园开业后，魔法杖、魔法袍、巧克力青蛙等衍生商品的人均游客消费超100美元，同比增长超200%。

除哈利波特外，美国最大的区域性主题公园运营商六旗娱乐主题乐园中的经典IP DC漫画英雄和兔八哥(Looney Tunes)持有者也是华纳兄弟探索公司。授权模式之外，华纳兄弟也利用IP进入主题公园领域。截至目前，全世界有三座华纳兄弟电影世界主题公园。

昆士兰黄金海岸华纳兄弟电影世界于1991年6月开业，现由威秀集团旗下主题公园公司负责运营，是澳大利亚唯一以电影为主题的乐园。马德里华纳主题公园于2002年4月开业，目前由华纳传媒及西班牙投资集团负责管理。第三个是2018年7月阿联酋开业的阿布扎比华纳兄弟电影世界及后来投资10亿美元的华纳兄弟世界主题酒店。

WBD主题娱乐方面的业务也贡献不少收入。

比如，WBD在伦敦做的哈利波特片场之旅景点在疫情前2019年的收入高达1.6亿美元。随着疫情防控措施放松，WBD在好莱坞的片场之旅景点及其在佛罗里达、阿布扎比、日本环球影城主题公园的授权也将为其带来更多的收入。

另外，最新的财报显示，公司的视频游戏也比较成功，得益于游戏《乐高星球大战：天行者传奇》，在内容业务板块中第二季度和上半年的收入分别增长3%和7%，明年以哈利波特和DC漫画人物为主题的游戏上市后也将为WBD带来可观收益。

如果环球影城真的要收购华纳兄弟探索公司，两者在主题公园IP开发会有很多的协同效应。

比如，不用缴纳哈利波特授权费用，把WBD的《黑客帝国》《银翼杀手》《疯狂的麦克斯》等电影IP引入其环球万圣节惊悚之夜项目；HBO的《权力的游戏》这一全球火爆IP也给环球影城开发乐园或新景点项目提供更多的支持；有线电视频道Cartoon Network旗下的《猫与老鼠》等IP也将补强环球影城在动画IP这方面的实力，为在环球影城主题公园打造亲子乐园奠定基础。

此外，华纳兄弟在奥兰多的片场之旅景点也会给环球影城形成呼应，联合给竞争对手华特迪士尼世界带来更多的压力。当然，还有DC漫画英雄也可以引入环球影城各大乐园，如果并购成功，环球影城可以不再依赖获得IP授权的漫威主题景点吸引游客，避免提升品牌影响力最后只能跟别人(迪士尼)“做嫁衣”。

尽管WBD CEO亲口否认，但离并购可能发生的2024年还有一年多的时间，Zaslav能否力挽狂澜，在降低巨额债务的同时发力流媒体业务、重振DC电影宇宙等计划是否成功还有待时间检验。但关键的一点是，WBD能否最终被环球影城(指母公司康卡斯特)收购，还要取决于对于后者在影视、流媒体、有线网络和主题公园方面的协同作用。只是，如此庞大的并购，堪比迪士尼并购福克斯，带来丰富的IP内容资源的同时，也有债务、人才流失等很多挑战需要面对。